PPP订单释放驱动力 环保产业下半年持续向好

　　进入2017年以来，环保行业PPP项目订单持续释放，在一定程度上促使行业业绩持续快速增长，有望在2017年下半年继续提速。此外，雄安新区设立，京津冀环境治理力度将升级，相关环保企业迎来新的市场机遇。建议持续关注高景气细分领域，如黑臭水体治理、垃圾焚烧发电、土壤修复市场等。

　　PPP订单释放驱动力 环保产业下半年持续向好

　　环保PPP订单持续释放。截至2017年3月末，全国入库PPP项目共计1.23万个，投资额14.6万亿元。已落地项目1729个，投资额2.9万亿元，占入库项目投资总额的20%。其中环保类项目数量约占比24%，投资额约占比12%。环保公司获取PPP订单逐年增多，尤其是2016年以来水处理PPP订单占比高达40%。

　　行业业绩持续快速增长，2017年有望提速。环保行业2016年实现净利润同比增长16.82%;2017年1季度实现净利润同比增长31.59%，增速显著高于去年同期及去年全年。2016年环保公司开始大量累积PPP订单，2017年是PPP订单落地大年，对业绩的贡献开始有明显体现。随着PPP订单逐步兑现业绩，行业全年的业绩增速预计同比提高。

　　环保监管趋严，京津冀环境治理力度升级。今年环保部启动史上最大规模环保督查，对京津冀28城开展为期一年的大气污染防治强化督查。年内将实现中央环保督查全覆盖，全年将保持执法高压态势。雄安新区设立，京津冀环境治理力度将升级，相关环保企业迎来新的市场机遇。

　　持续关注高景气细分领域。黑臭水体整治和村镇污水处理潜在市场空间大;垃圾焚烧发电行业将继续稳健增长，市政环卫市场化带来新兴机会;危废处理景气度上升，行业龙头机遇更大;在政策体系逐步完善的推动下，土壤修复市场有望加速释放。

　　投资建议：关注低估绩优细分龙头和PPP高业绩弹性个股。在环保监管趋严和PPP持续推进的带动下，环保维持高景气度，行业全年的业绩增速预计同比提高。目前板块业绩高增长与历史相对低估值匹配带来良好投资机会。重点关注低估绩优细分领域龙头及受益PPP预期业绩高弹性个股：碧水源、启迪桑德、东江环保、高能环境、铁汉生态。

　　原标题：环保行业投资报告：环保监管趋严 京津冀环境治理力度升级