【煤焦分析】旺季不旺 僵局如何破

10月份全国原煤产量3.1亿吨，1-10月份累计产量29亿吨，同比增长5.4%。近期动力煤市场逐步转向供给宽松阶段，港口动力煤价格持续下降，目前呈倒挂趋势，市场情绪低落，贸易商出货谨慎，前期高价货源放缓出货。自11月初坑口煤市逐步进入下行通道，累计跌幅约10-20元/吨。

中央环保督查组对陕西地区进行二次检查，部分煤矿停产，供应减少，但是由于近日销售不畅，影响弱化。晋北地区受环保督查影响，资源紧张。“三西”地区沫煤销售普遍较差，库存增加，价格均呈下调趋势，本周降幅约10-20元/吨。

港口询盘冷清，市场成交一般，成交重心不断下移，目前港口煤价倒挂严重，部分贸易商不愿低价出售，供需博弈。港口报价趋于平稳，近期港口市场混乱，个别电厂采购市场煤，也有部分电厂库存太高。目前港口5500大卡成交价以630元/吨附近居多。

截止11月21日，沿海六大电厂可用天数达33.35天，均高于近五年同期均值。日耗将近一周持续运行于53万吨左右，库存1762万吨，高于去年同期442万吨，补库需求较弱。按季节性需求来看，耗煤量必然呈上升态势，但是受2017年冬季煤炭紧缺，价格高涨影响，今年电厂持续高库存策略，导致旺季需求难以提振。

电力消费占据动力煤总消费量的半数以上，2018年10月份总发电量5530亿千瓦时，同比增加5.8%。受季节因素影响，8月份开始火电发电量呈明显下滑态势，但是，10月份水电发电量降幅较小，挤占火电市场，火电发电量同比减少5.93%，创年内新低，远低于往年同期水平。

进口煤严控总量，对市场情绪形成一定提振，但是在国内煤供给平衡，火电发电同比下降，港口及电厂高库存状态下，进口煤对国内动力煤市场影响较小。因此，在电厂日耗有较大回升之前，动力煤市场仍将延续弱势运行态势。