“充电”中，奇瑞IPO箭在弦上

导语 | Lead

在销量持续快速提升的作用下，奇瑞汽车今年前三季度营收破2000亿元，以超过47%的增速超过去年全年的营收。加之其优异的海外市场的表现，这让奇瑞汽车重燃IPO上市的信心。2024年的奇瑞汽车或许很忙，一边在新能源汽车领域里“不客气”，一边冲击IPO来圆多年的梦想。

本文出品|禾颜阅车工作室

撰文|张大川

编辑|禾   子

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在大雪纷飞的芜湖， “潮盒电动SUV”iCAR 03于12月18日开启全球预售，同一天，也是iCAR零碳智慧工厂开放日，一起讨个“瑞雪兆丰年”的好彩头。

作为奇瑞第一款“不客气”的新能源车，iCAR 03预售价为12.98万元起，即刻下定还立享价值38888元的预售权益。iCAR 03全身都透露出“潮”的时尚感， “果然白、确实黑、有点灰、真烦银、我好蓝、不蕉绿”，这些关于外观颜色的新名词，努力地传递出其跟年轻人走得更近的信号。在发布会上，搭载L2++智能辅助驾驶的iCAR 03更是以无人驾驶的方式“走上舞台，这款“好看、好开、好玩”的纯电动车，同时也驶入年轻人的内心世界。

△iCAR 03全身都透露出“潮”的时尚感

iCAR品牌作为奇瑞集团的“新势力”，是其首个新能源品牌，也是旗帜鲜明地面向年轻人的品牌。中国乃至全球汽车市场风起云涌，在电动化、智能化的赛道上能否突围，对于奇瑞这位昔日的“自主老大”来说是一大考验。iCAR能否在智电赛道上闯出一番新天地，对于奇瑞的转型升级而言非常重要。奇瑞志在2024年挤入国内新能源汽车的头部，而这一愿望是否会实现，与首款“不客气”的iCAR 03能否大卖密不可分。

当下，与奇瑞新能源车“如何不客气”一样备受关注的，还有奇瑞汽车在明年是否重启IPO。据彭博社近日报道，奇瑞汽车正在寻求明年进行IPO。国际知名的IDG资本考虑从现有股东手中购买奇瑞控股集团有限公司最高70亿元人民币的股份，并正在为这笔潜在交易向投资者筹集资金。作为国内如今风头正盛的自主品牌之一，奇瑞一旦IPO，将如虎添翼。

△传IDG资本推动奇瑞汽车IPO

汽车产业，作为一个资本密集型行业，需要投入大量的资金。因此能够有一个比较稳定的融资渠道，是企业可以持续发展的关键所在。作为国内自主品牌曾经的领头羊，奇瑞曾数度谋划上市，最近一次冲击IPO是在2019年，启动混改的奇瑞引入了青岛五道口出资196亿元，收购奇瑞控股51%的股权和奇瑞股份35.58%的股权。之后苹果汽车在国内的主要代工企业之一的立讯精密，在青岛五道口出现资金缺口的时候，以100.54亿元购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，成为奇瑞新的战略投资者，甚至传出立讯精密有意为后期代工苹果汽车储备整车技术。先后两家战略投资人的入局，逐渐让奇瑞汽车走出低谷。但因为种种原因，奇瑞汽车一直未能完成IPO，成功登陆资本市场。当下，奇瑞在国内外市场都正处在历史上表现最好的时期，一旦新能源汽车销量再冲上来，这无疑让奇瑞汽车的IPO又多了一个筹码。

海外市场持续扩张

在刚刚过去的11月份，奇瑞单月销量突破20万台，同比增长高达111%。今年今年前11个月的累计销量为166.6万辆，同比增长47.8%。

奇瑞能够达成现在的月销成绩，海外市场贡献巨大。2022年，奇瑞汽车全年出口整车45万辆，占奇瑞全年累计销量的39%。中汽协数据显示，今年1-11月，奇瑞汽车的整车出口量达到83.7万辆，照此计算出口量占比超过总销量的50%，成为自主品牌出口销量第二名的企业，仅次于上汽集团。而上汽的这个成绩背后，是有在海外品牌知名度较高的MG和MAXUS两个品牌助力，同时也有上汽通用挂着雪佛兰标识的车型进入到通用海外网络销售的缘故。因此，相比之下，奇瑞的出口成绩含金量更高。

△MG MG4在欧洲各国的电动车销量排行榜上排名靠前

未来，奇瑞如果要维持现在的这样的成绩，尤其是在海外市场取得高速增长，就意味着需要更大的投入。一方面，当下国内汽车产能严重过剩导致自主品牌车企纷纷出走海外市场，未来国内市场的内卷很有可能蔓延到海外市场；另一方面，不能低估一些国家对中国制造汽车构筑的贸易壁垒，通过关税等手段来削弱中国汽车在当地的竞争力。所以，奇瑞在海外积极拓展销售渠道的同时，在海外布局更多的工厂，并持续提升在当地的品牌号召力以及客户服务水准成为稳定并增加市场份额的关键。而这些背后离不开大量的资源投入。

