煤市后期底部徘徊至少2-3年以上

刚步入2014年，煤炭价格就进入到下行通道，截至3月底，市场在底部开始筑稳，此时的煤市经过整整两年的衰退后，可以用“见底而未触底”来形容；随后，煤市经过了4-6月份的基本稳定期。现下半年刚一开局，新一轮煤炭下跌及轮番降价又开始上演；如果2012-2013年各煤炭企业降低煤价主要分析的是我国经济及下游需求和库存，今年的降价多数体现的是煤炭企业之间的恶性竞争和行业内部的“优胜劣汰”，其充分说明煤炭已完全市场化并竞争进入到“白热化”。按现在各方面信息分析，此次降价属于本轮煤市萧条以来的“触底”过程，因此次煤市萧条可以用“L”型来描述，现正处于“竖”向“横”的过渡时段，初步判断，进入“横”市后，煤炭市场将在底部徘徊的时间会很长，初步预测至少的2-3年以上。形成此局面的原因有宏观和微观两个方面的原因。宏观方面：首先，全球都在进行能源革命，特点是快速发展洁净能源，减少对煤炭的需求比例，如“蓬勃发展”的太阳能、风能、水能和液气体燃料等。其次，以“欧债危机”为起点的本轮全球性经济衰退，经过“发达经济体”的量化宽松，美国、欧洲和日本等经济基本开始复苏，但曲折和复杂性“如影随形”；对能源需求，特别是对煤炭需求难有大的起色，促使国际低成本煤炭抢占我国市场份额的势头依然“较猛”。再次，我国稳经济增长从2013年的各个行业及领域的制度与政策调整要红利到今年的“定向”微刺激等经济手段的频繁出台，预示国家不光要重点扶持耗能较少的第一和第三产业，能源生产和使用也向快速发展液气体燃料、水电、太阳能、风能和核能等洁净能源转变，这样带来的是经济发展总耗能净增量减少，同时，洁净能源需求比例增长速度将加快；煤炭行业、企业和市场，国家不会有太多的直接措施，该行业未来发展主要靠“自律”，煤炭企业发展主要靠“自主”，煤炭市场发展主要靠“国际化”。微观方面，其一，虽然主要煤炭生产省份都采取了各种政策措施挽救煤市，如清理销售渠道的乱收费，鼓励煤炭企业多元发展等，但针对全国过剩5亿吨的现有产能和未来要投产的7-8亿吨的潜在产能，还有低成本并2013年净进口达到3.2亿吨的国际煤炭，各地区出台的区域性政策略显乏力，起到的作用短时间难有大的成效。其二，在煤炭供过于求的大背景下，煤炭企业要打垮低价进口煤，压倒小煤矿，如没有实实在在降低成本措施，正处于企业转型需要大量投资确保未来煤炭市场好转关键期的大规模煤炭企业，实现“优胜劣汰”中的“优”困难重重。其三，煤炭使用主要行业冶金、化工和电力，生存处境也“荆棘密布”，冶金行业面对的困难是产能过剩、需求不旺、去库存反复、产品低级同质化严重，价格过度依赖国家投资。化工行业面对的困难是尿素产能过剩、未来需求净增量极低、限制出口的窗口期过长；甲醇价格此轮降价横向比较幅度相对较低，但煤化工之路各煤炭企业都在发展带来的后期风险增加，甲醇进口依然较多；同时，新型煤化工经过近几年的“开了限、限了开”暂时还没有形成规模。电力行业受节能环保和新能源替代等影响逐渐增强，火电发展净增量减弱，并有相对发达地区火电难增和火电新建项目向中西部主要产煤区转移等趋势。其四，自上月低开始，我国最大的煤炭企业神华为了维持市场份额，第一个拉开了降价的序幕，其措施是“自身价格与中煤、同煤和伊泰三家企业以及秦皇岛动力煤挂牌价作比较，拟以上述价格最低价作为当月的结算价格，且客户合同兑现率超过部分再享受5-8元/吨的优惠”，紧接着，中煤能源再度调整7月份煤炭价格，即“部分煤种价格将按渤海湾动力煤价格指数秦皇岛港当月同热值品种价格最低价格执行。”今年下半年煤市受厄尔尼诺气候影响，今年依然属于热夏，“迎峰度夏”来得早并大部分地区气候热过往年基本可以确定，但去库存依然是此次“迎峰度夏”的主旋律，难以对煤炭价格提高产生实质性影响，“迎峰度夏”结束后将处于补库存阶段，紧接着将进入“迎峰度冬”，因此，价格后期下行压力减弱。受国家“定向”微刺激启动，钢材出口增加，钢材库存较低和9-10月份钢材使用量预期增加等影响，后期钢材市场乐观大于悲观，存在价格反弹的可能。化工行业，我国尿素价格从国际横向比较偏低，行业内近期为了出口提价加强了集体保价的措施，出口窗口进一步延长或放开呼声强烈，再有10月份前后的短暂国内施肥期和冬季储备的启动，价格大幅下降概率较低；我国甲醇使用范围和行业较广，新增大规模新建产能释放还需时日，进口甲醇价格在国际范围内横向比较偏低，进口大幅增加概率减弱，9-10月存在使用量增加的预期，价格大幅下跌概率较低。同时，以天然气为原料的尿素和甲醇生产存在成本增加的预期，将间接助推下半年尿素和甲醇市场。