煤化工面临逃离潮 央企项目论证4年都不愿下手

　　煤化工进入到前所未有的危境中，一些企业被迫出逃。今年以来，国电电力、大唐集团、中海油陆续撤离煤化工产业，即使背靠雄厚的财力和管理经验，也无法将巨亏的项目引向正途。

　　剥离之后，接盘者寥寥，被抛售的项目难以落地，前行更加艰难，煤化工产业或将面临一场更大的逃离潮。

　　这一刻选择退出

　　对于大唐国际发电股份有限公司（简为“大唐”）这家传统的发电企业来说，今年的关键词却是“煤化工”。

　　半个月前，大唐宣布对其煤化工板块进行重组，为公司经营数年的煤化工业务找到了新的接盘者——具有国资委背景的中国国新控股有限责任公司。从双方协议中可以看出，大唐此次出让旗下大唐能源化工有限公司几乎所有的煤化工项目，其中不乏国内首例示范性项目。比如内蒙古多伦煤制聚丙烯、年产40亿立方米天然气的克旗煤制天然气项目和年产40亿立方米天然气三大项目，三个项目同样还被视为大唐煤化工板块的“中流砥柱”。

　　大唐公司一位从事煤炭业务的中层对新金融记者说，2005年大唐开始布局煤化工产业，当时正处在煤炭黄金期，煤价涨得快，发电亏得惨，为了抵消主营业务风险，大唐主动把目光投向被业界炒热的煤化工产业，还把它作为公司多元化业务发展的重点方向。

　　“如果成功了应该挺赚钱的，没想到最后竟成了鸡肋项目，拖累公司业绩。”资料显示，大唐为煤化工投入不菲，截至2013年底累计投入达到584亿。而漫长的持续投资并没有带来预期收益，比如总投资达160亿元的多伦煤化工项目，在历经了9年的漫长筹备期之后，却暴露出超支数十亿元的资金黑洞。大唐能源化工公司总经理张明在《大唐煤化工投资受挫后的反思》一文中表示：“煤化工不是大唐完全熟知的领域，在发展过程中就没有像发电那样顺风顺水。”

　　而大唐只是逃离煤化工大军中的一员。另一家发电行业大鳄——国电电力发展股份有限公司（简称“国电”）也选择了出逃。今年4月14日，国电召开临时股东大会，以100%的赞成率通过了煤化工股权转让议案。

　　议案中，国电的控股子公司国电英力特能源化工集团股份有限公司（简称“英力特”），其持有的国电中国石化宁夏能源化工有限公司（简称“宁化”）45%股权，转让给中国石化长城能源化工有限公司。转让后，国电仅通过英力特持有宁化公司5%股权，基本上退出了煤化工业务领域。

　　“国电集团2009年前后在获取煤资源的过程中配套了6个煤化工项目，这些项目包括氯碱、煤基多联产、煤制烯烃、化肥及SNG项目，后因种种原因，这些项目或转让或停缓，正在慢慢退出煤化工领域。”国电煤化工部赵丽梅表示。

　　潜在的逃离潮

　　在煤化工的投资主体构成中，电力行业分量不轻，从国内煤制气项目总产能来看，电力行业投资产能为320亿立方米/年，占比14%。不过从业界来看，电力行业对于煤化工业务，或在酝酿更大的逃离潮。

　　今年3月在北京举行的中国电力煤化工产业发展交流座谈会，更像是教训吸取大会，华能、大唐、神华、华电、国电、中电投、国投这些涉足煤化工产业的国内7大发电集团均参加。除了大唐和国电，其他公司代表也诉说了从业困惑。

　　华能集团发电量是全国第一，但做煤化工的进度却比较慢。华能集团煤炭部经济运营处副处长刘宇在会上介绍说，华能2004年从带有煤化工性质的IGCC发电项目开始涉足煤化工，但该项目2012年运行以来，气化炉因煤质影响运行不稳定，项目出现亏损。从那儿开始，认识到搞煤化工并非易事，开始吸取教训，集团公司对新疆的一个煤制气项目技术证论就搞了4年多，还是迟迟不敢下手，“我们现在发展煤化工相对谨慎。”

　　和其他电力企业不同的是，华电集团是被动进入煤化工领域的，即在获取煤炭资源的过程中按照地方政府就地转化煤炭的要求而“被化工”。

　　“近期，华电领导班子正在进行反思，研究到底怎么干，干多大。”煤炭部经济运营处副处长董建立说，华电集团开始对煤化工比较积极，2010年规划决策了煤制气、煤制乙二醇等4个煤化工项目，2011年在陕西榆林上马了天然气制甲醇项目、60万吨煤制甲醇项目。但建成投产的项目却出现大幅亏损。

　　其实，电力企业在发展煤化工过程中都遭遇到了技术、人才、管理困境，已建成的项目大都出现运行不稳定、人才流失严重、项目严重亏损等问题。中国电力发展促进会秘书长李斌表示：“电力企业应该坚持量力而行，实在干不了，退出也是一种选择。”

