光伏电站专业“接盘者”需求放缓 两大因素决定未来趋势

:对于既投资光伏制造业又投资光伏电站的上市公司而言，能否将电站尽快进行出售，不仅关系到对组件部分收入的确认，同时，也是其资金链能否维系的关键。不过，来自专业服务于电力交易和电力产业的大数据平台——电易汇的一份报告显示，近几年，一直作为电站主力购买方之一的几大专业光伏电站运营商对电站收购需求正在放缓。

根据报告，2018年，几大专业光伏电站运营商收购的电站容量为643.95MW，占全年总的收购规模的比例为42.12%，同比下降12.34%；而传统的水、火电发电企业收购的容量为732.57MW，占比47.92%，同比大增148.41%，已经超过了前者。

“由于传统发电企业及时填补空间，2018年的电站收购容量得以持平。但是，其势头能否持续，可能会是一个大问题。比如，在2018年传统发电企业732.57MW收购容量中，仅浙能电力集团就贡献超过了500MW，类似这种情形，可能更多是一次性交易，不太具有持续性。”电易汇有关负责人对《证券日报》记者说。

电易汇的统计显示，2018年共有27家企业收购过光伏电站，共收购的总权益装机容量为1528.85MW，与2017年的1525.80MW基本持平，增长0.2%。而2016年的收购的权益装机容量则为1866.57MW。

就具体收购方而言，2018年浙能电力集团以530.53MW的收购容量位居第一，其次则为协鑫新能源195.95MW，同比下降25.78%；三峡新能源140.00MW、中广核新能源128.00MW、北控清洁能源集团120.00MW，同比下降45.46%。

而就2016年-2018年近三年数据来看，三年累计收购的光伏电站规模为4921.22MW。具体到企业而言，收购规模排名比较靠前的包括北控清洁能源集团932.87MW，占整体规模比为18.96%、协鑫新能源702.01MW，占比14.27%、浙能电力集团530.53MW，占比10.78%、熊猫绿能452.24MW，占比9.19%、吉电股份305.00MW，占比6.20%。

就收购方的分类而言，大体包括以下几类：一类是专业的光伏电站运营商，主要以北控清洁能源集团、协鑫新能源、熊猫绿能、三峡新能源、中广核新能源为主；第二类则是传统的火电、水电等发电企业，包括浙能电力集团、上海电力、吉电股份、深圳能源等；第三类，则是一些产业投资基金等投资机构，包括无锡产业聚丰投资合伙企业（有限合伙）、宁波道得凌环投资有限公司、粤港澳大湾区产融资产管理有限公司等。

就纵向数据而言，在2016年-2018年，专业的光伏电站运营商收购的容量分别为1386.57MW、734.60MW、643.95MW，从数据上可以明显看出，规模呈现连年下降趋势；传统的水、火电发电企业近三年收购规模分别为395MW、294.9MW、732.5651MW，尤其是在2018年出现了大幅增长。

在电站出让方上，2018年，爱康科技以出售给浙能电力集团503.00兆瓦的光伏电站容量，而力拔电站出让方的头筹，紧随其后的还包括协鑫新能源385.83MW，同比增长1345.07%，中利腾晖74.50MW，同比下降25.50%航天机电24.90MW，同比下降90.42%。而就2016-2018年近三年数据来看，排名较为靠前的则是爱康科技503.00MW，中利腾晖449.50MW、协鑫新能源412.53MW，航天机电391.40MW合肥聚能新能源科技有限公司240.00MW。

报告还显示，类似协鑫新能源、北控清洁能源等专业的电站运营商，在大规模收购电站的同时，也开始转让一些电站的全部或者部分股权，此举一个是为了缓解现金流压力，另外一个可能是出于会计手法上的处理，许多电站通过出让控股权后，就不必再作为子公司并表，将缓解财务指标上面临的压力。

根据对涉及具体项目所在地区的被收购光伏电站的统计来看，在2014年-2018年中，被收购电站的第一大来源地是内蒙古，被收购容量为694.496MW，占整体比例为13.18%；其次则为陕西，容量为574.5MW，占比10.90%；江苏，容量510.066，占比9.68%；新疆，容量为485.983，占比9.22%；河南，容量为450.8占比，8.55%。

当然，就进一步分析来看，许多省份之所以被收购容量位居前列，与一些大企业的“鲶鱼效应”不无关系。比如，新疆的许多容量，则来自于爱康科技将其持有的该地电站转让给浙能电力集团有关；而江苏，则一定程度上得益于中利集团将在该地开发的光伏电站进行成功转让。

在光伏电站定价方面，就所汇总的数据来看，大体分两类，一类是，针对那些在收购时还没有并网或者是刚并网不久的光伏电站，其定价依据为该电站的总资产价格或者是电站的EPC费用，在此基础上打一定的折扣，这一比率在0%-3%不等，此种收购方式以北控清洁能源、协鑫新能源、熊猫绿能为代表；另外的一类则是，对于已经并网一年以上的光伏电站，则多以资产评估方式为主，在资产评估方法上，既有资产基础法，也有收益法。

“就未来电站收购规模能否维系，一个是要看专业的光伏电站运营商以及传统发电企业的融资是否能跟得上以及光伏电站的补贴拖欠问题会否有解决。二要看，一些专业电站运营商能否发挥‘鲶鱼效应’，引入更多的行业外投资接盘也是关键。”电易汇有关负责人表示。

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