澳大利亚反垄断机构批准长和系93亿美元收购澳天然气管道商

在长江基建集团有限公司(长江基建，01038.HK)牵头财团提出剥离部分在澳能源资产后，澳大利亚反垄断监管机构放行长和系对澳最大天然气管道商APA集团(ASX:APA)约93亿美元的收购交易。这意味着李嘉诚家族此番收购的命运将掌握在澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)手中。

澳大利亚竞争与消费者委员会(ACCC)9月12日发布声明称，在接受长江基建为首的财团剥离西澳大利亚重要天然气资产的承诺后，ACCC不会反对该财团对APA集团的收购提议。ACCC认为，如果不进行资产剥离，上述收购交易会大大削减相关领域的竞争性。“ACCC对长江基建财团在新管道开发方面排除竞争对手表示关注，同时对西澳大利亚的天然气输送和储存服务非常关注。如果不进行剥离，长江基建财团将拥有西部绝大多数的天然气输送和储存设施。”ACCC主席Rod Sims称。

长江基建财团为打消ACCC垄断疑虑而出售的资产包括Parmelia天然气管道、Goldfields天然气管道、从Kalgoorlie到Kambalda的管道及Mondarra储气设施。

ACCC：财团剥离资产缔造新竞争者

2000年上市的APA集团是澳大利亚能源基建行业的领头羊，旗下有两家子公司APT及APTIT，拥有和管理着超过200亿美元的资产组合。全澳大利亚50%天然气由APA输送，覆盖澳大利亚130万个家庭和企业用户。APA在澳运营着1.5万公里的天然气管道、4100公里的分销网络以及遍布各地的天然气储气设施、天然气发电厂和风力发电场。除天然气输送、存储及加工业务之外，APA还为第三方提供资产管理服务、对非上市实体进行能源投资。截至2017年12月31日，APA集团未经审计合并资产净值约为39.39亿澳元(约合人民币197.27亿元)。

三个月之前，APA曾公告收到来自长江基建牵头财团的无约束力收购要约。8月13日，APA宣布已与长江基建财团签署一项具有约束力的执行协议，后者将以11澳元/股的价格全现金收购APA全部上市股份。长江实业集团有限公司(01113.HK)、长江基建集团有限公司(01038.HK)、电能实业有限公司(00006.HK)组建的财团拟通过信托计划方式由竞投公司收购APA的交易共涉及约129.79亿澳元(约合93亿美元)。APA董事会认为，鉴于上述报价相比3个月成交量加权平均价格溢价35.1%、全现金并购方式等原因，该交易对APA证券持有者很有吸引力，已获得董事会一致推荐。

ACCC认为，长江基建财团的资产剥离有望缔造一家规模上能与之在西澳大利亚现有业务相匹敌的运营商。在澳大利亚东部，该财团拥有的输气管道数量非常有限，且只能供应小型区域中心和特定客户。该财团在东澳大利亚的业务与APA在该区域的业务不存在竞争。

APA与长江基建财团在澳天然气资产分布图。蓝色为APA输气、储气资产，红色为财团输气、储气资产。图片来源：ACCC官网

“行业参与者对这起收购提出的担忧主要与APA在天然气输送领域的主导地位有关。然而，此次收购并未实质性地改变这一状况。在西澳大利亚以外地区，长江基建财团只拥有少量输气资产。”Rod Sims说。ACCC对长江基建财团的天然气分销业务(为个体家庭和企业提供服务的管道)与APA的输气业务(为主要区域提供服务及向配气网输送天然气的高容量管道)之间的垂直整合关系进行了详细调查，认为任何可能的业务捆绑、取消抵押品赎回权或跨垂直整合实体的信息共享都不会损害市场竞争。

剥离资产的买家需要获得ACCC的批准。在批准新业主时，ACCC将重点关注其在开发新管道方面与长江基建财团形成长期有效竞争的能力。

收购仍需获得澳外国投资审查委员会批准

该交易仍需获得澳大利亚外国投资审查委员会的批准。有投资研究机构预计这交易将遇阻，原因是该交易一旦成功，意味着澳大利亚大部分天然气输送网络将实际由中资公司拥有，在联邦选举将于2019年进行的情况下，这可能会令澳大利亚政府感到不安。两年前，李氏家族也曾被澳大利亚拒之门外。2016年10月，长江基建就曾试图收购澳大利亚最大电网企业Ausgrid的控股股权，但澳大利亚联邦政府以国家安全为由阻止该交易进行。

澳大利亚优质的电力、天然气资产一直颇受外国投资者青睐，长和系是其中之一。

在澳大利亚三家配电商SA Power Networks、Powercor Australia Limited、CitiPower I Pty Ltd.中，长江基建和电能实业均合计持股51%。两家企业还对澳大利亚最大的天然气配气商之一AGN合计持股72.5%，在能源集团DUET合计持股60%。其中，SA Power Networks是南澳洲省唯一的电力配电商，拥有数千公里的电力线和数百个变电站。为超过85.2万名客户提供服务;Powercor Australia是澳大利亚维多利亚省最大的配电商，服务逾76.8万名客户;CitiPower是澳洲维多利亚省五所配电商之一，拥有该省电力负载密度最高的配电网系统，并服务超过100万个家庭及企业。AGN则拥有2.3万公里的天然气配气网及1100公里的输气管道，为120万名用户提供服务。

2012年7月，电能实业联同长江基建在澳大利亚成立 Transmission General Holdings (Australia) Pty Ltd (TGHA)，后更名为Australian Energy Operations Pty Ltd. (AEO) 。其业务包括设计、兴建及营运架空高压输电电缆及附属变压站，将默瑟山和亚拉腊山风力发电场所生产的可再生能源输送至维多利亚省电网。

2017年5月，财团收购DBP(Dampier to Bunbury Pipeline)和EDL (Energy Development PTY Limited)。DBP是澳大利亚西部最主要的输气管道公司，运营着1600公里的管道。EDL则在不同国家及偏远地方提供安全、洁净、低碳排放的发电设施及再生能源，在澳大利亚、美国及欧洲拥有及经营超过80个发电项目，总装机容量超过983MW(1MW=1000KW)。