登顶A股“研发之王”！比亚迪成功秘诀是什么？

临近8月底，上市车企纷纷发布了2024年上半年的业绩报告，《汽车纵横》统计了33家整车类上市公司的半年报，真可谓是“几家欢喜几家愁”。在盈利能力方面，以比亚迪、吉利汽车和长城汽车为代表的自主品牌车企表现突出，强势跻身第一梯队；上汽集团、长安集团、北京汽车、广汽集团和东风集团等“国家队”的净利润则出现了不同程度的下滑；新势力车企除理想汽车和赛力斯外，蔚来汽车、小鹏汽车和零跑汽车等仍没有走出巨额亏损的泥淖。

比亚迪营收首超上汽，

净利润雄霸车企榜首

将33家整车上市公司的财报逐一对比下来，一连串亮眼的数字再次刷新了大众对比亚迪的认知。

据比亚迪于8月28日发布的财报显示，2024年上半年，比亚迪营业收入首次跨过3000亿门槛，高达3011.27亿元，同比增长15.76%；归属于上市公司股东的净利润为136.31亿元，同比增长24.44%；同时扣非后的净利润也高达123.15亿元，同比增长27.03%，表明新能源汽车对补贴的依赖性已经近乎于无；总资产为6862.45亿元，同比增长0.99%，保持稳定发展态势。而其中最为亮眼的是，比亚迪上半年研发投入达到了201.77亿元，同比增长41.64%，创历史新高，甚至比同期净利润还高出65.46亿元。

超过3000亿的营业收入，令比亚迪首次超越上汽集团，位列国内主流车企第一。值得关注的是，不止是比亚迪，中国自主品牌车企的营收普遍快速增长，吉利汽车营收突破千亿，同样也创下了历史新高；长城汽车则离千亿营收仅一步之遥，大幅增长超过900亿。而与之相对的是，合资品牌普遍增长乏力，上述提及的上汽集团、长安集团等“国家队”的业绩下滑很大程度上是受旗下合资品牌所拖累。

“增产又增收”是比亚迪最值得称道的地方，也是所有企业可持续发展的基石。2024年上半年，超过百亿的净利润，让比亚迪日进斗金，每日净赚超7000万元，是上汽集团的两倍。其次净利润超过百亿的还有吉利汽车，其爆发式增长也十分令人瞩目。长城汽车略超上汽集团，两者均处于70亿左右的水平。而其余车企则均不足30亿，与上述四家企业差距明显。（见图表1）

此外，还值得关注的是，在价格战对行业利润造成较大冲击的背景下，比亚迪的毛利表现仍然稳健。上半年，比亚迪毛利率达20.0%，较去年同期的18.3%增长约1.7个百分点。其中，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的毛利率高达23.97%，同比增长3.3个百分点。这一毛利率水平，在整个汽车行业中属于高位。

比亚迪在上半年突出的市场表现，不仅令业界刮目相看，也获得了资本市场的青睐。国金证券在一份研报中指出，“新技术周期+稼动率提升+出海占比提升”，支撑比亚迪单车盈利步入持续上行阶段。开源证券表示，“DM 5.0技术先发优势+海外持续放量+高端品牌有望迎突破”，公司未来可期。

据业内人士预计，随着毛利更高的第五代DM产品以及腾势、方程豹等品牌的高端车型密集上市，比亚迪下半年有望进一步放量，单车均价及利润或将继续提升。

狂砸200亿无愧“研发之王”，

用技术成就产品

在汽车产业向新能源、智能化转型的大环境下，技术创新成为关键推动力。探寻比亚迪业绩高速增长的秘诀，必然离不开技术研发在背后的强力支持。

财报显示，今年上半年，比亚迪研发投入高达201.77亿元，同比增长41.64%。据Wind整理的数据显示，在A股超5300家上市公司中，比亚迪研发费用排名第一，远远超过中国建筑、中兴通讯、中国移动等其他行业的“巨无霸”企业，也是唯一一家研发费用超200亿的企业，成为名副其实的“研发之王”。（见图表2）

而放在汽车行业里，比亚迪花在研发上的“真金白银”更是断崖式领先同行。排名第二的上汽集团在上半年的研发投入仅为76.75亿元；靠技术起家的新势力车企——蔚来汽车和理想汽车也仅略超60亿元；吉利汽车和长城汽车则均超过40亿元；在其他企业中，除了广汽集团超过30亿元外，均不足30亿元。

由此测算，比亚迪的研发投入几乎等于蔚来汽车、理想汽车、吉利汽车、长城汽车四家车企之和，分别是吉利和长城的四倍多。就算放眼全球，比亚迪的研发投入也高出特斯拉（同期约人民币161.9亿元）不少，处于绝对领先地位。（见图表1）

