电厂需求即将触底动力煤仍有下跌空间

近两周动力煤期货市场明显回调，主力1901合约下跌逾4%，回落至640元/吨附近。“从节后市场大幅波动的情况来看，动力煤期货价格下跌主要受到进口煤配额消息落地、电厂补库动能减弱以及需求预期转弱三方面的影响。”中大期货分析师陈逍遥在接受中国证券报记者采访时表示。市场人士认为，短期来看，电厂需求即将触底，若日耗无超预期表现，煤价可能震荡略偏弱。

主力合约四连跌

10月23日，动力煤期货价格继续走跌，主力1901合约收盘报642元/吨，较上一交易日跌0.37%，连续四日下跌，其最近四个交易日的累计跌幅达到3.28%。

8月初以来，动力煤期货价格连续反弹，至10月11日触及671.8元/吨，动力煤1901合约在两个多月大涨逾15%；此后动力煤价格开始连续回落，目前价格已经回调至640元/吨附近，一周多时间回调逾4%。

中大期货分析师陈逍遥分析称，从9月开始，市场对进口煤配额后期放松一直有传言，在电厂补库需求的带动下，动力煤价格重心温和回升。随着国庆期间进口煤配额政策不放松的消息落地，市场对后期供应紧张有所担忧，随着四季度旺季来临，市场预计去库速度或将超预期。在此背景下，国庆假期期间动力煤现货价格回升至645元/吨，国庆后连续两天动力煤1901合约价格直接突破650元/吨、660元/吨，在期货上涨的带动下现货快速跟进至670元/吨。

“随着现货价格攀升，市场成交逐步谨慎，再加上重点电厂库存已经较去年同期提高了1000万吨，可用天数已经攀升至25天，远高于去年，9月开启的电厂补库动能在目前日耗为明显提振的情况下，对煤价支撑在减弱。”陈逍遥表示。

煤价短期承压

机构分析称，煤价短期承压，后续建议投资者继续电厂日耗、环保影响及进口煤政策情况。

陈逍遥指出，去年煤价一路走高，除了受到进口煤限制的影响，日耗较为凸出也关键。然而，根据国家气候中心初步预测，受将形成的厄尔尼诺事件以及不利于冷空气频繁活动的大气环流影响，今冬我国大部分地区气温将偏高。市场对后期四季度冬季日耗回升预期有所减弱。

“虽然前期期货价格一路走高引领现货，然而随着电厂补库告一段落再加上后期需求预期走弱，期货回调也在预期之内。”陈逍遥说。

中财期货分析师修政济同时表示，短期来看，电厂需求即将触底，但当下日耗水平同比较低，煤价支撑主要在进口煤、环保安检等政策，若日耗无超预期表现煤价可能震荡略偏弱，建议投资者关注上下游库存变化情况。

“当前正处于煤炭消费淡季，日均煤耗低，供耗盈余维持正区间运行，利于下游高库存的维持，在11月中期之前，日耗难以攀升至较高位置，下游集中性市场采购难以出现；且进口补充仍旧存在额度的情况下，价格继续拉升的空间逐渐缩小，高位风险逐步积聚，期现价格逐步趋于稳定，短时内维持高位震荡甚至存在阶段性调整的可能。”华泰期货分析师孙宏园称。