向日葵资本输送失灵：转型医药梦碎、光伏标签“名存实亡”

:作为老牌光伏企业，浙江向日葵光能科技股份有限公司（下称“向日葵”）近期被“黑暗”笼罩。

外有重大资产重组未获证监会审核通过，内有主业不振致业绩“暴雷”巨亏11.33亿元，受此影响，向日葵股价不断下挫。截至2019年2月25日，向日葵股价报收2.59元/股，市值为29亿元，较上市之初蒸发了93亿元。

市场留给向日葵的时日不多了。

主业不振海外业务问题频发

2月19日，向日葵发布业绩快报。公告显示，公司实现营业收入6.57亿元，同比下降57.04%；实现归母净利润-11.33亿元，同比下降4879.84%。财经网注意到，这是向日葵自2010年上市以来，第一次出现巨额业绩亏损。

根据公告，向日葵业绩大幅亏损的原因主要有三点。

其一，报告期内，受国家光伏补贴政策的调整，向日葵进行了战略转型，主动淘汰和剥离盈利能力较差、资金占用量大的硅片、落后的多晶生产线等资产，缩短产业链，因此发生较大金额的资产处置损失。

2018年6月1日，国家能源局等部门印发了“531新政”，提出暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，仅安排1000万千瓦左右的分布式光伏建设规模；降低光伏发电的补贴强度。新政的实施，让向日葵意识到形势的严峻，不得不剥离盈利能力较差的业务，断臂求生。

因此，2018年12月12日，向日葵发布出售资产和资产核销的公告，根据公告，公司将489台固定设备（主要为多晶铸锭炉和多线切片机、焊接机、层压机等机器设备共409台、电脑空调等电子设备共80台）作价986.9万元出售给袁超、李俊锋等。

此外，向日葵拟核销部分无使用价值的非专利技术，拟核销无形资产的账面原值合计1.14亿元，账面净值1711.62万元。

图片来源：公司公告

向日葵通过出售资产和资产核销，预计减少公司2018年度的净利润合计约为7921.62万元。

其二，受泥石流自然灾害影响，向日葵位于意大利的光伏电站发生损坏，不能按原设计发电；且公司位于罗马尼亚的光伏电站由于绿证收入持续下跌，公司对上述光伏电站计提资产减值准备。

其三，报告期内，欧洲海关对子公司向日葵（德国）光能科技有限公司进行双反调查，根据双反调查的初步结果，预计向日葵需要补缴大额税款，公司因此计提了预计负债。

多种因素拖累，导致向日葵2018年度的业绩每况愈下。在此情况下，向日葵剥离原有的光伏业务，欲跨界转型寻找新的利润增长点。

资产“左手倒右手”

“531新政”发布后三天，向日葵“紧急”发布了重大事项停牌公告。根据公告，向日葵拟将浙江优创光能科技有限公司（下称“优创光能”）100%股权出售给浙江优创创业投资有限公司（下称“优创创业”），交易作价暂定3-5亿元。

优创光能成立于2007年，主营多晶硅片和多晶小方锭的生产、销售，而硅片是生产太阳能电池板的原材料，处于整个光伏行业的上游。

因此，为了确保公司原材料供应和产品质量的稳定，提高公司的综合毛利率，2010年10月，上市一个多月的向日葵发布公告，以超募资金4.65亿元对优创光能进行并购和再投资。其中，优创光能作价1.48亿元，余下的3.17亿元为向日葵向优创光能增资。

并购完成后，优创光能的注册资本和实缴资本增至53380万元，并成为向日葵的全资子公司及硅片原料的主要供应商。

好景不长，2011年5月开始，多晶硅价格急剧下降，从每吨70万元下降至21万—25万元，跌幅近70%。与此同时，光伏行业产能与需求比已经从2010年的41：16.7下降到63∶21。

光伏行业产能过剩，多晶硅价格下降，优创光能的业绩“堪忧”。2011年，优创光能实现净利润-1259.25万元，同比下降244.7%。此后，虽然光伏行业行情略有好转，不过优创光能业绩也起起伏伏，亏损与盈利交叉，勉强度日。

捱到2018年，优创光能直接于当年5月20日起停产。这一年光伏行业的国家补贴政策发生巨大改变，光伏行业相关企业均受到较大负面影响，向日葵2018年中报显示，报告期内，优创光能实现净利润-7831.54万元。

出售亏损子公司本无可厚非，但优创光能100%股权作价5.44亿元却有些蹊跷。公开资料显示，优创光能的实缴资本为现金53380万元。截至评估基准日，优创光能的净资产账面金额为43430.84万元。

图片来源：天眼查

对此，深交所曾于2018年8月2日对向日葵发布问询函，询问优创光能评估定价的合理性。

值得注意的是，本次交易对方优创创业的股东为吴建龙和胡爱，二者为夫妻关系，且吴建龙又是向日葵的实控人和控股股东，本次交易构成关联交易。

图片来源：天眼查

向日葵出售优创光能给控股股东，实质上为公司资产左手倒右手的戏码，其中是否涉及利益输送值得商榷。