净利润达14.1亿元，理想汽车一季度盈利能力比肩广汽集团

就在昨天，理想汽车公布了第一季度财报。一季度理想汽车实现营收187.9亿元，同比增长96.5%。同期，理想汽车向用户共计交付52,584辆新车，同比增长65.8%。在扣除股权激励情况下，净利润达到14.1亿元，同比增加196.4%。受此影响，昨夜理想汽车美股大涨13.93%，截止到发稿，港股大涨超过16%。目前理想的市值已经超过小鹏+蔚来的总和。

理想汽车不仅成功脱掉了亏损的帽子，甚至这还是在一季度对于汽车行业非常之难的情况下完成的。作为对比一季度整个广汽集团的扣非净利润也只有14.34亿元，同比下降50.51%。一个只卖了几万台车的造车新势力，盈利能力居然可以和一个大汽车集团相提并论，这非常具有震撼力了。

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经营效率比合资品牌高

对于理想而言，它在造车新势力三巨头中的优势来自于销量。自从ONE结束自己的使命，进入到L7/8/9系列之后，理想的销量开始坐上了高速电梯。

根据最新的销量统计，2023年4月交付量首次突破2.5万辆，同比增长516.3%，创下品牌自创立以来单月交付的新纪录，并且已连续两个月交付超2万辆。基于积极的市场反馈，理想汽车第二季度业绩指引给出新高，预计车辆交付量76,000至81,000辆，同比增长164.9%至182.4%；预计收入总额为242.2亿元至258.6亿元，同比增长177.4%至196.1%。

如果按照市场反馈的数字来看，理想今年势必是创造历史的一年。不过除了销量之外，理想汽车的CEO李想本人，也一直非常强调经营效率，以及产品的利润率。增程式这种设计在产品角度来看，成本可控也是一大很强的优势。

依旧以净利润相似的广汽集团为例。广汽集团 1-3 月累计完成汽车产销 56.39 万辆和 53.99 万辆，其中累计生产新能源汽车 19.98 万辆，累计销售 18.5 万辆，同比增长均超两位数。

广汽集团的交付数量是理想汽车的十倍，但是却赚了和理想汽车差不多的钱。也就是说在现在的模式和情况之下，造车新势力的模式，尤其是理想的模式，其经营效率的是超过了曾经被认为“躺着赚钱”的合资品牌的。

另外根据目前的中国“新能源王”比亚迪的一季度报。公司实现营业收入1201.73亿元，同比增长79.83%，净利润41.3亿元，同比增长410.89%，毛利率为17.86%，同比增加5.46个百分点。

汽车行业中，销量越大，平摊下来的成本越低毛利率越高，比亚迪的毛利润提高就是来自于销量的暴涨。而理想汽车一季度的毛利率是20.4%。比亚迪一季度是卖了54.79万台车的，十倍于理想汽车。

另外还有一项支出值得注意就是美股要求披露的管理费用，根据2022年的年报，在销售及管理费用方面，蔚小理分别花了105亿元、67亿元和57亿元，理想是最低的。而今年一季度因为新车数量暴涨，这个数字同比增加了36.8%，达到了16.5亿元。

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新纯电车型成本控制是挑战

2023年第一季度理想汽车研发费用为18.5亿元（约合2.697亿美元），较2022年第一季度的13.7亿元增长34.8%，较2022年第四季度的20.7亿元下滑10.5%。这很大一部分是投入到了纯电车型的研发中。

在产品上，目前L7/L8/L9已经全面铺开，未来理想还有一个大招就是纯电。根据理想的规划，理想的纯电MPV车型将于今年第四季度发布。而未来高压纯电产品的底盘不可能只有这一款产品，还会陆续推出新的纯电系列产品。

对于理想来说，高压纯电最大的挑战，就是定价和毛利率的问题。李想曾说，?“为了做高压纯电的车型，我们很早就在研发和供应链资质上努力，目标高压纯电的车卖到增程差不多的价格，实现接近的毛利率。”

确实如此，因为增程式技术最大的经营方面的优势就是电池较小，整车的毛利率受锂的价格波动较小。

但是纯电车型因为需要采用大量的电池，比如今年碳酸锂的价格走势如同过山车一般，对车辆成本的影响非常大。这也是为什么中国新能源车企中，其实只有比亚迪是能卖车且足够赚钱的。就是因为比亚迪有自己的矿，有自主电池生产能力。所以比亚迪的产品受碳酸锂市场价格波动较小。比亚迪自成一套内循环体系。

而理想汽车目前这套增程式的逻辑其实已经非常清晰明确。所以新的纯电车型进入之后，对于理想现有的经营来说，是一个非常大的挑战。这会让理想汽车开辟出一片新天地，还是被拖下水，其实是一个未知数。

总体来说，理想汽车目前的增程式产品已经非常稳固，能为理想汽车赚到不少钱。这样发展下去，今年的年终财报在盈利方面能够干掉不少大的汽车集团。但是未来的挑战同样在，就是在纯电产品的把控上，理想汽车到底能不能延续其强大的控制力？甚至挤压到蔚来汽车的市场？李想和李斌两个人的真正对决，就要在明年见分晓了。

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