技术和全产业链优势叠加 海越能源年中业绩再创记录

8月30日，海越能源集团股份有限公司（以下简称“海越能源”）正式发布2018年半年报公告。财务数据显示，公司上半年实现营业收入102.8亿元，同比增长108.72%；实现净利润2.3亿元，同比大增22,134.25%；扣非净利润1.4亿元，同比增长1543.10%。作为更名后的首份业绩报告，海越能源用一连串破记录的业绩增长向市场递交了一份满意的答卷。

先进产能优势释放 宁波海越盈利增强

作为拥有江浙地区单体规模最大的60万吨/年丙烷脱氢装置和国内单体规模最大、技术先进的异辛烷60万吨/年异辛烷装置的宁波海越，在本轮业绩表现中可谓突出。

自去年8月份装置进行4年一度的大修后，宁波海越丙烯生产连续多月平均负荷超过100%。特别是2017年12月，单月丙烯产量创下了装置建成投产以来最高纪录，异辛烷装置也首次实现全月平均负荷超过100%，并创下了装置建成投产以来最高纪录。

为使这些具备世界先进水平的装置在生产中充分发挥优势，自2014年投产以来，海越能源便持续通过强化计划管理和深化技改、创新，消除装置瓶颈，使生产装置的产能优势不断得到释放。去年全年完成技改80余项，新获得授权专利13项，累计获得实用新型专利23项、发明专利12项，为生产带来了较高的效益提升。

根据海越能源中报披露，今年上半年，海越能源相关生产装置延续了良好的运营状况：上半年丙烷脱氢装置、异辛烷装置、甲乙酮装置共运行177天、171天、170天，装置开工率分别达97.79%、94.48%、93.92%，生产相关产品31.05万吨、24.53万吨、2.07万吨。商品总销量达60.39万吨，同比增加9.22%。

受益于宁波海越产销量双升，丙烯、异辛烷营收实现稳定增长。上半年海越能源丙烯销售收入达21.16亿，同比增长44.11%；异辛烷销售收入达12.73亿，同比增长21.87%。

石油、丙烯贸易行情看好 核心下属公司双双受益

除了对内不断优化工艺提升产销量以外，今年石化能源行业的整体回暖也进一步推动海越能源业绩的提升。今年上半年，我国石油和化工行业经济运行延续稳中向好态势。上半年我国原油和天然气表观消费总量4.38亿吨(油当量)，同比增长6.9%。全国油气和主要化学品供需基本平稳，价格总水平呈现上涨趋势，对外贸易快速增长；行业效益表现良好，盈利能力持续增强，石油贸易行业整体稳中向好。

良好的石油贸易行情，使得海越能源旗下核心子公司——天津北方石油有限公司（以下简称天津北方石油）受益匪浅。

石油贸易周转能力叠加良好的石油贸易行情，去年11月份注入上市公司的天津北方石油今年上半年表现抢眼，直接增厚了上市公司利润。具体来看，上半年北方石油实现收入65.78亿元，同比增长110.36%；实现净利润3,955.74万元；实现油品周转量305.84万吨；实现贸易量138.36万吨，同比增长117.00%。

随着原油价格的上涨，受益的不只是天津北方石油，宁波海越的丙烯生产同样从中获益。

丙烯是重要的化工原料，不仅拥有多元化的生产工艺，也具有丰富的下游产业链条，近年来，伴随着下游产品聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸及酯等产品的发展，丙烯作为这些大宗化学商品的主要原料，也得到了快速的发展。

根据卓创资讯数据进行分析，自2010年以来，我国丙烯的需求呈现加速态势，表观消费量快速增长，2010-2017年我国丙烯表观消费量由1615万吨增长至3149万吨，增长了近一倍，但仍然难以满足不断增长的需求，供需缺口长期存在。进入2018年，丙烯产业链景气度延续。

在丙烯制作工艺中，目前流行四种生产工艺：蒸汽裂解、催化裂化、煤(经甲醇)制烯烃、丙烷脱氢制丙烯(PDH)，其中丙烷脱氢制丙烯被公认具备显著的技术和成本优势。其工艺流程较短，装置简单、投资和运营成本较低，不像煤制烯烃对水依赖大。宁波海越的丙烯生产，采用的正是丙烷脱氢制丙烯工艺。

丙烷脱氢制丙烯最大的成本就是原料丙烷，占到近80%。丙烷又是LPG（液化天然气）的主要成分，意味着LPG决定丙烷价格，丙烷决定着PDH的成本。而其他丙烷制作工艺，如蒸汽裂解工艺的原料主要是原油，因此在原油价格上涨的情况下，部分友商受原料价格上涨影响导致毛利率下降，而宁波海越成本几乎维持不变，毛利率反而有所上升，一降一升之间，宁波海越的丙烯产品无疑在市场上获得了更高的竞争力。

政策春风频吹 未来发展有望驶入“快车道”

显然，一系列的举措已经展示了上市公司在能源主业的业务进展。值得一提的是，为更准确匹配公司业务结构与未来发展格局，上市公司6月完成了由海越股份向海越能源的更名，更凸显了上市公司更加聚焦能源产业、全面发力的战略决心。

实际上，主业持续向好、业绩稳中有升的海越能源，似乎正迎来政策的春风。

6月13日晚，国务院发文要求明年1月1日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油。原定于2020年才开始实施的国六标准提前一年执行。

无独有偶，8月22日，国务院常务会议确定生物燃料乙醇产业总体布局，今年将在15个省份进一步推广车用乙醇汽油。按照方案规划，乙醇汽油推广有望在未来2年内布局全国，并基本实现全覆盖。

业内人士指出，油品升级提速或导致丙烯、烷基化油（异辛烷）出现供给端行情，海越能源作为国内丙烯、异辛烷的龙头企业，将成为此次政策春风的最大受益者之一，拥有先进技术和全产业链优势的海越能源，未来有望享受市场规模扩大带来的红利空间，公司业务发展及盈利能力有望实现进一步突破，其能源产业链布局有望进入快车道。