4月指数淡季逆袭5月市场将重归平淡

4月淡季指数逆势上行。4月25日环渤海动力煤综合价格指数BSPI跳涨2元/吨，这是2018年以来指数首次上涨；现货价格同样弱势上行，5500K和5000K分别上涨1元/吨和3元/吨至574元/吨和492元/吨。

进口煤限制政策引导国内煤价回升。本月初，东南沿海浙江、福建、广东等地先后暂停了二类港口的煤炭进口业务，而在当月下旬禁限政策再次升级，海关对厦门港等一类口岸同样开启了进口煤的限制措施。进口煤受限后，水泥厂和电厂等刚需企业在期货ZC805合约交割前集中派船北上拉运，北方港口锚地船舶数量迅速增加，环渤海港口库存出现下降，贸易商趁机抬高售价，形成阶段性价格反弹。

5月煤市预期震荡下行。首先，从市场供需环境来看，煤炭总体供需仍处于供应较为宽松的状态：淡季电厂日耗相对稳定，沿海电厂库存高位，大秦线检修结束后满负荷运行，环渤海港口库存向上修复，电厂拉运仍以长协为主，长协价格再降，市场煤的需求不再，涨势难以维系。其次，产地煤价仍处于下行通道：港口煤价短期上涨现象未能传导至产地，产地煤价继续下降，由此可见此次港口与价格反弹并没有从根本上扭转供需市场，港口煤价顺势下行可能性较大。最后，观察历年BSPI指数走势不难发现，自2016年10月后环渤海港口煤炭价格指数稳定运行于550-650元/吨之间，且2018年价格走势略低于2017年，本期BSPI价格为572元/吨，高于2017年最低值562元/吨和煤炭绿色合理区间500-570元/吨，煤炭价格仍有一定的下行空间。综上所述，5月煤炭价格上行动力不足，市场将重归平淡。