原油市场趋向平衡 油价高位运行

4月布伦特原油期货均价为71.59美元/桶，同比上涨17.77美元/桶，涨幅为33%；环比上涨4.87美元/桶，涨幅为7.3%。WTI原油期货均价为66.21美元/桶，同比上涨15.1美元/桶，涨幅为29.5%；环比上涨3.44美元/桶，涨幅为5.5%。1~4月布伦特原油均价67.18美元/桶，同比上涨23.18%。

4月，库欣原油库存水平继续回升，使WTI与布伦特原油的价差进一步走宽，波幅为4.61~6.55美元/桶，月均差价倒挂为5.38美元/桶，比上月的3.95美元/桶价差扩大36.2%。布伦特—迪拜月均价差环比收窄0.58美元/桶，幅度为14.57%。

5月17日，布伦特原油盘中价格突破80美元/桶，是自2014年底以来的最高位。估计5月布伦特原油期货价格呈现高位震荡走势，波动区间为73~78美元/桶，月均价在75美元/桶左右，环比高于4月。

支撑油价的因素主要来自3个方面。一是美国对委内瑞拉、伊朗的针对性制裁措施带来风险溢价；二是油市再平衡接近完成，供应趋紧支持油价高位运行；三是欧佩克（OPEC）过剩石油库存水平已降至3000万桶以下，基准原油期货合约近期价格高于远期价格。

压制油价的因素也来自3个方面，包括美国原油产量再创历史新高，钻机数回升到近3年的高点；美国国债收益率走高，美元指数呈现走强迹象；期货市场获利头寸不断积聚，近期可能面临集中抛售压力。

未来两个月，预计原油价格仍保持高位运行，不排除继续小幅上行的可能，均价为72~77美元/桶。

从技术面来看，近期的地缘政治事件轮番爆发，在一定程度上提前透支了今年二、三季度的价格上涨空间，尽管当前上涨趋势仍然持续，但利好相继兑现后，市场可能因短线资金获利回吐而出现阶段性回调，使月度均价很难超过77美元/桶。

从基本面来看，国际石油市场供需紧平衡的态势没有改变，欧佩克商业石油库存水平将继续稳步下降。尽管美国石油钻机数和原油产量不断创新高，但尚不足以扭转市场再平衡的势头，因此原油价格大幅走低的可能性较小。

从资金面来看，尽管当前原油价格存在强烈的看涨预期，但受美联储加息预期强烈、美元指数企稳走强、股指面临下行压力、国债收益率走高等因素的影响，预计投机炒作行为在未来两个月内有所收敛。在中东地缘政治局势不出现大面积恶化的情况下，油价再次超预期上涨的概率有限。

4月国际油价震荡上行。目前判断，5月布伦特原油期货均价75美元/桶左右，预计6~7月均价为72~77美元/桶。