中国原油期货满月：日均6万手的成交量是高还是低？

3月26日正式上线的中国原油期货（即INE原油期货）今日迎来“满月”。作为国内首个国际化期货品种，它的市场表现究竟如何？

上海国际能源交易中心数据显示，截至4月25日下午3点收盘，INE原油期货总成交量133.42万手，日均成交达6.35万手；总成交金额5671.73亿元。

有业内人士分析，INE原油期货的上述成交量已经超过了迪拜商品交易所（DME）的阿曼原油期货。据了解，阿曼原油期货与布伦特原油期货（Brent）、西德克萨斯中间基原油期货（WTI）合称为“全球三大原油期货”。

日均成交6万手，已超阿曼原油期货？

3月26日，INE原油期货正式在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易，交易代码为SC。公开资料显示，INE原油期货共有15只合约上线，包括SC1809、SC1810、SC1811等，SC1809为主力合约。

上市以来，INE原油期货交投活跃，成交量、持仓量逐步放大，价格走势与国际市场基本保持一致。

据上海国际能源交易中心数据，截至4月25日下午3点收盘，INE原油期货总成交量133.42万手，日均成交达6.35万手；总成交金额5671.73亿元；主力合约SC1809报收438.0元/桶，较416元/桶的挂盘基准价上涨5.29%。

兴业期货资管部投资经理张启明向中新经纬客户端（微信公众号：jwview）分析，作为刚上市的品种，INE原油期货表现出了较高的活跃性，日均6万余手的成交量在国际市场上已经算是比较理想了。

“INE原油期货刚运行一个月，能达到这样一个成交量，可以说成长是非常快的。整体来说，INE原油期货的运行还是比较平稳的。”张启明如是说。

永安期货原油分析师相超接受《期货日报》记者采访时也提到，INE原油期货日均6万手的成交量，虽然相对于布伦特原油期货每天20万手的成交量还是偏低，但已超过日均800万桶的迪拜商品交易所（DME）的原油期货（阿曼原油期货）。

值得一提的是，阿曼原油期货与布伦特原油期货（Brent）、西德克萨斯中间基原油期货（WTI）一起被称为“全球三大原油期货”。

在国泰君安(17.380, 0.00, 0.00%)期货原油研究总监王笑看来，目前INE原油期货的成交与持仓比在逐渐下降，但成交量仍保持上升趋势，这意味着市场参与者将帮助INE原油期货价格更好地贴近基本面变化，无序波动会有所减少，市场将会更加成熟。

散户占比达七成，跨市套利更活跃？

上海国际能源交易中心国际市场专家洪湘雅近日在第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上介绍，截至4月16日，INE原油期货的开户数已经超过两万户，其中近三成是机构，七成左右是散户；机构在交易中的参与度比较高。

同时，洪湘雅提到，INE原油期货目前还处在套利交易阶段，与现货市场挂钩或靠拢的交易属性尚不明显。“比如说与WTI（西德克萨斯中间基原油期货合约）的套利交易，这让CME（芝加哥商品交易所）亚洲时段的交易量成长不小，创下了他们的历史新高。”洪湘雅表示。

一位不愿具名的业内人士向中新经纬客户端（微信公众号：jwview）分析，INE原油期货中散户占比七成左右实属正常现象，“国内期货市场一直都是散户的占比要高于机构、企业法人等。INE原油期货上市初期，投机盘比较大，个人客户相对也会较多，但交易则主要集中在小部分机构和企业法人手中。”

至于洪湘雅提到的套利问题，上述业内人士认为，随着套保盘的量越来越大，INE原油期货的交易会逐渐与现货市场挂钩。

“目前来看，INE原油期货的投机盘偏多，套保盘的量还没有起来。只有当套保盘的量越来越大时，INE原油期货的整个影响力才会慢慢体现出来，才会逐渐与现货市场挂钩，从而反映出亚太地区原油实际供需情况。”该业内人士表示。

将助推人民币成避险货币？

参考消息网援引“今日俄罗斯”电视台网站4月22日报道称，盛大资本公司分析部主任谢尔盖·科兹洛夫斯基表示，在地缘政治风险加剧的时候，人民币成为一种避险资产。

A市场公司分析部主任阿尔乔姆·杰耶夫也认为，中国货币目前是各种外汇资产中最受欢迎的资产，人民币会成为避险货币。

“毕竟中国人民银行能够维持人民币作为储备资产的地位。持怀疑态度的人说这不足以让人民币起飞，但这对于人民币保值来说至关重要。而且就在几周前，中国又做出新突破，在国内推出以人民币计价的原油期货。”杰耶夫说。

值得一提的是，杰耶夫口中的“以人民币计价的原油期货”即INE原油期货。据了解，“人民币计价”是INE原油期货的亮点之一。根据相关方案，INE原油期货采用人民币计价和结算，接受美元等外汇资金作为保证金使用。

至于“人民币计价”的意义，业内人士普遍认为，一方面有助于涉油企业管理价格波动风险，另一方面则进一步提升了人民币的国际化水平。

“INE原油期货以人民币计价，提高了人民币的国际认可度和支付能力。同时，INE原油期货的交易地在中国，既有国内交易者，也有国际交易者，优化了中国原油市场的价格传导机制，国内国际配置交易有助于流动性增强，方便国内石油企业套期保值，规避价格波动风险。”中国人民大学金融与证券研究所高级研究员李永森向中新经纬客户端（微信公众号：jwview）分析。

证监会期货部副主任程莘接受媒体采访时也提到，INE原油期货以人民币计价和结算，其价格体现的是进口原油的到岸价，更方便国内涉油企业管理价格波动风险。

“原油期货最主要的功能就是避险和价格发现。INE原油期货为国内涉油企业提供了一个风险管理工具，同时，随着这些企业逐渐将套保资金转移至国内，一定程度上将有助于人民币的整体流通。”张启明表示。