经历“阵痛”的小鹏汽车，二季度有“止痛药”吗？

文/周雄飞

近期，小鹏交出了今年一季度的成绩单。

数据显示，小鹏汽车2023年第一季度实现营收为40.3亿元，同比下滑45.9%；当季小鹏处于亏损之中，录得为23.4亿元，同比扩大了37.4%。

业绩的表现与销量走势密切相关。今年第一季度，小鹏实现销量为1.82万辆，同比下滑47.25%，相较去年第四季度也下滑了17.90%。由此可见，销量的不利表现，已经影响到了小鹏的业绩。

除了销量之外，毛利率的表现也成为小鹏此次财报中值得关注的方面。数据显示，小鹏今年第一季度实现毛利率为1.7%，相比去年同期和上一季度都有一定程度的减少，进而也影响了小鹏的盈利能力。

小鹏汽车2023Q1部分业绩，截图自财报

销量下滑、业绩走低，从这些数据来看，小鹏这一季度已进入到自身发展的“阵痛”阶段，但值得注意的是，这份财报中也隐藏了一些小鹏正“苦尽甘来”的信号。

如果把时间线拉长，可以看到，虽然小鹏自去年第二季度营收就开始下滑，但到今年第一季度，连线出行发现其营收的环比下滑幅度，有了一定程度的放缓迹象。

同样的迹象在净亏损方面表现得更为明显。在经历了去年第二季度亏损的环比扩大之后，从去年第三季度开始亏损幅度就开始环比收窄，收窄的情况一直延续到了今年第一季度，同样环比收窄了1%。

这背后或许与小鹏的“降本增效”有较大的联系。

今年上海车展期间，小鹏发布了名为“扶摇”的技术架构，按照其官方介绍，这一架构不仅标配了800V高压碳化硅平台和一体化压铸技术，同时还兼具了智舱和智驾能力，可以让小鹏整车研发和适配成本进一步降低。

而从去年底开始，小鹏内部就展开了一系列的组织架构调整，包括引入曾任长城汽车总经理的王凤英担任总裁，以及多位高管的调整。据小鹏官方宣布，对于内部的组织架构调整已在今年4月中旬完成，“会让公司整体运行的更高效和更精简”。

在本次财报电话会议上，小鹏官方对于下一季度有所期待，并把增长的筹码押到了新车型小鹏G6的上市和“无图”版城市NGP的落地上。可以确定的是，小鹏目前已站到了最为关键的一场战役之中。

1、小鹏一季度业绩，表现如何？

一季报发布后，小鹏应该倍感压力。

数据显示，今年第一季度实现总营收为40.3亿元，同比下滑45.9%，其中汽车销售实现收入为35.1亿元，占总营收比例为87.10%，依然是小鹏主要营收的贡献来源，但也出现了49.8%的同比下滑。

收入承压的同时，小鹏依旧处于亏损之中。财报显示，今年第一季度净亏损录得23.4亿元，相较于去年同期扩大了37.4%。

一般来说，毛利率水平可以反映一家车企的盈利能力。从小鹏的综合毛利率来看，今年第一季度实现为1.7%，同比减少了10.5个百分点，环比上一季度也减少了7个百分点，侧面印证了小鹏目前在盈利能力上存在不足。

综合毛利率表现，是基于整车毛利率的变化而变动。后者指标在第一季度实现为-2.5%，从此前毛利转为毛亏。对于这一现象，小鹏官方给出的解释为是增加促销活动和新能源汽车补贴到期。

翻译一下，由于今年长达数年的新能源补贴正式退出，再加上特斯拉在年初掀起的降价价格战，这两重因素叠加后就让整个新能源汽车行业在今年陷入更大的内卷中，竞争加剧。

为了应对这些挑战，小鹏官方此前曾通过对G3i、P5、P7三款在售车型进行降价来处理。这个方法虽然可以在价格战中保证自身产品的优势，但也有一个“副作用”——会导致毛利率走低，这个道理适用于所有车企，小鹏自然不能躲掉。

无论是营收承压，还是毛利率走低，都与小鹏的销量表现息息相关。今年第一季度，小鹏实现销量为18230辆，虽然相比去年同期有着47.25%的下滑，但整体符合此前小鹏做出的销量指引预期。

基于以上数据，从表面来看，小鹏确实已走入自身发展的瓶颈阶段。但如果细挖下小鹏的这份一季度财报，也能看到些许局势正在转好的信号。

还是从销量来看，自去年第一季度受到春节等季节性影响导致销量下滑后，去年后三个季度小鹏销量保持着持续下滑的趋势，环比下滑幅度分别为0.4%、14.1%和24.91%，到了今年第一季度销量虽继续下滑，但环比降幅却不再扩大，为17.89%。

这就意味着，小鹏止住了销量继续下滑的“雪崩”，这背后凸显了一季度各月销量的走好。回看今年1-4月小鹏销量，分别为5218辆、6010辆、7002辆和7079辆，虽然均未突破万辆，但从趋势来看是逐月提升的。

2023年1至4月小鹏汽车各月销量走势，数据来源于乘联会，连线出行制图

其中，3月小鹏P7车型销量达到3030辆，占了总销量的近一半份额，环比增长32%。在一定程度上证明了市场和消费者对于这款曾经的小鹏的主力车型，还是给予了较大的肯定。

销量上的转好信号，同样真实地在业绩上表现出来。

去年第二季度开始，小鹏的营收开始走入下滑趋势中，自当季至去年第四季度小鹏营收环比下滑幅度为0.19%、8.2%和24.63%。今年第一季度营收虽然还是环比下滑，但下滑幅度为21.6%，比去年第四季度减少了3.03个百分点。

这样的现象在净亏损指标上表现得更加明显。去年第二季度小鹏净亏损环比上一季度扩大58.8%后，到了去年第三、四季度净亏损就转为环比收窄趋势，分别为收窄11.88%和0.84%。

净亏损环比收窄的趋势，到了今年第一季度继续延续着，相较于去年第四季度环比收窄了0.85%，且比上一季度有收窄幅度增大的趋势。

2022Q1-2023Q1小鹏汽车营收和净亏损走势和环比变化，数据来源于财报，连线出行制图

随着这些转好的信号出现在这份财报中，也能验证一个事实——小鹏此前在成本方面的调整是有效的。