港口煤市已降温，主产地坑口价距天花板还有多远？

自上周五开始，持续上涨了两个多月的港口煤市开始收紧，截止10月25日，蒙煤5500K成交价660元/吨左右，较最高位下跌10元/吨。

分析前期港口煤价上涨原因，八月起始，经历秦港限量、陕晋煤炭主产地遇史上最严环保检查、进口煤政策收紧、大秦线与呼铁线秋季检修一波又一波的利好因素刺激，原本传统煤市淡季时期的港口煤价却逆势上涨80元/吨！回望近两个月的煤市供需情况。供给方面，受产地环保检查和运煤铁路检修影响，近期产能释放不足，下游需求方面也不容乐观，沿海六大电厂从八月初的日耗渐近80万吨，到目前日耗不足50万吨，需求降低近四成。具体分析，我们不难发现，本轮煤价上涨并不完全由供需失衡引起的，更多的是冬储时间段有硬性需求的各大电厂、热力公司、看好后市的贸易商大量购煤而引起的，但是不管是硬性需求也好，还是看好后市的贸易商，终究都是对冬季用煤的预期需求，不会无限放大。截止目前，沿海六大电厂库存1582万吨，库存可用天数达到30天的高位水平，较去年同期可用天数增加10天。全国重点电厂库存已经超过8300万，近去年冬季库存最高水平，较去年同期提高了1000万吨，可用天数已经攀升至25天，远高于去年。冬储已经渐近尾声，终端需求减弱，对高煤价的接受程度较低，近日现货市场成交偏少，港口煤价也应声下跌。回到产地市场方面，陕晋两地自八月份开始不断受到环保检查影响，内蒙地区也有多家煤矿停产减产，主产地产量提升困难；再者受汽运煤限载以及运煤铁路检修等影响，陕蒙地区汽运短倒费用和外运费用居高不下；加之贸易商“乘势出击”，共同推高了港口煤价。如今，环保严查已成为常态，经过两个月的整改，各地产量已趋于平稳，但因终端需求持续下滑，港口高价煤成交疲软，港口煤价回调也已成定局。日前，大秦线已经恢复运输，汽运费很难维持高位，煤矿发运成本会适当降低，据易能通近期调研得知，鄂尔多斯地区周边煤矿坑口价格涨势已放缓，将趋稳运行。综上所述，笔者认为随着港口煤价的回调收紧，坑口价格也难维持高位，淡季不淡，而前期煤价上涨已经透支一部分冬季旺季行情，因此，预计后期一段时间内坑口煤价将趋稳运行甚至出现回调，等待观察春节期间的旺季行情！