如果用研发投入与净利润进行对比，从2011年至今，在过去的14年里，比亚迪有13年研发投入高于净利润，有时候甚至是同期净利润的几倍。截至目前，比亚迪累计研发投入已近1500亿元之巨。

事实证明，这些“真金白银”没有白花。研发投入转化为技术储备，让比亚迪成为了新能源汽车时代最具技术实力的车企。

“技术为王、创新为本”是比亚迪一贯秉持的发展理念。近年来，比亚迪在新能源汽车领域持续发力，陆续推出了刀片电池、DM-i超级混动、e平台3.0、易四方、CTB电池车身一体化、云辇、第五代DM技术、易三方等一系列新能源专属技术。

尤其是进入2024年以来，比亚迪更是厚积薄发。1月16日，比亚迪发布了新能源汽车智能化发展全新战略“整车智能”，通过璇玑架构，实现电动化与智能化高效融合；5月28日，比亚迪第五代DM技术发布，开创油耗“2”时代，改写全球汽车油耗史；8月20日，腾势“易三方”技术发布，重新定义新能源豪华技术标杆；8月27日，比亚迪方程豹与华为达成合作协议，联手开发全球首个硬派专属智能驾驶方案，强强联合，携手迈向智能化新时代。

这些新技术搭载在比亚迪的众多车型上，带来了直接的销量转化。据最新数据显示，今年1-8月，比亚迪汽车累计销量已达到232.84万辆，较去年同期增长29.92%。同时，据MarkLines数据显示，今年第二季度，比亚迪销量已超越本田成为全球第七大车企，以其新能源汽车一己之力，强势抗衡“燃油车+新能源”俱全的跨国巨头。

新能源销量断崖式领先，

比亚迪一骑绝尘

据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2024年8月，国产新能源汽车销量为110万辆，同比增长30%，月度渗透率为44.8%，达到历史最高点；1-8月，新能源汽车累计销量为703.7万辆，累计同比增长30.9%，累计渗透率为37.5%，离四成市场份额仅一步之遥。

而在我国前8个月劲超700万辆的新能源销量中，比亚迪一家车企就贡献了33.1%的销量，在所有新能源车企排名中更是遥遥领先，甩出其他企业不止一条街。

因8月份的统计数据尚不完整，在此我们暂以1-7月的销量排名以管窥豹。从中国汽车工业协会发布的2024年1-7月新能源汽车企业累计销量排名TOP10来看，比亚迪以195.4万辆（含商用车）的累计销量实现断崖式领先，同比增幅也始终保持在两位数；排在其后的上汽、吉利、特斯拉各略超50万辆，得再加上一个东风才勉强抵得过一个比亚迪；其他企业则更是没有一个超过40万辆的。（见图表3）

强者恒强！比亚迪新能源汽车销量不仅在国内高居第一，在全球也是以绝对优势高居榜首。据CleanTechnica发布的全球新能源乘用车企业销量排名显示，2024年1-7月，比亚迪旗下的乘用车销量为185.3万辆，已经接近两个特斯拉的销量之和了，而在全球的市场份额也已超过两成。也就是说，全球范围内每卖出5辆新车，就有一辆是比亚迪。（见图表4）

比亚迪和特斯拉，这一对全球范围内新能源汽车领域最强劲的竞争对手，从最初特斯拉的雄霸全球，到比亚迪的强势赶超，再到如今的乾坤逆转，两者已经渐行渐远。

另外从CleanTechnica统计的分车型销量数据来看，2024年1-7月，比亚迪旗下有8款车型销量排名进入全球TOP20，几乎占据了榜单的半壁江山，其中宋/宋PLUS(BEV+PHEV)和秦Plus(BEV+PHEV)分别排名第二三位，仅次于特斯拉Model Y，共同成为全球榜单的“常青树”；而海鸥/海豚Mini、元Plus EV/Atto 3、驱逐舰05、海豚EV、汉(BEV+PHEV)等多款车型也都排名居前，全部进入前十名，形成长期霸榜之势。（见图表5）

依托于核心技术的迭代与创新，以及对消费者需求的精准洞察，比亚迪逐步完善由“比亚迪”品牌、“方程豹”品牌、“腾势”品牌及“仰望”品牌所构建的多品牌梯度布局，覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，满足用户多方位、全场景用车需求，实现“电比油低”，加速推动了新能源汽车对传统燃油车的颠覆进程。在未来的世界舞台上，中国汽车品牌必将大放异彩，这其中，一定有比亚迪。

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