日耗跌破70，煤价为何反弹？

今日，产地方面，受环保检查影响，陕西榆林地区部分煤矿、洗煤厂停产整顿，个别煤矿减产或降价消化库存，大部分煤矿暂未受到影响，目前当地煤价整体较稳，煤矿产销平衡。由于近期东北地区民用煤需求增加，内蒙古额鄂尔多斯部分煤矿块煤价格小幅上涨5-10元，末煤价格较稳，整体销售正常，部分矿有少量库存。受环保检查影响，陕西榆林地区部分煤矿、洗煤厂停产整顿，个别煤矿减产或降价消化库存，大部分煤矿暂未受到影响，目前当地煤价整体较稳，煤矿产销平衡。由于近期东北地区民用煤需求增加，内蒙古额鄂尔多斯部分煤矿块煤价格小幅上涨5-10元，末煤价格较稳，整体销售正常，部分矿有少量库存。北方港方面，周初供需双方报还价差距较大，成交僵持，基于看涨预期，供方捂货惜售，港口煤价继续上探，现混煤（CV5500，S0.8）平仓价620-630元，末煤（CV5000，S0.8）平仓价540元左右，多数市场参与者对于后期港口煤价走势预期存分歧。

本周沿海六大电厂日耗加速下行，迅速跌破70万吨，但港口价格却企稳反弹。回溯来看，8月下旬，港口价格跌至长协价附近，贸易商进一步降价的抵触情绪较高。21日起，期货触底反弹，市场情绪有所转变。部分长协量较少的中小电厂在买涨不买跌的心理下释放了一定的采购需求，水泥厂受错峰生产影响需求前置，开始大量采购市场煤。期货反弹以及需求的释放进一步推升了贸易商挺价以及涨价的心理。从当前市场情况来看，支撑煤价上行的因素主要有：

产地环保检查

经过17年至今相对频繁的环保安全检查，产地众多煤矿以及配套设施得到较好的改善，本轮的环保检查预计实际影响相对较小。从产地反馈的信息来看，8月底的检查对产地煤矿并未产生较大影响，产地价格相对平稳，受港口价格反弹影响，部分煤矿存在涨价的意愿。

短期需求释放

目前市场的需求主要集中于水泥厂以及中小电厂。受11-12月错峰生产影响，水泥厂需求前置，符合市场预期。中小电厂没有长协煤或长协煤占比较少，在期货反弹、且港口价格抵抗式下跌后企稳反弹的背景下，受买涨不买跌的心理影响，开始招标采购。

水电出力走弱

25日起，三峡出库流量开始走低，截至28日，三峡出库流量18200立方米/秒，环比月初降幅达40.5%。据我们模型检测，三峡日度发电量从月初的53760万千瓦时降至36960万千瓦时，降幅达30.5%。从历史数据来看，9月起水电出力将逐步走低。

内陆电厂需求较高

沿海六大电厂受台风影响，今夏日耗同比偏低，库存持续保持高位。相比而言，内陆电厂的需求相对较好。8月19日，全国重点电厂库存合计6652万吨，同比7月初高点下降901万吨，可用天数15天，同比下降6天。从7月发电数据来看，福建、河南、贵州、重新、广西火电发电量同比增速均保持较高水平。近期内陆电厂招标量较多，对产地以及港口价格均形成一定支撑。

大秦线秋季检修

据太原路局的消息，今年大秦线秋季集中修计划于9月29日展开，至10月23日结束，共为期25天，每日上午九点到十二点“开天窗”检修。大秦线集中检修一般安排每年两次，春季集中修时间长些，为期25-30天，而秋季集中检修时间短一些，一般安排15-20天。今年大秦线任务量较大，秋季集中修时间安排的稍长属于正常现象。检修期间，大秦线调运量小幅下降，秦港库存将受到一定影响。

虽然近日主产地、北方港煤价小幅探涨，但后期随着高温范围逐渐减退，下游耗煤需求将会转向回落，需求层面并不足以支撑此次煤价持续上涨，预计短期内动力煤价格将以小幅震荡为主。