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马斯克爱画饼,但特斯拉需要新故事

来源:新能源网
时间:2024-10-25 11:30:20
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2024年10月25日关于马斯克爱画饼,但特斯拉需要新故事的最新消息:在画饼阶段不适合谈竞争力。最近,马斯克的心情像过山车一样起起落落。10月10日,特斯拉两款全新具备完全无人驾驶功能的新车亮相。包括无人出租车“Cybercab&rdqu

在画饼阶段不适合谈竞争力。

最近,马斯克的心情像过山车一样起起落落。

10月10日,特斯拉两款全新具备完全无人驾驶功能的新车亮相。包括无人出租车“Cybercab”以及可容纳20人的无人驾驶客货两用车“Robovan”。

虽然,马斯克对新车热情很高,但是全球人民却对草草收场的发布会感到失望。

马斯克不仅被吐槽“画大饼”,还被抨击为这是一场令人失望的发布会。资本市场的情绪反映在了股价上,仅仅20分钟,让特斯拉的市值蒸发670亿美元。

不过,十天后,特斯拉迎来了一次大翻身。

10月24日,得益于第三季度财报的发布,特斯拉股价创下11年来最佳表现,盘后大涨12%,增加的市值是小鹏汽车总市值的7倍,马斯克的财富也随之增加了超过260亿美元。

特斯拉收复失地

特斯拉第三季度财报表现,到底有多好呢?业内用了这样一句话形容,“一份财报,特斯拉涨出两个蔚小理”。

其实,从这份财报来看,特斯拉的营收并不亮眼。三季度,特斯拉的收入同比增长8%,为251.8亿美元,低于资本市场市场预期的255亿美元,其中核心汽车业务的收入仅增长2%,与此同时,车型单价下滑超过700美元。

不过,支撑特斯拉股价大涨的并非营收,而是利润。

三季度,特斯拉毛利率为19.8%,高于预期的17%,汽车业务毛利率达到了20.1%。即便剔除掉碳积分的收入,特斯拉的汽车销售毛利率仍然提升了2.4%,达到了17.1%。

在公布三季度财报之前,特斯拉股价持续下跌,并一度将创下今年以来最糟糕的单月表现。不过,财报一出,特斯拉股价收复失地。

Piper Sandler分析师Alexander Potter给予特斯拉增持的评级,目标价甚至超过Ives,达到310美元。Potter评价,特斯拉三季报“几乎所有方面都出人意料地表现良好”。

特斯拉今年三季度盈利能力明显改善,有两大原因。一个是成本的下降,一个是得益于卖碳积分的收益。

特斯拉成本下降的核心原因,包括原材料成本的下降、人员成本的缩减。数据显示,靠裁员和原材料的下降,特斯拉平均每辆车省出2000美元。

此前,马斯克大手一挥对特斯拉进行大裁员,还被调侃为“裁员裁到大动脉”。截至6月,特斯拉今年的总员工数从14万人减少至12.1万人,降幅超过了14%。

不过,时隔几个月之后,裁员的效果显现了出来。今年前9个月,特斯拉三季度的销量略低于市场预期。Model 3 和 Model Y 贡献了 46.2 万辆里的 44 万辆。

此外,在电池方面,特斯拉表示4680电池成本已大幅下降,得益于 4680 电池扩产,从去年11月开始交付的 Cybertruck的毛利率已经转正。不过,特斯拉也表示将继续依赖外部电池供应商,来确保供应链的稳定性和多样性。

成本优势很快被转化为价格优势。10月,特斯拉再次开启价格战。目的显而易见,力图在四季度完成销量目标。

当然,成本降低并非是特斯拉股价大涨的唯一因素。特斯拉另两项业务保持了增长。能源生产与储能业务收入为23.8亿美元,同比增长52%;服务与其他收入为27.9亿美元,同比增长29%,主要由于超级充电网络在北美持续扩张并覆盖了非特斯拉用户。

对此,Wedbush分析师Ives相对看好特斯拉的未来潜力,并给予目标价300美元,称降价已完全成为过去。

“现在降价已经完全成为过去,我们认为,对华尔街来说,这是证明特斯拉未来几年继续进行 AI/FSD 转型时提高利润率的关键因素。经历动荡的2024年之后,利润率实现了亟需的提升。”

当然,也有继续看空特斯拉的。看空一方的代表是摩根大通的分析师Ryan Brinkman。他强调,虽然投资者可能会对特斯拉超乎寻常的利润增长感到兴奋,但推动这波股价上涨的催化剂并不能被看作长期的增长因素。

