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市场分析|垃圾焚烧行业盈利能力堪比茅台 是真是假?

来源:环保节能网
时间:2018-08-23 09:07:20
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市场分析|垃圾焚烧行业盈利能力堪比茅台 是真是假?固废网讯:盈利能力堪比茅台,是真是假?同样一个行业,为何有人哭有人笑?有的企业稳健发展,有的则面临破产重组?今天来聊聊垃圾焚烧行业

固废网讯:盈利能力堪比茅台,是真是假?

同样一个行业,为何有人哭有人笑?有的企业稳健发展,有的则面临破产重组?

今天来聊聊垃圾焚烧行业。主要从行业关键指标、盈利能力、持续盈利能力等方面分析。

先来点前菜,了解下行业基本情况。

行业规模、天花板:高速增长的千亿市场。

垃圾处理有三种形式:填埋焚烧及其它(堆肥等)。受制于城市土地资源限制,焚烧是其中增长最快的处理方式,2004-2016年,焚烧复合增长率达26.27%,目前约占1/3份额。预计还有1倍增长空间。根据E20研究院测算,到2020年,我国垃圾焚烧处理率将达到50%,市场投资空间、建设空间约在1,000亿元左右。

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竞争结构:

目前我国焚烧发电行业的布局抢滩已白刃相接,焚烧市场占有率前10家企业合计市场占有率已达80%,市场格局基本形成并趋于稳定,现有格局较难打破。领先企业基本为全产业链模式,并积极通过并购快速抢占技术和市场。

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主菜来了。

行业关键指标:

项目个数及规模:包括已运营、试运营、在建、储备项目;

垃圾热值:决定了吨垃圾发电量,项目所在地越发达,热值越高;

处理费:与当地财政及竞争程度有关;

电价:全国统一为0.65元/kwh;

会计准则:使用不同会计准则对财务报表影响较大。

盈利能力:

通常垃圾焚烧企业利润由四部分构成:

1发电利润:发电量*电价–运营成本–折旧摊销等-财务费用

2垃圾处理费:垃圾处理量*吨垃圾处理费

3BOT建设利润

4设备销售及EPC等利润

1发电利润及2垃圾处理利润:

该部分为项目运营利润,通常毛利率较高,具有可持续性,决定了企业的持续盈利能力。

典型的垃圾焚烧发电项目为例,规模1000吨/日,其现金流如下:

垃圾焚烧发电项目现金流:

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电价全国统一为0.65元/kwh(吨入厂垃圾上网电量不超过280kwh,按0.65计算,超过部分按火电上网电价计算),总投资通常为40-50万/吨,运营成本为100元、吨左右,全国差别不大。垃圾处理费一般为发电收入的1/4-1/3。

所以,决定项目盈利的主要因素为垃圾热值,即吨垃圾上网电量。