市场分化之下 动力煤价靠向合理区间

当前，国内动力煤市场行情有所分化，市场整体延续跌势，但局部区域小幅上涨。

港口方面，动力煤市场止跌企稳的迹象明显。沿海六大电厂日耗增加，电厂增补库存需求小有释放，此情绪传递至北方港口，带动贸易商操作积极性。不过目前成交仅在贸易商间展开，电厂仍然依托长协煤保航护驾，对市场煤采购积极性有待提高。数据显示，截至11元月8日，秦港库存685（↓12）万吨，曹妃甸港库存262.3（↓13.9）万吨，京唐港库存345.4（↑0.5）万吨，黄骅港208（↑2）万吨，广州港225.5（↑8.15）万吨。

下游需求方面，受强冷空气来袭和水电趋少影响，多地电厂负荷继续稳中攀升。截止11月27日，沿海六大电厂库存合计1218.1万吨，较上周同期减少71.3万吨或5.5%，日耗煤量为65.4万吨，较上周同期增加1.7万吨或2.7%。存煤可用天数为18.6天，和上周相比，减少1.6天。

产地方面，近日，主产地市场仍然维持弱势。陕西榆林地区跌幅较大。鄂尔多斯整体仍保持下跌趋势，煤矿反映近期车辆增多，矿上库存减少。晋北地区整体暂稳，个别矿有所下调。

最近一周，环渤海港口煤价小幅上涨，而矿区坑口价格，在产能持续释放之下产量处于高位，价格稳中有跌。分析指出，现阶段的供需矛盾主要集中在港口，要使当前的煤价走稳，还需要继续集中力量加强港口调运，想方设法使已有的煤炭产量变为有效的市场供给，以实现保供稳价的调控目标。

光大证券分析认为，港口动力煤价格企稳反弹，超市场预期。支撑煤价上涨的主要逻辑在于旺季民用电需求上升以及因北方限产导致南方地区工业用煤用电量上升，短期来看，旺季用煤需求以及对运输的担忧对煤价将形成支撑。但同时需要注意的是，目前港口和电厂库存仍处于相对高位，库存高企以及产地煤炭供应宽松制约了煤价的上涨空间。

中银国际证券最新研报指出，目前港口煤价初现企稳。随着天气变冷，港口需求和活跃度在较明显增加，且未来电厂日耗量仍会增加，挺价的因素在逐渐增多。近期来看，供需最差的11月即将过去。而从过去5年的日耗量看，12月比11月平均增长10%，而今年即便供应环比有小幅增长，需求的增长仍会大于供应的增长，预计12月供需是向好的趋势。

另外，日前，神华集团、中煤集团等煤炭企业与国电集团、华电集团等电力企业分别签订2018年中长期合同，签约量达到1.3亿吨。证券日报消息，据了解，年度长协价仍由基准价+浮动价组成，而基准价与2017年不变，为535元/吨。大型煤炭企业的长协销售比例可能会从80%提升至90%。

对于明年的煤价，业内都预计将进一步回归合理区间，“煤超疯”这种现象恐不会再出现。随着长协合同量占比的提高，2018年煤价将会缓跌。

由于未来长协执行监管化，或将助推行业均价维持在较为稳固的价格带运行。开源证券分析指出，从行业长期基本面来看，我国煤炭产能依旧较大，煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变，在区域能源结构改革和供给侧改革的持续推进下，煤炭价格将向着一个相对均衡下的价格靠拢，或维持在550-600元左右区间波动。