国家发展改革委等部门关于印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》的
环保行业:环卫PPP大单频现 龙头份额有望提升
环保行业:环卫PPP大单频现 龙头份额有望提升环卫一体化 环卫行业 环卫服务市场社融增速加快,环保供应端改善逻辑加强。央行公布 4 月社融数据,4 月社会融资规模增量为 3.09
社融增速加快,环保供应端改善逻辑加强。央行公布 4 月社融数据,4 月社会融资规模增量为 3.09 万亿元,比上年同期多 1.42 万亿元。4月末社会融资规模存量为 265.22 万亿元,同比增长 12%,较 3 月增速提高 0.5pct。社融增速加快,环保行业供应端改善逻辑加强。
环卫 PPP 大单频现,关注环卫“大行业、小公司、轻资产”逻辑。深圳新安、福永和福海街道环卫一体化 PPP 项目公布评审结果,3 家社会资本方脱颖而出,依次为中联重科、北控城市资源和玉禾田,均为业界头部企业。此项目是迄今为止规模最大的环卫一体化项目,年化服务金额 5.60 亿元,服务期限 15 年,总金额达 83.94 亿元。
建议关注环卫行业,关注 1)大行业:内容衍生&市场化,预计 2025 年市场化空间 3748 亿,较 19 年增长 134%;2)小公司:标准化&机械化&管理壁垒,龙头份额集中,预计 2025 年龙头份额扩张 5.58 倍;3)轻资产:高内生成长能力,行业瓶颈在于管理壁垒和机械化提升空间。
玉禾田:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增。
1、2025 年环卫市场化空间增长 134%。需求内生增长&增值服务内涵扩张,预计 2025 年中国环卫服务市场 4685 亿元,市场化进程加速提升,预计 2025 年市场化率 80%,市场化空间 3748 亿元,较 19 年增长 134.11%。
2、标准化&机械化&管理优势促份额集中:当前行业竞争格局较为分散。标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势 3 大因素促进龙头份额提升,预计 2025 年 6 家环卫上市龙头营收市占率提升 20%,叠加市场化空间增长 134%,预计营收可扩张至5.58 倍。
3、卓越管理能力助力业绩增长。19 年 ROE 为 37.30%,较同业均值高出 13.86pct,主要系:a)精细化管理降本增效,19 年环卫毛利率 24.58%,领先同行均值 2.74pct;b)运营效率高效,19 年资产周转率 1.51,是同行均值的 1.57 倍。c)人均贡献持续提升,5年复合增速 18.96%,19 年 2.47 万元/人,领先同行 9.81%。
中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:
1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复 3 个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。
2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。
3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。
最新研究:玉禾田深度报告:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增;维尔利事件点评:19 年营收业绩高增,湿垃圾新签订单大增 142%;行业点评:固废法修订取得重要进展,推动环卫、垃圾分类、医废治理等多项举措。
-
众志成城抗疫情龙头企业在行动2024-08-19
-
【坚决打赢疫情防控阻击战】千余名环卫工人坚守一线严把“清洁关”2024-08-19
-
2020年我国环卫服务行业现状及前景:订单规模不断扩大 未来市场需求将保持上升趋势2020-08-24
-
固废行业深度报告 龙头企业需类似环卫2000多亿市场打开成长空间2020-08-24
-
15元/吨!甘肃合作市建筑垃圾处理市场化运作购买服务采购项目公开招标2020-05-14
-
上海金山区中心城区环卫作业服务的中标公告2020-05-14
-
上海市浦东新区唐镇市容环卫综合管理服务项目中标公告2020-05-14
-
江苏邳州市炮车街道办事处环卫市场化作业服务采购项目中标公告2020-05-14
-
国产生物质发电龙头自食其果 今负债186亿跌落神坛2020-05-14
-
福建柘荣县道路、公园清扫保洁、垃圾清运、公厕管理市场化运营项目招标2020-05-13
-
青岛市城阳区惜福镇街道2020年城乡环卫一体化服务采购项目公开招标2020-05-13
-
青岛市城阳区流亭街道2020年环卫一体化项目公开招标2020-05-13
-
河南宝丰县城乡环卫一体化新增服务项目招标公告2020-05-13
-
环卫车行业发展环境分析 近年其产量复合增速高达21%2020-05-13
-
2020年中国污水处理行业市场现状及发展前景分析 未来PPP模式将加速市场化进程2020-05-13