动力电池价格被逼下降30% 整个供应链深受影响

补贴快速退坡趋势下，整车企业要求动力电池企业大幅降价。今年以来，主流动力电池企业产品价格相比于去年普遍下降20%-30%。

动力电池企业加强成本管控，与之息息相关的电池材料、制造设备、电池结构件、BMS等细分领域深受影响。一方面，企业产品毛利率下跌，整体盈利能力下降;另一方面，行业价格竞争引发一定程度的“混乱”，同时账期拉长导致资金链面临行业性风险。

动力电池企业快速“降本”

10月26日，国轩高科发布2017年第三季度报告称，今年1-9月实现营业收入37.55亿元，同比增长9.7%;归属于上市公司股东的净利润6.40亿元，同比下降13.27%。

国轩高科表示，公司上半年度进行了大范围产线改造与工艺升级，对产能与销售均产生一定程度的影响。虽然公司在新客户开拓与新产品开发方面取得明显进步，但随着2017年国内新能源汽车动力电池价格普遍下降，导致公司动力电池产品毛利率下降明显，从而影响整体盈利水平。

10月20日，中航锂电母公司成飞集成在路演推介会上透露，今年电池产品价格下降幅度超过20%甚至更高一些。

无独有偶，就在上个月，比克一位负责人在一次公开会议上透露，公司产品价格相比于去年下降30%;天能集团副总裁周建中在与中央电视台就如何降低动力电池价格时表示，公司实现了30%的成本降幅;坚瑞沃能在接受调研时也透露，公司产品每瓦时下降了一毛钱。

梳理发现，动力电池企业快速降低成本主要有这几个途径：一是同供应商谈判，材料及设备端降低价格，延长账期;二是在产品设计、制造环节加强内部管控消化;三是产能释放、规模化效应带来成本的降低;四是压低产品毛利率。

以天能集团为例，周建中透露，一方面，天能通过内部管控消化，将成本控制在8%左右，大幅抵消原材料涨价(受上游钴、锂等原材料涨价影响，今年动力电池成本增加了15%-20%)的压力;另一方面，天能通过导入新材料、轻量化等方式，将原有电池产能的比能量从200wh/kg提升至260wh/kg，从而大幅降低了制造成本。

据了解，目前天能最新研发的动力电池在多个方面取得了突破，将充电时间从此前的几小时缩短至7分钟左右，应用环境扩展在零下50度至零上60度之间，成本从去年的2.3元/wh下降至1.6元/wh，成本降幅达到30%。

针对降成本问题，成飞集成在接受调研者提问时回答：“今年产品价格下降幅度超过20%甚至更高一些。我们采取了很多积极降本的措施，包括和供应商的谈判、技术端设计上的一些考量等，从材料端，我们今年也达成了一定的降本目标，但总的来说，成本的下降没有产品价格下降快，所以影响毛利率。”

成飞集成还表示，不管国企还是民企，在民品充分竞争的市场，随着我们的技术进步、规模化、产能释放，我们的成本也应该是具有市场竞争力的。

事实上，由于成本下降不如产品价格下降快，坚瑞沃能也透露毛利率有所下降：“去年公司毛利率39%，净利率10%。今年上半年上游原材料在涨价，公司产品每瓦时又下降了一毛钱，因此今年上半年公司的毛利率降到约为32%，净利率也有所下降。预计全年毛利率会保持在约32%这么一个水平。”

材料/设备/BMS供应商深受影响

面对动力电池企业的强势议价，四大关键材料中除正极和负极材料(原材料价格上涨支撑价格不跌反升)外，隔膜和电解液毛利有所下滑。

隔膜领域——隔膜此前被认为是技术壁垒最高的锂电池关键材料，高门槛自然形成高毛利。今年以来，受技术进步、资本大量投入、产能释放及下游压价等多重因素影响，隔膜毛利率下滑幅度较大，同比下滑超过10%。

隔膜领军企业星源材质在2017年第三季度报告中称，锂离子电池隔膜产业相关技术的不断进步、资金投入形成的规模优势和产能的迅速增加在推动生产成本逐步降低的同时，也使得市场竞争日趋激烈，报告期内，公司产品销售价格有一定程度下滑。

公告显示，公司前三季度营业收入3.87亿元，同比增加1.15%，归属上市公司股东的净利润9176.19万元，同比下滑25.73%。其中，第三季度营业收入1.4亿元，同比增长8.92%;归属上市公司股东的净利润2084.46万元，同比下滑31.79%。

