成品油价将迎年内最大涨幅 柴油零售利润创三年新低

近段时间以来，沙特和俄罗斯先后重申支持延长减产协议，加上沙特及周边政治事件对市场的推波助澜，国际油价出现明显上涨。

但是，贝克休斯上周五公布的数据显示，美国钻井数增加9口至738口，创2017年6月份以来最大增幅，暗示美国产出将继续增加，为油价上涨空间蒙上阴影。

尽管油价上行承压，但中东局势的动荡和OPEC减产协议的延长预期，油价进入震荡上行通道。

中宇资讯分析师朱英华向《证券日报》记者表示，目前来看，国际原油期货价格或维持高位区间震荡，新一轮变化率继续正向运行，消息面对国内成品油市场仍有支撑。后期消息面及基本面仍存利好提振，预计国内成品油行情仍将维持高位运行。

根据卓创资讯测算，截至11月10日，收盘国内第7个工作日参考原油变化率为7.49%，对应汽柴油上调258元/吨，调价窗口为11月16日24时，折合成升价就是92#上调0.2元/升，0#柴油上调0.22元/升。此次上调幅度将是今年以来的最大涨幅，且距离调价窗口尚有三个工作日，因本周期初始原油变化率起点较高，加之国际原油或继续呈现高位盘整，故本轮油价涨幅有望超300元/吨。

对此，卓创资讯成品油分析师杨霞向《证券日报》记者表示，本计价周期以来，国际原油整体呈现上涨走势，中间虽有回调，但因本周期初始原油变化率起点较高，故国内参考的原油变化率仍是正值高位上涨，本轮成品油“二连涨”已成定局，且将是今年以来的最大涨幅。

“鉴于原油市场基本面存转好预期，短期内国际油价或仍维持高位，不乏上涨可能。11月16日，我国汽柴油零售价最终幅度有望冲击300元/吨大关，无疑将成为年内上调幅度之最。” 金联创分析师李杨也告诉《证券日报》记者。

需要一提的是，成品油价上调的预期笼罩市场导致国内成品油批发价格走高，加之目前柴油处于传统需求旺季，部分地区资源偏紧提振销售单位推涨明显，这就导致了加油站的零售毛利润缩窄。

据金联创监测数据显示，截至11月10日，国内0#柴油批零价差为223元/吨，创下了2015年以来的新低，由于销售企业对加油站客户不得超过批发限价销售，因此意味着国内多数加油站用户实际利润仅仅在300元/吨，加之其他成本支出，实际经营难有利润可言；国内92#汽油批零价差为1860元/吨，今年以来国内汽油消费量增速回落，汽油批发出货受到较大影响，10月份以来部分地区汽柴油批发价格出现反转并延续至今，因此相较于柴油零售利润仍较为丰厚。

此外，出售山东地方炼厂的柴油的理论利润缩减幅度则更大。山东地炼0#柴油批零价差为509元/吨，较10月19日缩减556元/吨左右。

杨霞指出，成品油批零价差的进一步缩窄，意味着汽柴油毛利润的下滑，这就导致了国内加油站优惠力度再次缩小。仍以山东地区为例，中石化加油站采取每周固定几日优惠政策，且优惠幅度降至0.7元/升左右。民营加油站优惠幅度变动不大，同样是每周固定几日保持在1元/升-1.2元/升的优惠力度。

她还认为，本轮成品油零售限价虽是上调，但销售单位汽柴油批发价格也将随之上涨，且幅度或继续超零售涨幅，故国内成品油尤其是柴油批零价差仍有可能进一步缩窄，加油站销售利润或继续下降。