危废行业“钱”景看好 行业集中度尚需提高

近年来，我国环保行业发展迅猛。据业内分析，2016年固废板块行情火热，各路资本纷至沓来，企业通过合作、并购等方式纷纷入驻危废企业，但“寡头垄断”尚未形成。在环保政策的日趋严厉、环保产业整体的快速发展的背景下，2017年危废行业仍然乘势向上，新格局正加速形成。

本文结合固废行业国家政策，全方位分析行业市场情况，编写了危废处理行业、生活垃圾处理行业、土壤修复行业等年度发展报告。(涉及企业排名不分先后)

东江环保

东江环保是危废处置行业的龙头，2016年东江环保实现营业收入26.17亿元，2017年上半年预计净利润2.06——2.47亿元，同比预增20——40%。

据不完全统计，2014年至2017年9月期间，东江环保在危废有关的并购交易为14起，交易金额合计超过16亿元。如9月26日，东江环保宣布拟1.304亿元收购南京万德斯及河北立辰所持有的万德斯(唐山曹妃甸)环保科技有限公司80%的股权。9月27日，又宣布以0.48亿元收购佛山市万兴隆所持有佛山市富龙环保30%的股权，深入拓展京津冀及巩固珠三角区域的市场。

2014年——2015年期间，东江环保还先后收购新疆克拉玛依沃森环保、江西康泰环保股份有限公司、湖北天银循环经济发展有限公司、广东珠海斗门区永兴盛环保工业废弃物回收综合处理有限公司、河北衡水睿韬环保技术有限公司、山东潍坊蓝海环境保护等公司的股权，巩固珠三角危废市场，开拓新疆、江西、湖北、河北及山东等地区域市场。

目前拥有国家危险废物名录中46大类中的44类危废经营资质，已取得工业危险废物资质近150万吨/年，产能结构持续优化。新建工业废物无害化项目产能释放取得较大成果。东江威立雅焚烧扩建项目2万吨/年、沿海固废2.69万吨/年焚烧项目及南通惠天然2万吨/吨危废填埋项目于报告期内相继正式投产运营，江西省工业固体废物处置中心项目一期无害化项目8.6万吨/年、如东大恒1.9万吨/年焚烧项目、珠海永兴盛1万吨/年焚烧项目及湖北天银2万吨/年焚烧项目均进入试运行阶段。此外，潍坊东江获得包括6万吨/年危废焚烧项目在内的近20万吨处置项目环评批复，泉州PPP项目亦预计于2017年底建成，优良的项目储备为公司未来产能释放及业绩增长提供保障。

2017年7月6日，东江环保与广晟金融控股有限公司签署合作协议，拟共同发起设立广晟东江环保产业并购基金。据悉，此次东江环保与广晟金控设立的产业并购基金采用母-子基金的形式，总规模为人民币30亿元。东江环保以广晟金控多年从事投资基金运作管理的实践经验和客户资源为依托，建立长期合作机制，减轻资金压力，加快外延式发展步伐，从而可以进一步支持其更好地利用资本市场。

无锡雪浪

无锡雪浪环境自2014年通过收购无锡工废51%股权以来，其在危废领域布局日渐深入，为其未来的危废领域工作拓展打下坚实基础。无锡工废共有桃花山和惠山两个项目，合计危废处置能力4.41万吨/年，其中医疗废物4000吨/年；有机溶剂资源回收能力1.5万吨/年，污泥焚烧处理能力9.9万吨/年。2017年上半年，无锡工废实现营业收入5139万元，净利润1481万元，净利润率高达28.8%。

2015年雪浪环境以增资扩股方式获取江苏汇丰51%股权，计划在南京市江南环保产业园建设2万吨/年工业为废处置能力，主要处置南京及周边地区的工业危废。2016年3月，雪浪环境通过增资参股方式，以7000万元获得上海长盈20%股权(2017年3月调整为6200万元，9月完成工商变更登记)，上海长盈目前拟新建2.5万吨/年危险废物处置回转窑，同时还有1.6万吨/年一般工业固体废物处理能力。2016年5月，公司拟通过股权转让的方式对宜兴凌霞进行投资，拟受让原股东51%的股权并成为目标公司的控股股东。宜兴凌霞目前拥有19种危废处理资质，处理能力8900吨/年，项目二期规划年处理量3万吨/年。

