减产协议延长助推油市明年恢复平衡

减产延长决议10天后，国际油价继续高位震荡。12月11日，WTI和布伦特分别达到每桶57.3美元和63.4美元。

11月30日，欧佩克和俄罗斯等10个非欧佩克产油国决定，将现有减产协议延长9个月，保持每日180万桶减产规模。其中，欧佩克每日减产120万桶，非欧佩克国家减产60万桶，旨在2018年6月基本实现市场平衡。这为今年石油市场平稳收官定下基调。

减产利好消息面前，看似波澜不惊的油价和市场反应，正是产油国期望的结果。3年前，以沙特为首的欧佩克拒绝减产，油价大跌。为了解决财政困难，一年前，欧佩克与非欧佩克达成8年来首次减产协定，并于今年5月延长减产。本次会议不仅稳定了市场预期，而且避免了油价大幅震动，对于经济依旧困难的各产油国十分重要。

国际油价在过去3个月内飙升逾20%，经合组织(OECD)原油库存相比过去5年平均水平从一年前2.8亿桶下降到目前的1.4亿桶。9月份以来，布伦特出现了现货溢价，市场出现供应收紧信号。

延长减产协议正是希望加快油市再平衡过程。沙特阿拉伯能源部长法利赫表示，继续执行减产协议可以让库存明年6月再下降1.5亿桶。

市场一直担忧，油市恢复平衡进程会因为美国原油产量大幅反弹而迟滞，甚至再次被打破。减产一年来，美国原油日产量增长了近60万桶，年底有望达到每日990万桶。美国国内活跃钻机数量同时增长332台，达到929台。

但产油国普遍认为，页岩油反弹不会对油市再平衡有颠覆性影响。今年石油大会上，欧佩克秘书长巴尔金都表示，页岩油与欧佩克都是维护市场稳定不可或缺的力量。本次会议上，法利赫称，美国页岩油产量反弹不会冲击石油市场，甚至有可能出现页岩油增产都无法弥补的供应缺口。

有分析师对产油国乐观判断表示质疑。摩根士丹利的分析师认为，不宜过分推高油价，如果市场过热，各产油国可能将退出协议。Cohen&Steers投资组合经理也认为，布伦特原油价格稳定在每桶60美元至65美元之间，有利于实现全球经济低通胀、高增长同时并存的理想状态。

石油市场研究员朱润民表示，延长减产协议能有效缓解过剩，但油市重归平衡仍存在不确定因素。在60美元上，各项目复产将大大加快，产油国减产执行率也可能大打折扣，令未来油价上涨势头承压。