需求拷问下进口预期左右煤价走势 今年煤价或难现去年翘尾走势

在高库存、低日耗的压力下，港口贸易商抬高报价的行为因为缺乏真实支撑而中断，港口价格回落使得下游采购边际转弱。下一个关键时点就成了11月中旬，届时电厂将对进口煤额度的冲击有了一定精准度的把握，其对库存的策略有可能发生重大转变，这将随真实需求一道对港口煤价产生重大影响。

日前华创钢铁有色煤炭任志强团队最新研报指出，在高库存+弱需求的组合下，进口煤预期将决定未来2个月的煤价走势。按照当下的进口煤偏严的预期，电厂仍会将高库存作为腾挪的空间，以应对不确定的需求和不明朗的进口煤政策，这使得沿海采购量将在进口转内需的支撑下难以出现大幅杀跌的现象，也就是港口煤价在挤干前期“单纯报价上涨”带来的价格水分之后跌速就会显著减慢。

此外，由郑商所主办、期货日报承办的“2018年动力煤长江沿线港口和电厂调研”活动日前成功举办。通过综合调研各方观点总结后认为，今年提前采购模式及用电地域西移是煤炭供需格局发生改变的两大特征，也是造就2018年动力煤市场存在“高库存贯穿全年”及“淡季不淡，旺季不旺”特点的主要原因。

在目前平控措施制约下，四季度将大概率面临进口配额不足的问题。按照当前的情况来看，企业普遍认为后期进口配额问题可能导致进口煤炭收紧。一位行业人士表示，进口被限制，国内煤炭还存在一定的缺口，或将导致煤炭上涨。

与此同时，今年动力煤库存一直处于高位运行，下游发电企业针对动力煤进行错峰管理，采取淡季补库，旺季观望的策略后，又在长协煤的保障下，今年煤价难现去年的翘尾走势。

最新市场方面看，沿海六大电厂库存升破1600万吨，全国重点电厂库存达到近几年高位，日耗则仍处于低位运行中，终端需求持续低迷。不过目前部分贸易商看好冬季行情，捂货不出。市场整体交投惨淡，供需僵持，价格仍处于弱势运行中。

10月29日最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报647元/吨，近七期持续回调，期间累计回调28元/吨，较上期继续回调2元/吨，较上月同期价格仍小幅上调3元/吨或0.5%。CCI5000动力煤价格报586元/吨，较上期价格回调5元/吨，较上月同期水平上调17元/吨或3.0%。

业内人士分析指出，自大秦线检修结束以后，环渤海港口的整体调入水平稍微有所增加，近几日由于封航频繁，港口作业受到一定影响，港口场存有所上升。当前港口现货成交量比较有限，买方报价偏低，但实际成交价格跌幅在变小。

中国煤炭资源网通过河北某贸易商了解到，当前下游需求有所增多，有贸易商也有终端电厂的，电厂还价依旧偏低。目前产地价格坚挺为主，预计短期价格不会有太大跌幅，不过就下游的库存耗煤看涨价空间也有限，短期内会以小幅波动为主。

下游方面看，截止10月29日，沿海六大电厂库存合计1613.8万吨，突破1600万吨，库存创出2013年7月初以来的新高，较上月同期增加142.5万吨或9.7%，日耗煤量51.1万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期减少10.5万吨或17.0%。存煤可用天数为31.6天，和上月同期相比，增加7.7天。