碧水源财报数据分析：水处理业务收缩 光环境成新突破点

近日，碧水源公布2019年首季度业绩报告数据显示，一季度实现营业收入180,974.04万元，同比下降21.26%，归母净利润8,342.51万元，同比下降46.06%，扣非后净利润7,958.07万元，同比下降47.82%。碧水源表示，上述指标变动的主要原因是近期国家实施金融降杠杆以及PPP项目风险严格控制的措施，公司业务因此受到了影响，特别是公司为进一步控制经营风险，对部分风险项目的实施节奏进行了调整与管理，因而导致公司的业务及业绩部分下滑。

回望2018年行业发展态势，国家新《环境保护法》和《水污染防治行动计划》的利好政策出台，推动水污染治理市场再度起飞。2018年全年，碧水源实现营业收入1,151,780.94万元，同比下降16.34%；实现利润总额162,992.27万元，同比下降47.93%；实现归属于母公司的净利润124,451.95万元，同比下降50.41%。

随着我国政策有利扶持，水处理行业门槛降低，处理技术提升等推动市场参与环保事业公司逐渐增加，水处理市场竞争加剧，受此影响，碧水源近年营收净利率逐渐下滑。

2018年碧水源仍以水处理等环保整体解决方案为主营业务，虽然主动收缩业务而致使主营业务收入下滑，但从财报上看，2018年碧水源在光环境业务表现亮眼，营收占比从2017年的8.00%提升到19.44%，光环境业务实现翻倍增长。

2018年碧水源在水业务毛利略有下滑，净水器及光环境为高毛利率产品，市政与给排水毛利率有所提升。

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