值得一提的是，短期内由于动力电池企业降本压力很大，已经有企业从使用湿法隔膜转向成本更低的干法隔膜。消息显示，当前国内动力电池规模前三企业中的二家(含比亚迪)、比克及LG等国内外动力电池企业均开始加大批量使用干法隔膜。

据调研显示，2017年国内干法与湿法隔膜价格相差约1-1.5元/每平米。以1GWh电池产能所需隔膜用量(不含损耗)为1550-1850万平米，加工涂覆价格约1元/每平米计算，采用干法隔膜制造1GWh的动力电池，相较湿法隔膜至少可节省1550万元成本，对大型动力电池制造企业来说，隔膜成本可降低约40%。

而采用干法隔膜仍然是以保证动力电池安全性及能量密度方面要求为基础。专家分析，随着干法隔膜技术的提升，以及电池体系安全性和稳定性的提升，使用干法隔膜的单电芯能量密度已达到100-110wh/kg，与使用湿法隔膜的电池能量密度差被控制在10-20Wh/kg左右，可以满足当前政策及市场对动力电池安全、能量密度等方面的需求。

在此趋势下，预计未来2年国内将出现干法隔膜市场占比阶段性上涨的情况，但湿法隔膜并不会因此丧失行业地位。根据国家补贴政策对产品性能要求及国家动力电池技术路线规划，干法隔膜受限于材料工艺，难以达到该程度的能量密度要求。而性能提升空间更大的湿法隔膜随着产能规模的扩大、工艺成熟、成本降低，未来仍然会在动力电池领域发挥重要作用。

电解液及六氟磷酸锂领域——从整个行业大环境来看，电解液毛利下滑已成为今年的一大明显特征。其中，主流电解液厂家在供应链管理和成本控制上积累布局得更早，且取得了卓越成效。所以这些厂家下滑幅度并不是很大，不超过3%。

电解液领军企业天赐材料2017年第三季度报告中透露，公司主要产品销量保持稳步增长，但预计部分原材料价格仍将维持高位，产品成本同比上升;受市场竞争环境的影响，预计锂离子电池材料销售价格维持下降趋势。公司1-9月实现营业收入15.34亿元，同比增长13.96%;实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下滑12.26%。

受下游市场变化、产能释放、竞争激烈等多重因素影响，2017年六氟磷酸锂价格相比去年“腰斩”(从40万元/吨将至15万元/吨)，毛利下滑也成为行业普遍现象，由此拖累多家上市公司业绩。

多氟多前三季度出现增收不增利的情况，营业收入约为24.8亿元，同比增长17.4%;净利润约为2.08亿元，同比下滑达到45.02%。同时，多氟多预计2017年全年归属净利润同比下滑20%-50%。

必康股份前三季度也是出现了增收不增利的情况，营业收入32.9亿，同比增长23.75%;净利润约为6.9亿，同比下滑9.96%，扣非净利润更是同比下滑43.07%。

BMS领域——客观来看，BMS成本只占到电池包价格的5%-10%，动力电池成本控制主要还是在电芯成本上。但动力电池成本下降正向整个供应链传导，BMS价格也呈下降趋势。

据了解，动力电池BMS价格相比去年总体降幅在10%-20%。有部分行业新进“搅局”者或者是去年少部分价格较高的产品降价幅度达50%，这部分量对市场影响并不大。

设备及电池结构件领域

新能源车企的补贴到位本来较慢，加之补贴下滑、周期增长趋势，不得不延迟向动力电池厂商付款，而动力电池行业应收账款增加，连锁性地导致其无力向锂电设备厂商付款。

锂电设备行业的应收账款普遍较高，由于行业多采用3331、622等类型的分期回款方式，使得锂电设备企业后期回款难控。卖出设备却无法及时收回款项，不仅影响公司当年利润，对次年的生产及销售规划也会有不利影响，一旦出现坏账、死账，损失更是难以估计。

以星云股份为例，公司主营锂电池检测设备，2014年至2016年，星云股份营业收入分别为7,968.84万元、14,121.19万元、22,661.29万元，应收账款净额分别为4,196.30万元、5,281.28万元、9,585.78万元，应收票据分为301.06万元、2,051.42万元、2,438.95万元，招股书显示赊销为行业惯例。

今年上半年，动力电池开工率低，一些设备企业为了抢夺客户、扩大销售面，甚至不收取预付金先给电池企业使用。设备行业价格竞争也愈演愈烈。

在电池结构件领域，据了解，电池壳体今年的价格相比于去年下降了20%，已经到了将无可降的地步，企业只能依靠“量”赚取微薄利润。而壳盖技术含量高些，附加值高，未来或许还存在下降空间。