揭秘：比亚迪如何领跑全球新能源车产业？

【核心观点】主要从三大点进行分析。

　　1. 新能源汽车行业是未来五年确定爆发式增长的行业，2016年上半年新能源汽车销量同比增长127%，行业蛋糕越来越大。

　　2. 比亚迪在在电池领域和新能源汽车领域积累近20年，拥有优秀的研发团队和自主开发的核心技术。2016年上半年公司的市场占有率为27%，是行业的领导者。

　　3. 公司以王传福为首的管理层非常优秀，得到巴菲特与芒格的认可。近期完成的定增又引入了三星等战略投资者。

　　【公司概括】

　　比亚迪主要经营包括汽车（新能源汽车和传统燃油车）、手机部件及组装业务、和二次充电电池及光伏业务。2016年上半年这三块业务收入分别为234亿（YOY38%），163亿(YOY45%)，和40亿(YOY85%)，占公司营业比分别为53.8%、36.8%和9.28%。其中新能源汽车业务收入约为153亿元，同比增长约1.6倍，占集团总收入的比例增至35%，新能源汽车业务是公司的核心看点。

图表1：公司发展史

　　【新能源汽车业务】

　　1. 销量情况

　　根据中国汽车工业协会的统计数据，2016年上半年新能源汽车销量为17.0万辆，同比增长126.9%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车的销量分别为12.6万辆和4.4万辆，同比增长分别为161.6%和64.2%。

　　2016年上半年，比亚迪新能源汽车销量约为4.9万辆，同比增长130%，占国内市场份额达27%；由于下半年是销售旺季，预计全年实现新能源汽车销售12万台以上。受益于政府政策，新能源车基本不受限购制约，再加上一线城市一系列地方性补贴和扶持政策，新能源车主要消费城市目前还是集中于北上广深等一线城市。

　　大巴方面，比亚迪纯电动公交产品已在深圳、长沙、武汉、南京、杭州等国内众多城市投入运营。在海外市场，2016年2月公司获加州羚羊谷交通运输局85辆纯电动大巴订单。5月公司与加拿大签订第一批200辆纯电动大巴订单，比亚迪新能源汽车已在日本、美国、英国、德国、荷兰、澳大利亚等逾48个国家及地区、超过200个城市成功投入运营，实现了全球六大洲布局。

　　深圳市计划3年内将1.5万辆大巴全部更换为纯电动大巴，上半年公司先后获得深圳三家公交公司合计超9000辆电动公交车订单，上半年已实现销量3200台，预计2016年年内大巴全部都能交付，按150万的平均单价算，预计2016年大巴能贡献收入135亿元。

　　2. 产品型号

　　2016年上半年，公司插电式混合动力SUV车型“唐”成为中国新能源汽车销量冠军车型。插电式混合动力轿车“秦”和纯电动乘用车“e6”位列上半年新能源汽车销量排行榜前五名。

　　在纯电动乘用车领域，公司在3月底推出“秦EV300”及“e5”车型，助推在北京市场的开拓。此外，4月发布了新能源小型SUV“元”，与“唐”及“宋”一起形成完整布局，全面覆盖新能源SUV中型、紧凑型、小型三大主流细分市场。

图表2：乘用车型号

　　3. 投资扩张

　　比亚迪2016上半年与青海盐湖工业公司合作开发盐湖锂资源，启动了3万吨碳酸锂项目建设，为公司提供碳酸锂原材料供应。另外，公司上半年募集资金净额约人民币144亿元，募集资金将用于铁动力锂离子电池扩产和新能源汽车研发等项目。目前动力电池的产能为10Gwh，预计在年底可达到13Gwh。

　　4. 比亚迪新能源车战略规划一一整车性能542、车型覆盖7+4

　　在新能源车技术层面，比亚迪提出的“542战略”：即百公里加速时间少于5秒、全时4驱、百公里油耗少于2升这三项性能指标，2015年6月上市的唐即为比亚迪542战略下诞生的首款车型。同时车型覆盖7+4，现在是私家车、公交车和出租车在快速增长，未来其他领域的成长空间也非常大，新能源的市场空间非常广阔。

图表3：7+4的车型

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