2016年11月，雪浪环境牵头发起设立江苏无锡雪浪金茂环保产业投资企业(有限合伙)，基金总投资为5亿元，雪浪环境通过设置企业并购基金“无锡雪浪金茂”进一步布局危废市场。2017年7月，无锡雪浪金茂通过股权转让的形式收购江苏爱科65%的股权。2017年8月，无锡雪浪金茂通过股权转让的形式收购美旗环保20%的股权。美旗环保拟投资建设灌云工业废物综合处理中心项目以处理灌云县临港产业区内危废为主，兼顾灌云、灌南、徐圩新区、响水等地危险废物综合处理，总设计处理规模15万吨/年，其中工程一期处理规模4.1万吨/年。

上海环境集团

上海环境集团通过飞灰处理技术切入危废市场，旗下研究院持有飞灰处理方法专利，若干项目在飞灰上采用国内最先进的处理工艺。以BOT模式运营的洛阳焚烧项目工程设计2014年9月开工建设，有望于17年底建成，计划配套45万吨/日的飞灰处理量。

上海环境集团运营的上海市固体废物处置中心成立于2001年10月，是上海市行政区域内唯一一家集医疗废物、危险废物和一般工业固废于一体的集约化、市场化、专业化处理处置单位。2016年，固处中心处理资质量达15万吨/年。固处中心是上海唯一一家具有医疗处理资质的机构，16年处理医疗废物4.6万吨，较15年增加5460吨，增速13.4%，医废处置率100%。

上海环境集团持有崇明岛项目55%股权，危废项目中的填埋场项目已经确认收入；嘉定项目属于上海城投，由上海环境集团运营，每年贡献收入2亿。

光大绿色环保

光大绿色环保资质齐全，拥有46类危废中的42类处置资质，业务涵盖焚烧、填埋、污水和污泥回收处理等多种类型，可以为上游工业企业客户提供一站式环保服务。

截止2016年末，光大绿色环保已经投运项目的产能为13.1万吨/年(请参考表格内容)，目前公司在手危废项目的处置能力合计高达50.4万吨/年，在国内危废处置企业中排名第三，在华东地区排名第一，已经具备一定规模优势。

从区域角度上说，光大绿色环保深耕长三角和山东市场，在江苏省及山东省的危废处理能力分别为28.6万吨和16.5万吨。公司已成功在江苏省的苏州、宿迁、连云港等地建立危废处理设施并持续稳定运营，相对同类企业已经具有一定先发优势和地域优势。

北京高能环境

高能环境在2017年9月拟收购深投危废100%股权，全面进军危废领域。其企业技术中心入选2016年国家企业技术中心名单，且高能环境在2016年内共申请超过100项专利，可以看出，高能环境对技术方面相当重视。

为拓展危废业务，高能已完成对新德环保、宁波大地等危废处置企业的并购整合，其中宁波大地在化工危废焚烧处置和有机溶剂蒸馏回收方面拥有11项技术授权。高能与洪业环保共同出资布局华北地区危废业务，在山东菏泽拟建设集“焚烧系统+废酸碱物化系统+稳定/固化系统+安全填埋系统”于一体的危险废物综合利用和处置工程；在西北地区增资靖远宏达矿业有限责任公司，靖远宏达是西部地区最大的含铅废渣冶炼危废处置企业。

广州首联环境

广州首联环境工程有限公司源于新加坡首联投资基金。新加坡首联投资基金旗下拥有数家新加坡及马来西亚上市公司，公司管理团队从事环保行业超过15年，技术力量雄厚、研发及生产设备齐全，拥有各类专业技术设计和应用型人才，专注以社会效益为主，同时兼具良好经济效益的环保综合利用项目。

广州首联借助良好的行业资源及国外关联企业畅通的融资渠道，投资、建设、运营包括垃圾焚烧发电厂、餐厨垃圾处理厂、污水处理厂、自来水厂、水土整治、水环境治理、土壤治理、大气污染防治、环保行业一揽子综合处理方案、市政基础设施、一级土地开发、城市综合管廊以及海绵城市整体规划建设等项目。

广州首联还拥有废矿物油处置技术研发中心以及多项领先的废矿物油处置专利技术。下属企业拥有废矿物油收集、处置全牌照(危险废物处理许可证HW08、HW09、HW41、HW42、环卫资质)。截至2015年10月，广州首联位于佛山、广州花都工厂的废矿物油年处理量达4万吨。此外，在马来西亚开展的废油再生项目，配备了良好的设备处理技术以及管理团队，专门处理废矿物油、船舶油水分离等项目。

上海腾韶环境

腾韶环境成立于2017年2月，是一家由国家环境保护专业技术领军人才张益先生及多位优秀职业经理人创建，集专业化、集团化、平台化为一身、产融结合的综合性环境产业集团公司。

