2019年中国垃圾分类行业分析报告-市场深度分析与投资战略研究

固废网讯:生活垃圾干湿分离率的提升是一个循序渐进的过程，在我国大力推行垃圾分类的起步阶段，居民端干湿分离率的提升速度不仅受到居民习惯逐步养成因素的影响，同时也受政府推行垃圾分类力度、监管因素以及湿垃圾收运体系建立的影响。

以发达国家情况为例，日本、美国、德国等均经历了十余年的时间才真正实现了较为完善的垃圾分类制度的推行，而在我国政府大力推进、居民积极配合的情况下，我们预计我国的居民端干湿分离率亦需要5到10年的时间逐步提升至相对较高的水平。

目前，我国餐厨处置产能的现状和规划情况并不乐观。根据成都每日经济新闻从E20研究院获得的数据显示，截至2018年底，在垃圾分类46城中，除重庆、北京、上海、广州、深圳等城市的餐厨处置产能（包括投运、在建、筹建）超过2000吨/日外，仍有多达26座城市仅中标1座餐厨垃圾处理厂（产能最高为500吨/日），更有德阳、广元、宜春、以及日喀则等四个城市的餐厨处置产能规划仍为0。而在垃圾分类大力推行前，厨余产能的规划更是无从谈起，不过由于餐厨和厨余的技术工艺相近，餐厨项目从技术层面可以实现对厨余垃圾的处理；而根据我们对各地厨余产能需求情况的测算，除了北上广深、以及重庆等五个城市有着相对充足的餐厨产能储备外，其余如成都、天津、武汉等厨余产能需求较高的城市仍有较大的产能缺口。

2018年全国各地厨余产能需求情况

数据来源：城乡建设统计年鉴

政府对垃圾分类制度推进的决心直接决定了当地厨余处置产能规划的释放进度；而在厨余处置项目尚未有相对市场化的商业模式之时，厨余项目的收入来源基本来自政府支付的垃圾处理费，而这也直接制约了企业投资的投资意愿，因此绝大部分的厨余处置项目的投资和建设仍将依赖于地方政府财政。

在政府全面支持的前提下，产能的释放仍将受到时间的制约——即项目的客观建设周期。一个规模化的厨余处置项目从规划到落地，通常要经过规划—立项—选址—招标—投资建设—运营等一系列流程，其中涉及发改、规划、住建、环保、消防等多个部门的审批，以及项目建设、设计、施工等多方的参与配合，需要的时间一般在2~3年。

我国生活垃圾无害化处置中厨余垃圾单独处置比例极少

数据来源：城乡建设统计年鉴

根据测算，每提高1个pct，吨发可提升0.95-1.27kWh·t-1，审慎起见，将湿垃圾减量1个pct带来的吨发提升统一计为0.95kWh·t-1。

我们假设生活垃圾中，湿垃圾的占比为40%；为便于测算，下文我们会将入炉湿垃圾分离率按梯度设置为20%、50%、80%、100%，即有相当比例的湿垃圾进入如厌氧发酵等非焚烧处置方式；湿垃圾经过常见的集中化处理如厌氧发酵后，一般会残留20%的残渣，假设残渣全部重新运回垃圾焚烧发电厂处置。

将居民生活水平持续提高（GDP增长和消费结构的变化）带来的垃圾产生量增长纳入考虑。我国生活垃圾的产生、清运、处理量近年来呈现稳步增长趋势，且未来几年由于环卫市场的分离率持续增加（市场化、机械化、城乡一体化等趋势），生活垃圾无害化处理量仍会呈现上升趋势，而焚烧处置作为当前最符合我国实际需求的垃圾处理方式，整体的焚烧处理量占比仍将进一步提升。因此，我们假设焚烧垃圾处理量的增速为7%。

垃圾分类对垃圾处理量的影响测算模型

信息来源：公开资料整理

当入炉湿垃圾分离率为20.45%，基于假设，生活垃圾中湿垃圾减量率（湿垃圾减少量占生活垃圾总量比重）为6.54%时，垃圾分类带来的减量将被垃圾量自然增长所抵消；而随着分类制度的完善和“干湿分离率”进一步提升，则垃圾整体处理量将呈线性下降趋势，当实现100%入炉湿垃圾分离率后，不考虑保底量实际垃圾处置量的降幅将达27%。

生活垃圾中湿垃圾减量率每提高1pct，吨发电量可提升0.95kWh·t-1；当入炉湿垃圾分离率为20%，吨发将提升6.08kWh·t-1；当实现100%入炉湿垃圾分离率，吨发将提升30.40kWh·t-1。

垃圾分类对垃圾处理量和吨发的影响

信息来源：公开资料整理

根据目前的政策要求，每吨生活垃圾折算上网发电量在280度/吨及以下的上网电量执行全国统一垃圾发电标杆电价0.65元/度（含税，下同），其余超出280度的部分执行当地脱硫燃煤机组标杆上网电价，为方便测算，我们将设定其为0.4元/度。

垃圾分类对垃圾焚烧发电项目营业收入影响的测算模型

信息来源：公开资料整理