2018年煤炭市场风险点

2018年1-2月期间，在全国大范围极寒天气带动下，受铁路直达煤运力紧张、下水煤封航频繁运输周期延长等因素影响，动力煤市场现货煤价（北方港口5500大卡平仓价，以下均以此指标代表现货市场煤价水平）一度上涨至760元/吨高位，超出煤价绿色区间上限近200元/吨。2月中下旬后又进入回落通道，单边下行至4月逼近当期年度长协价格570元/吨，在4月下旬触底反弹至近日的630元/吨左右。4-5月是传统的用煤淡季，为何煤价在淡季反弹，2018年后期煤炭市场总体形势将会如何，市场呈现出哪些新的特点？

先看一组2017年的统计数据。截至2017年底全国生产和建设煤矿4980处，产能43.6亿吨，其中生产煤矿3907处，产能33.4亿吨；建设煤矿1156处（含生产煤矿同步改建、改造项目83处），产能10.2亿吨。建设煤矿中已进入联合试运转的230处，产能3.6亿吨，既2017年底建成煤矿产能合计约37亿吨。煤炭供需方面，2017年国内煤炭产量35.2亿吨，进口煤量2.71亿吨，纳入统计的市场可供资源量37.91亿吨；2017年煤炭消费量38.61亿吨，考虑部分未纳入统计的煤炭产量以及社会库存的变化，年度煤炭供需基本平衡，持续高温与极寒天气下的季节性供应紧张依然存在。2017年，市场现货交易价格均值在640元/吨左右，年度价格高位超出700元/吨。

2018年的煤炭产业政策，市场供需总体形势到底如何呢？

总体产能小幅调整。2018年煤炭供应侧继续淘汰落后产能，因这部分退出的落后产能大部分早已退出生产，对2018年的煤炭产量影响不大。同时，2018年国家要求要加快释放优质先进产能，倒逼无效低质产能加快退出，提高煤炭先进产能所占比重。实际上，从2017年下半年开始，在各方的协调下煤炭的减量置换政策力度加大。总体看，2018年煤炭行业供给侧改革将向结构调整、优化产能的方向转换，总体产能削减幅度下降，不排除2018年产能在2017年底基础上出现净增加的可能性。

产量与产能基本匹配。2018年1-2月全国原煤产量5.14亿吨，3、4月原煤产量分别为2.90亿吨、2.93亿吨，1-4月原煤累计产量10.97亿吨，同比增长3.8%。国家能源局表示，我国建成煤矿产能与产量基本匹配，按照已形成的产能预计2018年煤炭产量大概率将在37亿吨左右。进口煤方面，预计政策面将继续延续总量控制灵活调控的方式，年度进口煤量按照与2017年基本相当预计为2.5亿吨，市场可供资源量即为39.5亿吨，同比增加4.7个百分点。

市场供需总体平衡有余。2017年的能源消费总量为44.9亿吨标准煤，煤炭消费量38.6亿吨，煤炭消费占能源消费总量的60.4%。2018年的能源消费目标为总量控制在45.5亿吨标准煤左右，煤炭消费比重要下降到59%左右，在完成控制目标前提下的煤炭消费总量在38.2亿吨左右，与2017年基本持平。

需要注意的是，2018年1-4月全社会用电量同比增幅达到9.3%，且火力发电占比增加至76.4%，高出2017年2.9个百分点，将会直接带动煤炭消费总量，市场风险仍然存在。根据1-4月数据显示，城乡居民用电占比已达到全社会用电的15%以上，将进一步拉升高低温天气对市场的影响力；且因中间环节（众多港口以及集运站）库存能力增强，贸易商对后市价格预期以及市场情绪也会影响价格拐点早于季节性的需求变化节点，表现出淡季不淡、旺季不旺特征，下游用户通过淡季价格底部区间提前采购增加库存、旺季价格高位期间延迟采购消耗库存降低采购成本，一旦出现持续高温或极寒天气，极易形成市场价格拐点以及价格高位。