“腾韶环境”主要通过PPP形式，以投资、建设、运营和EPC等方式，参与危险废物、生活垃圾、建筑垃圾、市政污泥、土壤修复、垃圾场再生等项目，适时整合各项优势技术，着力构建蓝色生态产业链体系并不断延伸该生态产业链，推进废弃物的无害化及资源化处置。公司拥有废矿物油与废有机溶剂经营许可证，在废油处置行业优势明显。

腾韶环境目前已有四个危废项目运行中，与广州首联合资成立的广州世洁设备租赁服务有限公司，在广州拥有黄埔和花都两家废油废液回收及处理工厂，持有危险废物经营许可证(HW08、HW09、41、42)危废处置规模为3万吨/年。

上海天汉环境

上海天汉环境资源有限公司成立于2011年，是一家大型综合型工业环境服务商。上海天汉临港基地于2015年建成投产，拥有焚烧与废矿物油、废有机溶剂、重金属废物、废酸碱、废乳化液、废包装容器、废活性炭、综合废物(实验室废物、剧毒品废物、贵稀金属废物等)等无害化处置与资源化利用的多种处理工艺，处理能力覆盖29大类333种危险废物。

上海天汉目前已拥有近20项专利技术，并先后与同济大学、上海海洋大学、上海海事大学等科研院校开展了技术开发、生产应用、人才培养等多种产学研合作模式，公司科研实力雄厚。

上海天汉采用焚烧余热梯级利用及多种资源化利用技术，充分挖掘危险废物资源化利用的潜力，化废为宝，循环低碳。运营至今，已累计服务上海3000多家客户。在环境应急处理处置方面，上海天汉拥有一支装备齐全、经验丰富的环境应急队伍，承担着上海市环境应急救援任务，保障城市安全。目前累计紧急处理环境应急救援事故90余起，圆满完成上海市历次“剧毒品集中销毁专项行动”，保障城市安全。

危废处理行业并购事件整理

根据已有公开数据的不完全统计，截至2017年9月，2017年危废行业发起并购行为19起起，累积交易金额32.46亿元，并购方既包括像东江环保、启迪桑德、新宇环保这样的“行业老兵”，也不乏碧水源、盛运环保、中金环境等“后起之秀”，更有金圆股份等“跨界来者”。

受到环保政策的日趋严厉、环保产业整体的快速发展，以及近几年危废处理行业较高利润所带来的诱惑等影响，危废行业“钱”景看好。许多企业跃跃欲试，各路资本也在纷纷涌入，除传统危废处置企业快速跑马圈地以扩大市场份额外，大量新进入者也在通过跨界并购、股权增资等方式介入市场，涉及危废业务的公司数量快速上升。危废行业新格局将在此轮并购潮加快形成。

2017年以来，碧水源7500万元收购冀环公司和定州京城环保100%股权、盛运环保6.38亿元收购安徽安贝儿环保科技有限公司100%股权、金甲壳虫收购乌海市绿康医疗废物集中处置公司65%股权、金圆股份6.19亿元收购江西新金叶公司58%、中金环境已签订《股权收购框架协议》收购浙江金泰莱环保科技有限公司等都属于跨界并购打开危废领域市场。这种方式可以快速获得危废有关的资质、技术和人才，因此成为跨界企业的首选。

此前三年这类并购也不在少数。比如，雪浪环境、中滔环保、高能环境、瀚蓝环境、东方园林、云南水务均是通过并购危废企业，从而进入危废行业。

危废具有较强的区域性特征，危废产生量较为集中，危废有效处理量也相对聚集。因此，现有危废企业正在大肆进行内生扩张，扩大自身危废处理的业务范围、区域分布，提高危废处理规模。

通过设立环保产业并购基金，借力进行危废领域并购，也成为不少企业业务拓展的重要手段。除了前文已提及的雪浪及东江的并购产业基金外，还有2017年4月，润邦股份公司全资子公司南通润禾环境科技有限公司拟与上海津尧资产管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司合作共同发起设立南通润浦环保产业并购基金合伙企业。

目前，通过并购基金进行危废并购交易已付诸实施。比如，2017年6月润邦股份通过其并购基金签订收购协议，以2.29亿元收购中油优艺21%股份；2017年7月和10月，雪浪环境通过其并购基金，分别并购江苏爱科固体废物处理有限公司65%和连云港美旗环保科技有限公司20%的股份。

我国危废市场格局相对分散，集中度不高。即便像东江环保，千亿市场中的绝对龙头抢占的市场份额也只有3%，前十名危废处置企业只占据6.8%的市场份额，将近一半以上的市场空间仍然掌握在地方小企业或者民营企业的手中，行业“寡头垄断”尚未形成。