扩产预期刺激行情 全球最大单晶硅制造商市值五年涨了十倍

:全球最大的单晶硅产品制造商隆基绿能科技股份有限公司（下称隆基股份）于10月9日迎来了A股里程碑式的交易日——该公司盘中股价创新高触及30.44元/股，总市值突破600亿元。尽管受到大盘影响冲高回落，但隆基股份盘后总市值依旧达599亿元。这家公司目前的股票价格较2012年4月11日上市首日，已经翻涨十倍。

隆基股份十年股价走势图图片 来源：Wind资讯 界面新闻研究部标记

今年8月至9月，隆基股份的股价经历从震荡到暴涨的转换：整个8月份，该公司股价陷入调整，月度跌幅4.25%。但9月份37%的月度涨幅彻底引爆了行情，促使该公司股价（复权后）不断刷新历史高点。

事实上，隆基股份的股价走势，则折射出业内对于光伏单晶产品供需紧张关系能否在三季度维持的质疑。而隆基股份作为单晶龙头，便成为反映行业预期变化的镜子。

今年上半年，在“6˙30”抢装潮的推动下，国内新增光伏装机量大幅超过市场预期。然而，业内普遍担心“历史重演”——2016年，“6˙30”抢装潮同样催生国内光伏行业需求旺盛。但抢装潮结束后，光伏行业却在三季度出现较大的波动，硅片、组件等产品量价齐跌，波及包括隆基股份在内的众多光伏企业第三季度的业绩。财务数据显示，2016年第三季度，隆基股份营收为21亿元，营收规模仅为第二季度的一半。

不过，今年第三季度的光伏行业需求有望一改去年同期的颓势。

作为光伏原材料的多晶硅价格则从侧面反映，今年三季度以来光伏行业需求势头不减。行业数据表明，今年7月至9月份，多晶硅价格由12万元/吨增长至14.82万元/吨，增幅超过23%。造成多晶硅供应偏紧的重要原因则是，上半年光伏抢装潮过后，随着分布式光伏爆发、领跑者计划扩容、光伏扶贫项目跟进的刺激，光伏行业再现抢装潮。中电联日前公布的数据显示，今年前8个月，国内新增光伏装机量为38.28GW，其中7、8两月份便达13GW，显著好于去年同期。

且值得注意的是，在综合度电成本上展现出优势的单晶产品为新一批的领跑者计划和前沿技术应用基地所青睐。在三季度的光伏装机增量市场上，单晶产品大放异彩。隆基股份8月底在接受媒体采访时表示，得益于市场较好的需求，该公司单晶硅片供不应求，产能处于满负荷状态。Wind资讯提供的数据也显示，125mm*125mm与156mm*156mm这两种规格单晶硅片最新现货报价分别为0.66美元/片、0.93美元/片，价格持续保持在高位。

而主流的单晶厂商正相继公布其扩产计划，以维持市场份额。

9月29日晚间，中环股份发布扩产公告，拟调整可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目，并新增投资四期改造项目继续扩充太阳能级单晶硅材料产能。公告披露，四期项目及四期改造项目预计总投资额高达98.52亿元，产能合计为16.6GW。

港股光伏企业阳光能源9月25日公告，将由全资附属子公司锦州阳光能源在云南省曲靖市，分为两期新增投资单晶硅棒及单晶硅片项目。其中，第一期项目规模为年产3000吨单晶硅棒及1.22亿片单晶硅片，总投资3.5亿元人民币，预计于明年第二季度正式量产。

隆基股份则于日前接受媒体采访时公开表示，原计划明年一季度投产的银川隆基年产5GW单晶硅棒、硅片项目可提前至今年10月份投产。东吴证券近期发布的一份研报认为，预计隆基股份今年年度单晶硅片产能将达到15GW，明年年底产能将达到25GW，占据单晶市场50%左右的份额。

随着单晶硅渗透率不断提高，单晶产能提速扩张的预期似乎正在得到验证。东吴证券发布的一份深度研报中指出，“2017年，硅片行业主要扩产在单晶硅片领域。”其统计，今年年底，单晶硅片产能将达到38GW。另有机构乐观预测，截至2020年，全球单晶硅产能需求将达到惊人的74GW。

占据单晶市场份额第一的隆基股份无疑将会成为最大的受益者之一。

自9月份以来，一些券商纷纷上调隆基股份的目标价：中金公司10月4日发布的研报将隆基股份的目标价调整至35元，较此前的目标价格上调了30%；招商证券9月18日出具的研报则将隆基股份的目标价调整为30至35元，这距离其8月底标出24至25元的目标价格仅过去半个月时间。