动力煤市场空头情绪弥漫 现货方向已定12月将进一步转弱？

从年初至十一月上旬，全国重点电厂和沿海电厂存煤数量基本处于一个上升过程。下游电厂当前基本延续“迎峰度夏”思路，提前累库至高位，沿海六大电厂库存不断创高，而日耗回升力度明显不及预期，市场看空情绪升温。

截止4日，全国重点电厂存煤升至9122万吨，升至2015年1月份以来最高纪录。截止12日，沿海六大电厂合计存煤1732.7万吨，创2013年3月初以来最高水平。

截止11月12日，沿海六大电厂库存合计1732.7万吨，较上月同期增加226.7万吨或15.0%，日耗煤量50.8万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期减少3.9万吨或7.1%。存煤可用天数为34.1天，和上月同期相比，增加6.6天。

港口市场方面看，中国煤炭资源网最新了解到，贸易商报价继续小幅下跌，市场成交情况冷清，下游询货以了解价格为主，实价还盘较少，贸易商看跌情绪浓厚。港口某贸易商表示，现在市场抛货有增，下游没有需求，暂时无实际成交，大趋势仍在下跌。

业内人士分析认为，现在对市场预期影响最大的还是需求，据国家气候中心预测，今年冬季气温比常年同期偏高，冬季持续大范围冰冻雨雪可能性较小，未来动力煤价格走势不容乐观。

11月12日最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报641元/吨，连续四期回调，期间累计回调达11元/吨，较上期回调5元/吨，较上月同期价格回调25元/吨或3.8%。CCI5000动力煤价格报580元/吨，较上期价格回调6元/吨，较上月同期水平回调17元/吨或2.8%。

华创证券在最新一期的研报当中分析指出，10月份进口量尘埃落定，11月和12月合计进口额度仅剩2000万吨，而根据海外发运数据分析，11月进口量仍将在2000万吨以上，意味着年内进口总量控制的预期基本落空。在执行上，进口管理仍然偏严，旺季日耗修复产生的增量需求仍由北方港承担，但在需求端库存的压制下，北方港煤价难以提涨。进入12月以后，电厂将需要尽快腾出仓库为准备1月份进口海外煤，沿海运价料将面临趋势性下行。届时，重点电厂减少采购也将对坑口运价和煤价构成冲击，港口煤价料将面临成本和需求两端夹击，下行压力集中释放。

针对后期煤价走势，方正证券研报分析认为，供给端看，由于进口煤限制，后两个月煤炭进口数量仍将得到限制，但是近日陕西地区环保检查结束，边际供给仍然存在支撑；需求端看，后续随着气温转低，日耗存在季节性改善的可能，但受汽车消费下行、制造业不景气以及下游高耗能行业限产的影响，用电需求上行承压。终端库存小幅上行，同比处于绝对高位，动力煤需求或将“旺季不旺”；价格端看，短期煤价由于悲观预期持续承压。中长期地产走弱带来的宏观经济下行压力或将影响用煤需求，叠加减税降费影响，动力煤价格下行风险较大。

中泰证券最新研报分析指出，当前下游电厂库存处于近些年高位，在低日耗下补库意愿较低，以长协煤采购为主，1-10月份进口煤量约2.5亿吨，在进口煤平控预期下（2017全年为2.7亿吨）意味着仅剩2000万吨的额度，若不采取协调措施，年末进口煤将变得非常紧缺。在产地环保安检、冬储补库以及进口煤平控等因素作用下，整体供需易紧难松，但考虑到下游需求阶段性转弱，港口动力煤价短期内或将高位弱稳运行。来源：秦皇岛煤炭网