新能源车产业链业绩亮眼背后的隐忧

随着两市逾2900家上市公司中报披露的结束，曾在上半年行情表现火爆的影视、房地产和新能源三个行业的有关上市公司业绩，也最终呈现在市场与投资者面前。三个行业虽然热门，却又同时暗含风险。影视业此前掀起并购潮，但最终因监管收紧有所趋冷；房地产业一直以来是资本撬动杠杆，如今资本负债率已经畸高；而新能源，是回归技术还是概念炒作，都有待时间验证。

　　“上半年新能源汽车板块是当之无愧的牛市行情，不仅板块整体表现抢眼，且诞生了数只大牛股。”9月1日，深圳一家券商交运设备行业研究员对记者表示。

　　随着2016年中报的出炉，新能源汽车产业链上的上市公司均交出了各自的半年成绩单。记者梳理年报发现，从上游的电池材料、矿产，到中游的电机电控设备，再到下游的整车企业，业绩同比均有大幅增长，其中，当升科技、多氟多、天齐锂业等上市公司创造了上半年净利润同比增长超10倍的良好业绩。

　　在业绩增长的原因中，上半年国内新能源汽车的销量增速进一步加快被屡次提及。中国汽车协会（下简称“中汽协”）数据显示，上半年我国新能源汽车共生产17.7万辆，销售17.0万辆，比上年同期分别增长125.0%和126.9%

　　然而，在一系列靓丽的数据背后也不乏隐忧。

　　太平洋证券分析师张学认为，由于上半年严查骗补，2015年下半年的补贴至今未发放。整车企业直接承受资金压力，并逐渐向产业链上游转移，行业的应收账款也增长显着。迫于资金压力，部分整车企业在7、8月份已经开始观望。

　　产业链业绩亮眼

　　新能源汽车产业链包括锂电池、电机电控、汽车制造、充电桩四大板块。根据太平洋证券研报的统计，这四大板块涉及的上市公司共计79家，其中，锂电池板块33家，电机电控板块9家，汽车制造板块18家，充电桩板块19家。

　　总体来看，这79家上市公司中，有70家实现营收同比增长，占比达到88%。归属母公司股东的扣非净利润（下简称归母扣非净利润）同比实现增长的有57家，占比达到72%。

　　分板块来看，锂电池板块共计33家上市公司，其中30家实现营收同比增长，27家实现归母扣非净利润同比增长。电机电控板块共9家上市公司，全部实现营收同比增长，8家实现归母扣非净利润同比增长。汽车制造板块共18家上市公司，其中15家实现营收同比增长，10家实现归母扣非净利润同比增长。充电桩板块共19家上市公司，其中16家实现营收同比增长，12家实现归母扣非净利润同比增长。

　　79家上市公司中，业绩增速最为迅猛的是多氟多，上半年实现归母扣非净利润2.7亿元，同比增长达到232倍。多氟多主营产品为六氟磷酸锂、电子级化学品等，目前产业链也逐步延伸至下游的锂电池制造、新能源汽车等。根据多氟多披露的财务数据，主营产品氟化物上半年的涨价是公司利润增速迅猛最重要的原因，占到总营收的80%以上，而毛利率也较去年同期飙升31%达到49%。

　　除了多氟多外，锂电池板块的当升科技、天齐锂业分别实现了归母扣非净利润同比增长19倍、16倍的优异业绩。

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