工业环保：从“剩宴”到“盛宴”（上）

要点

环保督察持续高压，将传导至下游工业环保领域。自“十八大”将生态文明建设写入党章及2015年新环保法出台后，环保执法力度、政策体系的延续性及科学性均明显加强。近期的中央环保督察又一次将环保提升至政治高度。未来，我们认为基于专项督查、区域性督查措施将进一步延续，力度不减；同时“党政同责，一岗双责”的问责机制对地方政府官员亦是严格考验，将极大促进环保政策及措施的有效落实。环保作为供给侧改革的重要抓手，体现了很强的共生性，工业过程及源头的节能环保防控是未来重要的方向。

工业企业盈利改善叠加刚性成本政策为工业环保提供重要发展基础。受益于供给侧改革，相关行业盈利明显改善，企业也有更多的资金和意愿进行环保治理。此外，排污许可、环保税等政策近期不断提出、更新及强化：排污许可证为工业企业排污设定严格门槛，推动治理不力、重污染企业淘汰，环保税设定了刚性排污成本，并对减排进行引导，奖优罚劣，两项政策的设置明确了环保污染的刚性成本及强力的倒逼机制。

国进民亦进，第三方治理服务模式促进工业环保市场化运作。工业环保商业模式可总结为：1.国企自身积极配置环保资产，完成节能环保提标改造及产业升级；2.民营企业引入国企股东、合作成立公司或接受国企环保资产；3.通过第三方治理方式，民营企业投资运营或委托运营国企、其他民企环保资产。工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联，未来将更为关注治理效果、可靠性及经济性，具备技术优势，能够提供更好综合或专项解决方案的环保技术型公司将充分受益。

建议：

1.工业大气治理：（1）重点关注非电领域提标改造落地，其中钢铁行业市场空间394亿元；（2）工业锅炉煤改气及末端治理持续推进，改造空间约2000亿；（3）VOCs监测及治理逾千亿空间亦将开启，涉及监测、末端治理、工艺改进以及原料替换等各类措施。

2.工业污水治理：（1）存量专业化运营市场随第三方治理开启，市场规模为661亿元，增量市场静待行业提标改造。

3.工业固废治理：（1）危废处理市场空间1867亿元/年，供需缺口较大，行业集中度将提升，推荐东江环保；（2）油田环保治理设备需求780亿元，运营市场390亿元/年。

正文部分

1、环保督察力度前所未有，常态化机制形成

1.1、“督察”与“督查”有区别

目前在各方媒体看到的“环保督察”，主要分为两类，一是中央环保督察，二是京津冀大气污染防治强化督查。

“督察”与“督查”两者大方向是一致的，侧重点有所不同。督查组是例行检查，上级查看下级工作有何问题，政策落实情况如何，帮助解决；而督察组更倾向于地方有违法乱纪行为时进行的检察。相较而言，督察组权力更大。

环保督察——督政

按照中央要求，督察组由退居二线的部级领导带队，由有关部委领导和其他工作人员组成，对一个省通过以点带面的方式督察地方政府落实中央政策和国家环保法律法规政策的情况，即为督政。制度设计出自中央全面深化改革领导小组（以下简称中央深改组）：2015年7月中央深改组第十四次会议审议通过了《环境保护督察方案（试行）》，明确建立环保督察机制，规定督察工作将以中央环保督察组的组织形式，对省区市党委和政府及其有关部门开展，并下沉至部分地市级党委政府部门；其督察对象包括省级、市级党委、政府及有关部门和地方企业，实现了对“党政企”的全覆盖。

环保督查——督企

以解决环境问题为导向，从全国抽调环境执法人员直接深入企业进行长时间、大规模的督查，称为专项污染防治强化督查。如为缓解京津冀地区雾霾、实现国务院大气十条规定的目标，环保部组织开展环保督查，从全国抽调环境执法人员对京津冀地区2+26城市进行不间断督查，一组8人、当地工作3周进行轮换，全国各地抽调人员达5600人次，此次督查将持续到2018年3月底。

1.2、第四批中央环保督察开始，完成全国覆盖

谈到中央层面环保督察，最重要的是“党政同责、一岗双责”，地方环保措施不力将追究地方政府官员的责任。

目前，第三批中央环保督察结束。7月29日-8月1日，第三批7个中央环保督察组陆续向天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州等省市反馈督察意见，督察组交办的31000余件环境问题举办已经基本办结，共立案处罚近8700家，拘留400余人，约谈近6700人，问责人数超过4600人。根据督察要求，各省市应在30个工作日内组织编制整改方案上报国务院，切实抓好整改落实工作。

第四批环保督察已于2017年8月份开始，涉及四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆省区。

从目前的趋势来看，第一批环保督察到近日完成反馈的第三批环保督察，交办问题、问责人数均创新高，未来环保督察的力度只会加大不会减小。在环保督察中，没有环保手续、没有污染治理设施、没有达标可能的“三无”企业是打击的重点，其中“散乱污”企业占比高；而在督察中大型企业中，守法企业基本不受影响，因此我们认为强化督察并不会对当地社会经济发展造成较大损害，而且在治理“散乱污”企业的过程中，优质产品将逐渐替代低价劣质产品，环保类企业、环境友好型企业将迎来发展的时机，企业的效益会得到提升。