　　“煤化工项目投资额度较大、回报周期较长、盈利能力尚不稳定，企业涉足该领域更多的是看重产业政策和地方政府优惠政策，投资热潮退去后，龙头企业必将大规模剥离煤化工业务，进而转向传统能源领域收益更加稳健的项目。”中投顾问能源行业研究员宛学智对新金融记者说。

　　愿“赌”服输

　　这场煤化工逃离潮不仅在电力行业蔓延，石化行业也有所触动。7月中旬，北京产权交易所的挂牌信息显示，中海油下属的山东海化集团有限公司拟转让其持有的山东薛焦化工有限公司6.27%股权，挂牌价为1元。在此之前，今年2月份中海油旗下子公司中海石油化学股份有限公司也在北京产权交易所挂牌出售旗下包头煤化工项目，挂牌价格为1亿元。

　　财务数据显示，中海油包头煤化工项目2013年亏损额达1283.89万元，挂牌出售的山东薛焦化工有限公司，2013年的净亏损为1084.54万元。

　　“煤化工产业对于资金、技术、管理等各方面要求较高，综合实力稍弱的企业便不适合涉足新型煤化工项目，国内电力巨头、能源巨头在该环节技术较为匮乏，盲目进入必然会导致企业亏损。”中投顾问宛学智告诉新金融记者。

　　而这与投资企业最初的愿景背道而驰。多年前，市场曾如此乐观地评价朝阳中的煤制气产业，黑色的煤炭不受欢迎，转化成清洁的天然气就会受到热捧。现代煤化工甚至被描绘成探寻中国煤炭未来出路的一剂良方，致使那些在行的、业余的和围观的企业趋之若鹜，豪举重金砸向煤制气产业。

　　大唐从2005年开始进入煤化工行业，先后上马了煤制聚丙烯、煤制天然气、煤制化肥等项目。大唐能源化工公司总经理张明称，就这几个产品而言，都是具有广阔市场的资源性产品。

　　其中，煤制天然气是大唐最大的能源赌局。因为天然气是我国十分短缺的清洁能源，2012年我国对外依存度已达30%，今后10年的需求量将超过4000亿立方米，依存度将攀升到40%以上。2013年，我国天然气产品价格普遍开始上调，正在掀起新一轮价格改革浪潮，这为煤制天然气的发展创造了更大的利润空间。

　　安迅思息旺能源燃气产业链总监黄庆对新金融记者说，煤价下行趋势已然确定，而未来价改后的天然气价格一定是上涨的，所以煤制气的盈利空间显而易见。据测算，煤制天然气生产成本在1.6-1.8元/立方米，在已核准和投产的19个煤制气项目中，有17个聚集在“煤多价低”的内蒙古和新疆地区，凸显了原料成本优势。

　　不过万博资讯产业研究院能源分析师朱彦冰认为，煤制气项目比一般的制造业复杂，技术水平要求高，前期工程资金投入量大，回报周期更长。“煤制气项目的回报周期在7.5年左右，存货周转天数在10-20天。就其收益来说，煤制气项目可以获得的净资产收益率在8.08%，销售净利率在11.25%。”

　　另有部分研究者对煤制气的盈利性表示质疑。华南理工大学化工学院教授钱宇对新金融记者说：“和天然气相比，煤制气没有价格优势。天然气现在的价格基本上是在2.7元到3元左右，天然气比较清洁，所以相对来讲外部成本比较低。煤制气的生产成本虽然比较便宜，1块多钱。但是算上后期的资源税、生产过程的排放和使用过程的排放这些外部成本，实际价格就比天然气高了。”

　　滞留的项目

　　据绿色和平组织统计，全国目前共有煤制气项目50个，其中实际建设中项目5个（部分产能已投产），正在做前期工作的项目16个，计划中的项目18个，2013年以来新签约的项目11个。以产能规模统计，截至2014年6月，全国煤制气项目总计产能已经达到2250亿立方米/年。

　　“2250亿方是什么概念？”绿色和平气候与能源项目主任马文说：“今年1月份国家能源局初定，到2020年国内煤制气产能目标是500亿立方米/年，现在所有项目总产能已经是这个目标的4.5倍。截至去年年底，国内煤制气已投产或建设中的产能是27亿立方米/年，但是计划建设的项目规模是这个产能的12倍。”

　　而这个量同样接近于美国2012年的页岩气产量。近几年美国页岩气的迅速发展，导致天然气供应大幅增加，致使价格下跌，对煤制天然气发展造成了很大的冲击。

而美国的经验很难说不会复制到中国，目前国家政策非常鼓励页岩气产业，而对发展煤制气的态度却非常谨慎。7月22日，国家能源局下发通知，规定禁止建设年产20亿立方米以下煤制气项目，并对项目用水和排污指标做了严格的规定。

　　“其实这50个煤制气项目中大多数都执行不了，比如在内蒙古、新疆的项目，大部分都没拿到路条没有开工，也不具备条件开工。原因出在哪里？”国家应对气候变化战略研究和国际合作中心主任李俊峰认为，“一个是水，一个是环境，最后的问题还是技术空间，很多企业都试水了，大唐也好国电也好，都不是十分成功，不是他们想象得那么赚钱，所以需要国资委的项目来接盘，不至于彻底剥离他的资产。”