△自主汽车加快走出去

亟待补齐新能源车短板

相比于最近动辄破20万的月销量成绩，奇瑞在新能源领域的销量就寒碜了不少。

今年前三季度，奇瑞新能源汽车批发量仅为8.21万辆，而去前7个月奇瑞新能源汽车销量就已经超过13万辆。出现这样的原因主要和奇瑞汽车在新能源汽车领域的布局有关。之前，奇瑞在纯电动汽车领域只有QQ冰淇淋、小蚂蚁这样微型纯电动汽车。在国内智能电动车层出不穷的当下，尤其是国家新能源汽车补贴取消之后，微型纯电动整个细分市场越来越小，同时这些车型对于提升整个奇瑞的品牌定位几乎没有任何帮助。在完成了赚取新能源积分这样的历史使命之后，奇瑞正在重新调整新能源汽车的布局。

△微型纯电动车市场的萎缩使得奇瑞重构新能源汽车布局

不久前，奇瑞掌门人尹同跃称，奇瑞在2024年国内新能源汽车的排行中一定进入全国头部，不会像今年这么客气了。而给到尹同跃如此巨大信心的是，奇瑞在新能源汽车领域的协同并举。

和赛力斯、江淮等国内其他自主品牌一样，奇瑞已经与华为开展智选车业务合作。之前华为智选车模式，现在更名为鸿蒙出行的首款轿车车型智界S7就已经亮相。凭借着对标Model S的产品力，但是只有Model 3的定价，使得智界S7在上市后不久就收获了2万多张订单。

△智界S7为奇瑞新能源转型开了一个好头

与此同时，奇瑞发布了“瑶光2025”战略，计划打造三大整车平台，分别为高性能智能纯电平台E0X，该平台主要面向中高端市场；轻型商用车纯电平台C0X，主要为城市物流、出行市场等提供商用移动解决方案；以及高性能混动平台T2X，主要服务于所有传统车的发展。仅今年第四季度，奇瑞就有iCAR 03、星途星纪元ES、捷途山海L9、奇瑞风云A8等多款新能源车型发布或上市。未来5年，奇瑞将投资超过1000亿元用于三电、智能驾驶、生态等科技研发，帮助自己在国内乃至全球新能源汽车舞台上来占据一席之地。

△奇瑞从今年四季度开始大量投放新能源汽车

估值备受关注

众所周知，无论是引入华为的智选车模式，还是进行自主研发，都需要投入大量的资金。尤其奇瑞还是两者同时推进，而即使是在自研领域，奇瑞也是纯电动和插混并行。更不要说去构建智能网联等相关底层核心技术自研能力，以及进一步扩张自己的海外渠道，为海外销售持续加码，都需要投入大量的资金。因此如果能够顺利完成IPO，不仅能够筹集到宝贵的发展资金，也能够为今后业务的发展找到一个稳定的融资渠道。

△奇瑞亟需通过IPO的融资渠道来筹集资金发展各项新业务

但对于奇瑞来说，现在IPO最大的问题就是在于能否取得一个比较好的估值。

从政策层面来看，当下国内IPO审核持续收紧，众多企业都在排队等待上市，奇瑞能否顺利在2024年IPO还存在一定的不确定性。以现下证券市场的景气程度，加之奇瑞自身在更具想象力的智能电动车业务上暂时还未亮出杀手锏，奇瑞很难通过现有的业务为自己赢得比较高的估值和市盈率。毕竟屡屡打响3000点保卫战的A股的背后，实则是证券市场资金和信心都不足的现状。据网上传言，奇瑞汽车寻求的估值高达1500亿元，这个和当前上汽集团在A股的估值接近。而后者无论在整个体量上，还是在海外业务上，甚至是在智能电动车以及底层核心技术方面上，都不输给奇瑞。而在新能源市场名列前茅的广汽埃安品牌，至今也迟迟未能完成上市。奇瑞要闯关成功，需要克服的困难肯定不少。

△新能源汽车销量排名靠前的广汽埃安尚未完成IPO

点评

奇瑞最大的优势在于传统燃油车市场以及先于国内大部分自主品牌一步的海外市场布局，要想迈上新台阶，就必须在新能源汽车领域尤其是智能电动车领域打一个漂亮的翻身仗。智界S7开了一个好头，但是智界S7背后更多的还是华为光环的加持。奇瑞自己的新能源汽车项目能否得到市场的认同，将直接决定其未来能否以一个满意的估值完成上市。但从另外一个角度来看，如果无法完成IPO，那么五年高达1000亿元的投资，将对奇瑞的资金池是一大考验。如何破解这个难题，还要看尹同跃能够打出什么牌。

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