一年净利翻200倍？露笑科技并购案疑点重重

“停牌-发布重组方案-复牌-股价大涨”的故事在资本市场一直经久不衰，尤其是当并购对象是时下热门题材。然而，类似故事中，风险往往在暗处涌动，这一次的主角便是计划通过并购涉足光伏和新能源汽车的露笑科技。

　　9月7日晚间，已停牌4个月之久的露笑科技发布公告，拟通过并购资产进军光伏和新能源汽车领域。

　　尽管露笑科技并未立即复牌，但根据常规，考虑到光伏和新能源汽车均是当下热门的概念，复牌之后收获涨停仍是大概率事件。

　　不过，有业内人士认为，露笑科技的资产重组方案过关难度较大。

　　“露笑科技的主业是漆包线制造，又涉足过蓝宝石，现在又跨界收购两个不相关行业的资产，监管目前不支持这种做法，会质疑其整合能力，当年万好万家资产收购案就是因此被否。”北京一位资深并购人士指出。

　　更为严重的是，据记者调查，露笑科技此次收购的两个资产：江苏爱多能源科技有限公司（下简称“爱多能源”）和上海正昀新能源技术有限公司（下简称“上海正昀”）披露的数据疑点重重，或存隐患。

　　9月8日，记者就标的资产数据疑点问题联系到露笑科技有关人士，并发去采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。

　　一年净利翻200倍？

　　资产重组方案显示，露笑科技拟以发行股份及支付现金的方式收购爱多能源100%股权、上海正昀100%股权。以收益法评估，对爱多能源100%股权的估值为6亿元，对上海正昀100%股权的估值同样为6亿元。

　　此外，露笑科技还拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集5亿元的配套资金用于支付本次收购的现金对价、标的公司项目建设以及中介机构费用。

　　收购方案中介绍，爱多能源是一家以光伏研发制造为核心产业的高新技术企业，主要从事光伏电池、光伏组件和光伏系统的设计开发、生产和销售。露笑科技将通过收购爱多能源涉足光伏电池产业。

　　就是这样一家公司，在2014年到2015年期间实现了净利润翻200倍的奇迹。

　　数据显示，爱多能源2014年、2015年、2016年1-5月分别实现净利润23万元、5323万元和3061万元。2015年净利润达到2014年的231倍。

　　蹊跷的是，在净利翻200多倍的同时，其主要产品的销量却并无太大变化，对前五大客户的销售总额也相差无几。

　　据了解，爱多能源的主要产品为电池片和电池组件。其中，电池片2014年和2015年的销量分别为71MW和60W，电池组件2014年和2015年的销量分别为124MW和170MW。

　　2014年，爱多能源对前五大客户的销售额为5.5亿元，占当年营收的74%。这两项数据到2015年分别为7.8亿元、68%。

　　一位爱多能源内部人士对记者透露，“公司在2014年及之前主要做代工生产，毛利率较低，从2015年开始逐步生产自主品牌，利润率确有提高。”

　　“但200倍肯定是没有的，数据有问题吧，5倍到10倍是比较合理的。”该内部人士说。

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