环保限产常态化“托底”焦炭库存结构改善

回顾7月，终端需求仍维持较强韧性，焦炭下游库存淡季去化，低库存格局叠加环保限产预期在中下旬逐步释放，期价反弹，现货滞后企稳上行。宏观预期逐步向好，在内外环境扰动下，去杠杆逐步转向稳杠杆，积极财政政策更积极，基建利好带动黑色板块再度冲高，而焦炭首当其冲，7月上涨幅度达到16.8%。

展望8月，环保常态化下，焦化将逐步进入环保产能去化阶段，执行力度有待观察，但趋势不变。前期作为敏感指标的焦化利润，后期受扰环保的扰动将被平抑，但整体利润水平将有所抬升。单边趋势随着钢铁限产也将对需求有所抑制，但整体仍将保持高位，建议逢低位做多，以及逢回调做多焦化利润。

环保倒逼焦化行业结构改善