煤炭库存制度 利好短期煤价

12月7日，国家发改委公布了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》及考核办法，具体的实施时间为2018年至2022年。

煤炭库存制度要求，根据现有相关行业标准规范，综合考虑煤炭开采布局、资源禀赋等因素，按照不同环节、区域、企业、时期等因素， 煤炭企业库存需维持3天至7天的水平。大部分电力企业库存需维持20天的水平。同时，为确保迎峰度夏度冬及重大活动用煤需要，将最低库存水平在常态基础上再提高5天至10天，其中燃烧褐煤的电厂最低库存水平在常态基础上提高5天。

有业内专家测算，按照煤炭库存制度的要求，今年大部分时间电厂的库存水平都低于要求，且随着12月用煤旺季逐步深入，电厂的库存水平将进一步下降。同时，电厂日耗基准值根据电厂前30天的平均耗煤量确定。

以此测算，六大沿海电厂前30天日耗均值为63.58万吨，以25天库存可用天数计，最低库存量为1589.5万吨。值得注意的是，2016年以来，沿海电厂的最高库存也仅为1364万吨，和1589.5万吨存在225.5万吨的缺口。

煤炭库存制度的出台意在保证煤炭供应，防止煤价大起大落，是一种稳定煤价的长效机制。不过业内人士认为，由于目前部分电企的库存不符合要求，煤炭库存制度的实施将促使电企在年底前集中补库存，这在短期内给动力煤价格带来一定支撑。

煤炭库存制度实施将会对煤价产生哪些影响？目前市场主体十分关注，为此我们邀请了部分业内专家就此发表了一些观点。

中信证券分析师祖国鹏

预计在明年新规正式实施之前，补库的总量将在1000万吨至1500万吨之间，约占本月全国煤炭消费量的4%左右，对短期煤价形成支撑。

易煤研究员煤炭分析师张飞龙

随着煤炭最低库存和最高库存管理制度的落地，市场煤炭发运积极性继续走高，原来贸易商对明年1月市场的悲观预期进一步缓解。

一德期货煤炭分析师邢震

制度目的是为了降低价格波动幅度，促使价格窄幅平稳波动。但实施起来肯定不容易，价格上涨的时候下游愿意补库，但在价格下跌的时候下游还愿不愿意建立库存这还有待观察。

中信期货煤炭分析师冯栋斌

在供给偏紧的情况下，下游企业为了满足库存制度的要求势必会加速采购。长期看，随着产能释放，供应呈现宽松状态，让下游企业保持最高库存对煤炭生产也会产生抑制作用，从而使得供需达到平衡，煤价稳定运行。

煤炭分析师李廷

煤炭生产供应已经得到了很好的调控，供应不太容易出现大涨大落。由于需求的变动不容易掌控，库存制度对煤价的影响还存在不确定性。