理想卖疯了，但它还不能放松警惕

文/墨白?

编辑/周雄飞?

今年第二季度业绩成绩单，理想汽车依旧率先交出。

数据显示，当季理想汽车实现营收为286.5亿元（约合39.5亿美元），同比增长228.1%；与此同时，该品牌净利润也实现了增长，同比增长147.4%至23.1亿元（约合3.186 亿美元）。

经历了上一季度综合毛利率下滑后，理想让这一指标在本季度重回21%以上的水平，达到21.8%。正因保持着这样的毛利率水平，才支撑起理想创造持续增长的业绩表现。

业绩要实现增长，少不了销量的助推。按照公开数据显示，理想今年第二季度实现总销量为86533辆，同比增长201.6%的同时，也实现了环比的增长。

凭借着双双增长的业绩和销量表现，理想本季度财报发布后，一度让其站在了众多关注的“高光”之下。但资本市场，对理想的这些表现并不欣喜，该品牌交出财报的当日，其港股收盘股价下跌3.69%，美股股价收盘后也下跌了8.62%。

理想汽车2023年第二季度部分业绩数据，截图自财报

资本市场给出的反应，或许给予了理想的一个信号——现在还不到可以放松的时候，毕竟在理想面前，还有一些挑战和隐忧需要解决。

首要的挑战，就是产能不足。在二季度财报发布之前，理想汽车CEO李想就在其个人微博中表示“本季度产能是唯一的瓶颈，且本季度无解。”换句话说，在李想看来，今年第三季度销量会受到工厂产能的限制，为此他也在二季度财报电话会上，将此前计划的36万辆全年销量目标，下调至30万辆。

此外，按照规划，理想会在今年第四季度发布旗下首款纯电产品MEGA，并且在明年发布更多的纯电车型。由于理想一直以来打造的品牌定位是“没有续航焦虑的家庭用车”，因此理想已经提前开始布局自身的充电补能网络，以继续维持住这个标签。

按照理想公布的数据显示，截至7月底已在国内建成并运营37座5C超级充电站，在今年底会建成超过300座。但对比蔚来、小鹏等玩家的充电站数量后，业内认为理想想要在纯电业务中实现没有续航焦虑的目标，300座充电站是远远不够的。同时，理想还得处理好铺设充电站高昂成本与利润的平衡。

除了这些看得见的挑战之外，理想汽车还有着较大的隐忧——车卖得贵和销量好，但豪华品牌的定位还没立起来。

对于豪华品牌定位，李想一直在追逐，他甚至在本次财报电话会上继续强调“理想汽车将超越奔驰、宝马和奥迪，成为中国市场销量第一的豪华品牌。”但在业内看来，无论从行业机构的评测，还是消费者的品牌口碑，理想还与豪华品牌有着一定的距离。

正因如此，面对虎视眈眈的竞争对手，下半年理想依然不能放松警惕。

1、理想在二季度“狂飙”

对于二季度业绩表现，理想官方再次用了“历史最佳”来形容。

会如此高调宣传，是因为本季度业绩确实比上一季度有了增长。数据显示，理想当季实现营收为286.5亿元，同比增长的同时，也有52.5%的环比增长，营收的实际表现超过了彭博社预期的264亿元。

高于市场预期表现的，还有净利润。业绩数据显示，当季理想实现净利润为23.1亿元，环比也实现了147.4%的增长，高于彭博社此前预估的20亿元。需要注意的是，这也是理想连续第三个季度实现盈利。

由于今年第二季度实现了这样“增收又增利”的业绩成绩，理想官方也将其称为创历史新高的成绩。

对于卖车为主业的理想来说，销量成为创造业绩的主要推动力。

其实在本季财报发布之前，理想二季度的总销量已是明牌，4-6月各月实现销量分别为25681辆、25575辆和32575辆，基于6月过3万的销量，二季度总销量也超过了8.6万辆，这一销量也创下了理想季度交付量历史新高。

细化来看，昔日的爆款车型理想ONE已经停售，目前为理想汽车贡献销量的产品，主要是L7、L8和L9三款L系“套娃”产品。其中，售价处于三款产品中较低区间的理想L7成为主要走量产品，二季度贡献了34712辆；L8和L9则各完成了24109辆和21385辆。

2023年第二季度理想L系各产品销量走势，数据来源于公开数据，连线出行制图

按照这三款产品占总销量的比例看，基本保持着4（L7）:3（L8）:3（L9）的份额占比，在L7在前面走量的带领下，售价较高的L8和L9也为理想贡献着较多的销量，由此在业内看来，李想的“套娃”战略，从销量层面证明是有效的。

有了销量的增长，也推动了理想通过卖车赚取更多的收入。根据财报数据显示，今年第二季度理想汽车销售收入实现为279.7亿元，同比增长229.7%的同时，环比也增长了52.6%，该收入占当季总营收的97.6%。正是有了卖车收入的增长，才有了业绩的新纪录。

一般来说，要衡量一家车企的盈利能力，毛利率成为关键的指标，对于理想汽车来说，同样适用。

在李想看来，20%以上的毛利率才能保证企业长期健康发展，否则将无法持续投入研发、交付等长期投资。他对理想的毛利率目标曾设下一个预期目标——25%。

按照财报数据显示，今年第二季度理想的综合毛利率达到了21.8%，同比环比双双实现增长。综合毛利率表现取决于整车毛利率，当季该指标也达到了21%，属于自2021年二季度以来较好的水平。

目前，理想的毛利率水平虽然还未达到李想所设想的目标，但依然达到了20%的及格线以上，在业内看来主要是伴随销量的增长，其品牌的规模优势逐渐被放大，不仅摊薄成本推高了毛利率的整体水平，也进而支撑起业绩的有利表现。

销量助推、业绩增长，也让理想变得更加有钱。财报数据显示，截至今年6月30日理想拥有现金及现金等价物、受限制现金、定期存款和短期投资余额为737.7亿元，较上一季度末增加了87.7亿元。

或许正是有了以上的这些利好，让理想拉高对未来的预期，提出了较为激进的第三季度指引。按照其计划，第三季度预计交付10-10.3万辆新车，较2022年第三季度增长277.0%至288.3%。

营收方面，理想预计总收入将在323.3亿元人民币（44.6 亿美元）至333亿元人民币（45.9 亿美元）之间，较2022年第三季度增长246.0%至 256.4%。如果算上7月的34134辆的销量，要实现这一指引，8月和9月理想就得实现每月3.2-3.4万辆的销量水平。

但对于理想来说，其今年下半年的发展还是充满挑战的。