隆基股份三季度业绩翻倍式增长 单晶硅片毛利率短期内受到考验

:全球最大的单晶硅产品制造商隆基绿能科技股份有限公司（下称隆基股份）于近日交出了该公司历史最好三季度业绩。这家公司今年1月至9月份实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为108.5亿元、22.4亿元，较去年同期分别增长约27%、104%。

在单季度业绩方面，隆基股份于今年7月至9月份实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为45.7亿元、10亿元，同比分别增长约118%、323%，第三季度业绩甚至明显好于发生抢装潮的第二季度。在总市值方面，该公司股价于第三季度初的17.25元/股，一路攀升至三季度末的29.47元/股，单季度股价涨幅超过70%，总市值涨逾240亿元。

该公司三季报显示，隆基股份报告期内固定资产约102亿元，较2016年底增长122%。这一数据印证着隆基股份在今年不断加速产能与产业链扩张，其生产规模不断扩大。

第三季度，以单晶硅片和组件为主要经营产品的隆基股份，迎来产销两旺的局面。由于今年第三季度光伏行业超出预期地维持高景气度，隆基股份的单晶产品需求旺盛。中银国际证券在近期出具的研报中称，隆基股份第三季度单晶硅片对外销售超过3亿片，单晶组件对外销售约900MW。这也成为该公司当季度营收和净利润实现翻倍式增长的最大推动力。

隆基股份中期报告披露的数据则已暗示其在单晶产品的产能扩张刻不容缓。今年上半年，该公司单晶硅片与组件的产销率分别达到99.06%、100.19%，这对该公司的产能提出考验。事实上，隆基股份在单晶产品的产能规划方面均有明确的计划。今年第四季度，银川隆基年产5GW单晶硅棒、5GW单晶硅片建设项目，古晋年产300MW单晶硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池及500MW单晶组件项目，宁夏隆基年产1GW单晶硅棒项目均预计陆续投产。来自该公司预测的数据显示，2017年底，隆基股份单晶产能将达到15GW，并将持续以每年50%的增长步伐扩大产能。

近期，隆基股份宣布对单晶硅片价格下调0.3-0.4元/片，这意味着降价后的单晶硅片与多晶硅片的价差将进一步缩减，单晶硅片的性价比优势得到进一步突出。

国家能源局近期公布的统计数据显示，今年前三季度，全国新增光伏发电装机量为43GW。其中，分布式光伏新增装机量15.3GW，同比增长4倍。广证恒生证券就此预测，今年全国光伏新增装机量或达57GW，其中单晶约16GW，占比将近30%。该机构还进一步预计，随着单晶组件价格下降，2018年单晶需求将达到16GW至20GW，需求较今年最高可增长25%。

不过，隆基股份也面临着来自于上游原材料端的压力。三季报显示，隆基股份第三季度综合毛利率为34.83%，尽管这一毛利率数据维持高位，却较第二季度减少3.12个百分点。该公司第三季度毛利率下滑的原因便是受同期上游硅料价格上涨的影响，增加经营成本。

行业数据显示，今年7月至9月份，多晶硅价格由12万元/吨增长至14.82万元/吨，增幅超过23%。多晶硅价格的上涨直接影响隆基股份的单晶硅片毛利。值得一提的是，据生意社监测，10月30日，一级太阳能料的多晶硅国内目前主流成交价仍维持在15万元至15.2万元/吨的高位。而受到单晶硅片在第四季度需求增速不及第三季度的预期影响，隆基股份主动下调硅片价格以维持单晶硅片的市占率，这在一定程度上则会牺牲隆基股份第四季度硅片业务端的毛利率。

今年3月份，隆基股份与通威股份合作投资乐山年产5万吨高纯多晶硅及配套新能源项目，布局上游原材料端。不过，这项总投资80亿元人民币的项目一期工程最早于明年建成投产。这预示着，隆基股份单晶硅片业务的毛利率短期内还需经受考验。