起底珈伟新能“1元甩卖”的背后之因

近日，珈伟新能源股份有限公司（下称珈伟新能）发布公告称，公司以1元的价格将所持广恒金控18．69％的股权转让给广州东欣投资管理有限公司，股权转让事宜已于近期完成工商登记，珈伟新能不再持有广恒金控的股权。

公告显示，珈伟新能参与设立广恒金控的目的是为实现产业资本与金融资本的有机结合，搭建金融平台，通过金融资本更好服务实体经济。但后续受到私募股权基金相关的政策和市场环境等客观情况影响，该平台业务发展受限，珈伟新能决定退出。

至此，从积极搭建金融控股公司到“黯然”退出，珈伟新能又一次成功的聚焦了大众眼球，而此前由于前三季盈利却在年终暴雷巨亏近20亿的珈伟新能，早就成为了业界茶余饭后的“谈资”。

1、押注光伏，业绩“炸雷”

其实，2018年珈伟新能的业绩暴雷之所以引起强烈反响，主要还是因为这个结果出乎意料。毕竟，其去年前三季度，还维持着约0．11亿元的盈利，期间虽然净利润出现下滑，但预亏19．50亿元至19．55亿元，着实让人大跌眼镜。

不过，回看珈伟新能2018年三季报中对全年业绩预测的说明，其巨亏的结果似乎又有迹可循。

珈伟新能表示，2018年国家金融“去杠杆”以及“531光伏新政”等因素，对光伏行业造成巨大冲击，导致公司EPC业务收入和利润锐减。而珈伟新能对光伏产业的“押注”可以追溯到数年前。

2015年8月，珈伟股份完成了对华源新能源的收购，由此进入光伏电站及EPC领域并使当时已陷入经营困境的珈伟股份业绩得以“脱身于水火”。当年，实现营业收入19．02亿元，同比增长179．68％，实现归属上市公司股东净利润1．37亿元，同比增长超过15倍。并且，珈伟股份的EPC光伏电站工程取代LED产品一跃成为公司第一大主营业务，该项业务2015年的营业收入占比超50％。

2016年6月，珈伟股份再次通过完成收购国源电力，将光伏电站产业链的布局得以深耕，效果立竿见影。珈伟股份2016年半年度报告显示，其EPC光伏电站工程实现营收7．76亿元，占总营收比重的59．74％，较2015年上升9．63个百分点。

显而易见，两次重大收购将珈伟股份从业绩不善的逆境中“拯救”了出来，并且使其一度站在了较为热门的光伏风口。然而，成也萧何败也萧何，光伏电站产业链带来高收益的同时也潜在着高风险。

2018年5月底，珈伟股份押注的光伏行业在经历了2017年的高速增长后，出现变局。

三部委联合发布《2018中国市场光伏发电有关事项的通知》，即“531光伏新政”。这部被称为“史上最严的光伏新政”对中小企业的打击是致命的，就连行业龙头隆基股份的净利润都同比减少了25．36％左右，珈伟新能的巨亏便也不足为奇了。

2、商誉减值，审计“甩锅”

实际上，根据珈伟新能的业绩预告，其巨亏的主要原因还在于计提商誉减值和资产减值。

商誉减值方面，珈伟新能EPC业务首当其冲。其全资子公司江苏华源科技有限公司的EPC业务受政策影响陷入低迷，业务发展存在较大不确定性，拟计提商誉减值11．53亿元；该公司发电业务经营未达预期，其拟计提金昌国源电力有限公司和金昌振新西坡光伏发电有限公司商誉减值0．68亿元；珈伟新能的LED照明业务同样波及，其拟对中山品上照明有限公司和Lion＆Dolphin A／s共计提商誉减值0．79亿元，珈伟新能拟计提的商誉减值共计13亿元。

资产减值方面，珈伟新能的EPC业务仍是“主力”。其主要客户振发能源集团的应收账款合同逾期，存在回收风险，其对此拟计提坏账准备月3．75亿元，拟计提存货减值准备1．40亿元，珈伟新能拟计提资产减值共计5．15亿元。

值得注意的是，翻看珈伟新能历年财报数据显示，收购华源新能源后，其EPC业务不负众望，收入年年攀升。从2015年的9．52亿元，增长到2017年的20．51亿，三年实现翻倍。但是，其三年承诺的净利润完成程度却是100．24％、101．90％、102．53％，每年都是勉强完成，不免会落下有会计操纵的“嫌疑”。

有意思的是，今年2月14日，珈伟新能发布公告更换会计师事务所，由大华变更为立信。而这种在年报审计节骨眼更换审计师的行为，也不得不令很多业内人士猜测不排除前任事务所“甩锅”的可能。

此外，2018年对于珈伟新能来讲，可谓“多事之秋”，除了自身的发展和转型遭遇严峻考验外，还因其大股东灏轩投资卷入“投之家诈骗风波”。后虽发布澄清公告，但深交所关注函中的一句“你公司在《回复》中提供的说明与对上市公司询证的回复存在明显不一致的情形”又让事件陷入“迷局”，到底孰是孰非，深圳警方已立案侦查，案件尚在调查中。

如今，“珈伟股份”已经变更为“珈伟新能”，令人遗憾的是，新名并未带来“新气象”，处于“内忧外患”中的珈伟新能，2019年的路依然艰辛而漫长。

作者冯优