神华国电万亿元重组正式落地 能源行业巨无霸诞生

《证券日报》记者了解到，11月20日，国电集团与神华集团在北京召开重组大会，两家公司正式成立国家能源投资集团有限责任公司（以下简称国家能投）。

其中，国家能投的领导层也同时确定：乔保平任国家能投董事长，凌文任国家能投总经理。

8月28日，国务院国资委网站对外披露，神华国电的合并重组已经通过了国务院的批准。

经过近三个月的持续推进，国家能投正式成立。

根据公开资料，截至2017年6月底，国电集团资产总额超过8000亿元；截至2017年6月底，神华集团资产总额超过1万亿元。这意味着，新成立的国家能源投资集团的总资产有望超过1.8万亿元。

“神华与国电重组一定会成为非常漂亮的案例。”国家能投总经理凌文在“十九大”期间接受采访时表示，重组合并后，新公司会成为中国第一大（能源当量）一次能源生产公司和二次能源生产公司。从产量计算看，还将拥有四个世界之最，分别是全世界最大的煤炭生产公司、全世界最大的火力发电生产公司、全世界最大的可再生能源发电生产公司和全世界最大的煤制油、煤化工公司。

因此，将国家能投称为能源行业的“巨无霸”一点都不为过。

华创证券分析师王秀强向《证券日报》记者表示，在煤炭电力供给侧性改革、国资国企改革的背景下，国家能投挂牌成立。神华国电重组开启国内煤电行业重组的先河，是新一轮中央企业改革的样本，也是“十九大”后中央企业改革的重大动作，预计国企改革将由此提速。

需要一提的是，除了集团层面的重组，上市公司方面，中国神华将拿出部分电力资产，与国电电力有电力资产成立合资公司。此举将进一步增加公司持有的火电资产规模；同时，依托公司先进的煤炭产能和完备的物流网络，完善对于上游能源产业链的整合。

神华表示，此次通过设立合资公司，对双方重合度较高的火电发电业务进行整合，有利于深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，大幅提升神华与国电的煤电一体化程度，有效平抑煤炭和电力价格波动，形成国家能投的核心竞争力。

今年以来，国家多个部门一直在推动煤电重组，一方面是进行国企改革，另一方面是因为煤电矛盾由来已久，重组后进行煤电一体化，可以缓解双方的矛盾。

尤其是今年，煤价持续处于高位，煤企不断吞噬电企的利润，电企亏损严重。

从数据上来看，1月份-9月份，五大发电集团煤电板块亏损247亿元，同比减利增亏619亿元，火电企业亏损面超过60%。

华泰证券研究报告指出，神华国电的重组将产生强强联合、优势互补的煤电联营模式，并开启电企重组序幕。煤电联营可有效降低火电企业成本和盈利波动，打破煤电供需矛盾。

“国家能投的产生将改变中国能源、电力格局，尤其对煤炭、电力、新能源行业影响深远，开创煤电一体化经营的新产业形态。”王秀强还表示，但是需要注意，煤电重组与放开市场，多市场主体竞争的思路相悖。国资委主要从提高国资使用效率，减少央企内耗和同业竞争角度主导重组。