金刚线厂家忙扩产滚雪球 传统切割材料厂家另谋出路

:集邦咨询新能源研究中心（EnergyTrend）研判，预计2017年—2019年，全球单晶市场占有率有望达35%、45%、55%。单晶硅片金刚线基本实现普及，多晶硅片金刚线目前普及率已超过60%，明年将超过90%，使全球光伏用金刚线需求逐年提高。叠加蓝宝石需求，2017年全球金刚线总需求约为170亿米，2018年会达到304亿米。

2017年金刚线生产企业迎来了集中上市，包括三超新材、东尼电子、岱勒新材。上市的成功带来了巨额融资，为金刚线生产线的扩建准备了充足的子弹。金刚线目前普遍的成本是八九分钱每米，售价高达两毛。行业上的企业普遍毛利率高达50%。在资本的助推下，几家龙头企业都在以十倍量级扩产。

目前，岱勒新材硅及蓝宝石切割用金刚石线产能达到8亿米/年，现有生产能力已不能满足日益增长的订单需求，据公司公开文件查知，岱勒近期募投2.8亿元投建年产12亿米金刚石线项目，项目实施完成后，预计产能规模达到20亿米/年；三超新能在IPO募集资金到位后，不断扩大产能，已于三季度提前完成IPO募投项目的10亿米电镀金刚线的产能扩建；杨凌美畅将达成180亿米/年的普通金刚线产能，60亿米/年的高效金刚线产能。再加之其他厂商的产能，18年金刚线将出现严重的供过于求。据此，我们看看国内金刚线龙头厂商17年前三季的盈利状况。

三超新材

三超新材的金刚石切割线产线已提前建设完毕，使17年产能超出此前预期，受下游光伏多晶硅需求爆发驱动，预计扩产节奏将加快，18年产能将继续急速扩张。

由于下游多晶硅金刚线切割需求不减，金刚线设备扩产周期较短，三超新材的受制因素主要是场地和培训人员，二期厂房建设和租赁厂房将解决场地限制。预计下游需求热度将使供不应求的状态持续至18年底，同时金刚线属于相对高端的精密金刚石工具，毛利润率有望保持在较高水平。

东尼电子

东尼电子主要产品包括超微细电子线材以及金刚石切割线。金刚石切割线产品营收占比从2015年的5.64%激增至2016年的25.9%，2016年营业收入达8526.76万。2015、2016年先后新开发了光伏客户隆基股份（2015年销售额273万、2016年占比极低）、晶龙集团。值得一提的是，2016年公司对晶龙集团的销售额达3540.30万，营收占比达10.67%，一跃成为公司第三大客户；此外公司金刚石切割线的主要客户还包括伯恩光学（1090.55万）、蓝思科技（978.87万）。

东尼电子17年前三季营业收入4.18余亿元，净利润8680余万，比上年度末增长130.82%。

岱勒新材

岱勒新材主要产品包括硅开方用金刚石线和蓝宝石切割用金刚石线，产品销量居国内同行业前列，客户涵盖隆基股份、保利协鑫、蓝思科技、伯恩光学等知名光伏、蓝宝石加工企业。

在下游客户对新一代切割技术进行更新升级的背景下,公司业绩实现快速增长,2017年前三季度实现营收2.91亿元,同比增长124.63%,实现归母净利润0.67亿元,同比增长134.64%。

值得注意的是金刚石切割线厂商的现有客户可谓高度重合，如三超新材的主要客户分别为中环股份、亿晶光电、伯恩光学、晶龙集团、隆基股份。岱勒新材的前五大客户分别为隆基股份、晶龙集团、蓝晶科技、伯恩光学、上海申和磁电子。

产业技术更替给部分企业带来利好的同时也给部分企业造成重创，钢线、碳化硅粉、聚乙烯醇是砂浆切割的三种原材料，这三大材料的龙头企业分别为钢线龙头企业恒星科技、碳化硅龙头企业易成新能、聚乙烯醇龙头企业奥克股份。砂浆切割切换为金刚线切割后，受损失最大的就是这三种类型的企业。易成新能今年预亏10.35亿元至10.4亿元，但在而后的金刚线业务方面，易成新能试图通过加快建设年产600万千米的电镀金刚线项目，来应对行业技术趋势。此外，在光伏产业链端，该公司延伸布局至电池片与光伏电站。今年上半年，易成新能完成收购平煤隆基50.20%的股权，新增年产2GW高效单晶硅电池片项目，并计划扩产至4GW。此外，该公司通过设立全资及控股子公司，触及下游光伏电站的投资、运营和管理。

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