2018环保行业“五回顾”：市场凛冬乍暖，行业转型在即

2018年对于环保行业来说，是阵痛的一年。

原有的PPP热潮陷入停滞，很多企业陷入了迷茫期；“去杠杆”带来的融资紧缩，放大了企业之前盲目投资的隐患；资本涌入带来的激烈竞争，进一步压缩了企业的利润空间……

很多企业深受其害，徘徊在危机的边缘，发展一度陷入停滞。这些企业为了应对危机，或寻求国资帮助，或整合产业链综合发展，或转型寻求新的机遇。也有一些企业深陷危机无法自拔。

市场方面，随着黑臭水体攻坚战进入收尾阶段，以及土壤防治法即将出台等原因，市场逐渐更加倾向技术水平更高、资质壁垒更加严格、更加需要运营能力的危废、环卫等行业，技术和运营能力逐渐成为企业新的考题。

环保风暴甚严，年末逐渐人性化

2018年对于很多行业来说，谈论最多的莫过于环保督查。

2015年，中央环保督察组出现在我们的视野，与此同时成立了六大督察中心，监督各地的环境问题。

环保部后续完善了《中华人民共和国水污染防治法》、《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国环境影响评价法》等法律制度。环境保护成为政府的主要工作目标之一，与促进民生一起成为地方政府的重要工作。

环境风暴在改善环境的同时，也让大量工厂关停，在化工、印染等行业尤为明显。很多企业尽管对环境保护表示理解，但是对于“一刀切”的政策还是难以接受。

2018年年末，环境政策开始人性化。起初在江苏等地采取错峰生产的方式来代替限产，之后在环保风暴最严的京津冀地区，也发布了《京津冀及周边地区2018－2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，表示会采取因地制宜的政策，防止“一刀切”。

不过，在禁止“一刀切”的执行下，地方政府也需要适时出台政策，扶小企业一把，帮助他们升级转型，度过危机。

老牌行业恶性竞争，新兴行业蓬勃发展

最近几年，随着环保压力的增加，环境治理的需求越来越大，环保行业持续升温。

同样，大量“玩家”也挤进了环保产业，徘徊在产业低端，大打价格战，甚至一度出现了“只看价格不看技术”的风气。

这几年，低价竞争屡见不鲜，曾经风光无限的污水处理和垃圾焚烧市场最为激烈。

垃圾处理领域报价从50元左右的价位一路狂跌，跌到了十几元，某些项目能否回收成本都难以保证。污水处理行业同样面临着相同的问题。

2018年，为了降低成本，提高竞争力，很多企业选择拓宽产业链。环卫、危废处理作为垃圾处理的外延产业链，得到了企业的重视；流域治理及其带来的区域旅游等业务成为市场的新宠。

比起老牌产业，危废、环卫产业的技术、运营需求更加严格，对产业链的依赖更多，行业壁垒也更高。

以目前的危废处理为例，传统的焚烧处理发展已近瓶颈，东部很多地区飞灰处理能力告急。而新兴的水泥窑技术蓬勃发展，其处理规模在明年有望达到危废处理的半数以上。

民企融资依旧艰难，问题企业炸雷滚滚

由于去杠杆政策的影响，很多金融机构开始紧缩投资，民营企业难求一金，甚至市场上出现过荒诞的“民营企业离场”的言论。

尽管言论不切实际，但是缺乏新的现金流，让原本财务就存在瑕疵的民营企业爆发危机。

而对于环保企业来说，之前严重依赖的PPP项目，对于金融机构变得不再有那么大的吸引力。相反因为之前大规模承包项目，企业的三角债问题爆发，很多项目无法按时开工，这让很多企业不得与政府商议延后项目工期、缩减项目规模。

2018年尽管有很多扶持民企的地方政策，但是效果不尽如人意，最典型的莫过于东方园林。东方园林经历了最凉发债、股价暴跌后，尽管有过与多家银行合作的消息，但是仍未走出资金匮乏的泥潭。

而环保业最大的三个“问题儿童”——盛运环保、＊ST凯迪、神雾环保更是炸雷滚滚，不仅自身经营陷入困顿，逾期债务越积越多，还连累很多关联的企业。哪怕在国资入驻主持大局后，这些企业依旧没有解决其债务问题，并且可以预计短时间内很难让经营回归正轨。

环保业之前跑得太快，所以现在摔得也很惨。依靠PPP项目的疯狂融资，甚至靠零成本竞标以求融资机会的扭曲发展，很难带来长远利益，回归技术和运营才是发展根本。

环保股一蹶不振，年末稍显春意

环保股在这几年的确经历了起起落落。在政策与发展的博弈中，五年间，环保股仿佛经历了一场轮回。环保工程及服务指数从2013年初起，经历了2015年最高峰的约2倍的涨幅，到2018年12月回归到了起点。

2018年环保业的股市可以用一个字来形容——冷，尤其是在8月之前，整体处于一个稳步下跌的趋势。

尽管与大盘有关，但是环保业整体吸筹的能力明显下滑，不论是经营好的的企业，还是业绩差的企业。

大多数时间，就算有着利好消息，股价也是波澜不惊。股民对于政策也好，收购也好，信息的敏感程度大打折扣，同样也导致了很多企业的业绩和股价表现严重不符。

到了9月，大盘明显转好，像启迪桑德、龙马环卫等企业都有不同程度的增长，今年初又兜兜转转的回到了起点。

回归“股价靠业绩决定的”的正轨还需时日。如果有意愿的投资者，生态资本论建议关注细分企业的龙头或是潜力企业，尤其是环境监测行业和流域的治理运营，这两个行业业绩相对稳定，有发展潜力。

乡村市场逐渐崛起，发展模式仍不成熟

2018年已经多次提到农村治污的问题，在接下来的一年，农村环境整治仍然会是政府工作的重中之重。

2018年11月，经国务院同意，生态环境部、农业农村部联合印发《农业农村污染治理攻坚战行动计划》。

该计划确立的目标是：通过三年攻坚，乡村绿色发展加快推进，农村生态环境明显好转，农业农村污染治理工作体制机制基本形成，农业农村环境监管明显加强，农村居民参与农业农村环境保护的积极性和主动性显著增强。

因此，2018年，很多地区都在农村环境改善上下足了功夫，大力推行美丽乡村，并小有成绩。

其实农村环境治理不外乎五个问题：垃圾处理、厕所改造、污水整治、村容改善、监督管护，但是做起来却并不容易。

目前农村环境治理发展仍不算成熟，接下来发展仍会面临很多问题。比如如何引导企业积极进入农村、如何让村民参与到环保治理上来等。

我们曾经在农村污水处理上吃过亏，很多农村污水处理厂由于设备、技术、人员等原因，变成了晒太阳工程。

前车之鉴，后车之师。2019年注定是农村环保最关键的一年，如果可以吸取之前的教训，相信企业也可以少走盲目投资、技术不匹配等弯路，实现新的发展。

2018年已经过去，对于环保业来说无论是痛苦、迷惘，还是思考、坚持都已经成为历史。在2019年，融资有望改善、股市回归原点、行业进入最终转型阶段，新的机遇和挑战仍将继续。

作者：安野