3年来首次负增长！11月工业企业利润同比降1.8%

据华尔街见闻12月27日报道，国际统计局最新公布数据显示，中国11月规模以上工业企业利润同比增长-1.8%，前值3.6%，连续第八个月出现下降，同时也是三年以来首次出现负增长。

1-11月份，全国规模以上工业企业累计实现利润总额61168.8亿元，同比增长11.8%，增速较1-10月份的13.6%减缓1.8个百分点，同时也是连续第五个月出现下滑。

华尔街见闻首席经济学家邓海清分析认为，此轮工业企业利润上行与供给侧改革密切相关。工业企业利润在2016年开始增速转正且快速提高，与PPI同比由负转正并飙涨一致。2018年以来，PPI增速开始下行，黑色系同比增速大幅下降，原油价格大幅下跌，是工业企业利润快速回落的重要推手。此外，工业企业利润下行与工业增加值的持续下滑一致，反应了经济基本面的下行压力持续加大。

邓海清同时认为，从2019年来看，工业企业利润进一步下行仍有可能，因为2016-2018年的上游工业企业利润暴涨导致了很高的基数，且大宗商品价格大涨的可能性基本不存在，PPI在2019年存在通缩风险。

新增利润来源：石油开采、钢铁、建材等行业

在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增加，7个行业减少。

主要行业利润情况如下：

煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.2%，石油和天然气开采业增长3.3倍，农副食品加工业增长2.3%，纺织业增长4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长15.7%，化学原料和化学制品制造业增长19.1%，非金属矿物制品业增长44.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长50.2%，通用设备制造业增长10%，专用设备制造业增长21%，电气机械和器材制造业增长3.1%，电力、热力生产和供应业增长3.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降16.9%，汽车制造业下降6%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降0.4%。

国家统计局工业司何平博士解读称，石油开采、钢铁、建材、化工行业、专用设备制造业利润增速较高，5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%。

利润率提高，成本降低

1-11月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.48%，同比提高0.16个百分点；每百元主营业务收入中的成本为84.19元，同比减少0.21元；每百元主营业务收入中的费用为8.37元，同比持平。

从工业三大门类看，采矿业利润率为13.04%，提高3.27个百分点；制造业利润率为6.19%，提高0.05个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润率为6.11%，下降0.34个百分点。

此外，1-11月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.56元，同比降低0.21元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.19元，降低0.21元。

国有企业利润下滑较快

从结构上看，1-11月份，规模以上工业企业中国有企业实现利润总额同比增长16.1%，较上月增速出现较大幅的下滑，国家统计局详细数据如下：

国有控股企业实现利润总额18087亿元，同比增长16.1%；集体企业实现利润总额191.5亿元，增长4.6%；股份制企业实现利润总额43176.8亿元，增长15.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额15386.8亿元，增长4.2%；私营企业实现利润总额15815.5亿元，增长10%。

邓海清分析认为，2017年国有企业利润增速45%，2018年1-11月仅为16%，同时集体企业则从-8.5%提高到4.6%，股份制由23%下降至16%，表明此轮利润下滑主要与国有企业有关，当前发生的是2016-2018年的逆过程。

对于本次工业企业利润增速的罕见下滑，邓海清表示，需要财政、货币、宏观审慎政策的逆周期调节，但是应当避免重走老路。对于经济总需求的定调是“稳定总需求”，与2017年之前的“适度扩大总需求”不同，一方面，强调了经济绝不能失速下行，另一方面，体现了绝不以经济快速扩张为目标，符合高质量发展的要求。