他认为业绩报告带来的行情“不可持续”。Brinkman指出,特斯拉第三季度的盈利和现金流有所改善,这些成绩背后的几个动因是不可持续的。其中包括,出售碳排放信用额度的所谓“卖碳”收入,以及异常高的营运资本收益。因此,Brinkman维持对特斯拉的减持评级不变。

总而言之,摩根大通认为,特斯拉需要新的故事。

廉价车型要来了

马斯克爱讲故事。

所以,这份财报后半部分依旧是马斯克画下的大饼。

其中,最受关注的是廉价车。特斯拉表示,将在明年上半年推出更便宜的车型,售价将低于3万美元。另外,无人驾驶出租车Cybercab将于2026年实现大规模生产,目标是每年至少生产200万辆。

并为此发布了新的目标。马斯克在电话会议上预测称,得益于汽车成本降低和自动驾驶的出现,明年特斯拉汽车销量在最好的情况下可增长20%-30%。

马斯克似乎已经忘记了,半个月前的Robotaxi发布会,那场20分钟的失望是让资本市场多么心慌了。半个月后,马斯克继续畅想未来。

“特斯拉究竟何时能推出售价2.5万美元以下的、非Robotaxi车型?”在特斯拉官网留言板上,廉价车型成为投资者最关注的事项之一。

售价2.5万美元的廉价车型,被华尔街视为特斯拉进一步扩张市场份额的关键。4月,马斯克曾放出风声,廉价车型预计将在2025年开始生产。

在这几年内,从 Cybertruck 到 Roadster,特斯拉多款车型都曾遭遇“跳票”,跳票已经成为马斯克个人形象的一部分,都给资本市场整出“心理阴影”了。

此次财报电话会议上,马斯克信誓旦旦强调,特斯拉计划在明年上半年推出更加实惠的车型。不过,他并没有透漏太多细节,只表示,“这些车辆将利用下一代平台以及现有平台的某些部分,并能够在与现有车辆系列相同的生产线上生产。”

自2018年以来,马斯克一直在暗示25,000美元的入门级量产车的想法。在2020年的电池日活动期间就表示,“大约三年后,我们有信心制造出一款非常引人注目的售价25,000美元的电动汽车,而且这款汽车还能完全自动驾驶。”

但是三年已过,廉价电动车迟迟未能落地。为什么?

马斯克表示,制造低成本汽车所需的工作量很高,从汽车成本中榨出20%的利润比一开始设计汽车和建造整个工厂还要困难。

不过,在财报会上,马斯克又有信心了,计划在2025年开始交付售价更低的新车型,并估计明年交付量将增长20%至30%。按照特斯拉2023 年全球 181 万交付量算,到2025 年,特斯拉要多增加超过30万辆销量,就意味着这款廉价车型必须要成为月销2-3万辆。

可见,廉价车型对于明年交付量提升的重要性。不过,在财报发布后的业绩会上,马斯克没有正面回应关于 2.5 万美元车型的问题,他还表示,“在未来使用非自动驾驶的汽油车就像使用翻盖手机一样。”

他的重心都在无人驾驶出租车Cybercab上,这是马斯克画的第二个大饼。

半个月前,特斯拉股价大跌就是在特斯拉“We Robot”线下发布会上,首次展示无人车 Cybercab。但是,因为缺乏足够的技术信息,市场无法做出准确判断,资本市场不敢相信马斯克的大饼。

恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉称这场活动“令人失望,细节令人震惊地缺乏”。威廉·布莱尔的杰德·多斯海默表示,演示中“几乎没有能在短期内给空头带来压力的内容”。

据悉,Cybercab是特斯拉的自动驾驶出租车,车内没有方向盘、油门和刹车踏板,完全依赖特斯拉FSD全自动驾驶,车辆采用鸥翼门设计,提供前排两个座位,整车成本预计将低于30000美元。

马斯克预计,无人驾驶出租车Cybercab将于2026年实现大规模生产,目标是每年至少生产200万辆,未来年产能可能扩大至400万辆。

此次,在财报发布会上,马斯克吸取了此前的教训,阐释了和特斯拉 Robotaxi 业务有关的一些核心进展,包括基于视觉训练的特斯拉 FSD。

在第三季度,特斯拉发布了FSD完全自动驾驶能力V12.5版本。得益于数据和训练量的提升、参数数量增加至 5 倍。特斯拉表示,FSD V12.5已经推送给Cybertruck用户。

但是,资本市场并没有那么容易被说服。马斯克对未来的形容,也未能让投资者把心放肚子里。投资人认为,如果特斯拉能如期推出,那么就是超预期的表现。“但是大概率还是会推迟。”

毕竟,在画饼阶段不适合谈竞争力。

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