图啥？共达电声折价近三成定增

11月22日晚间，共达电声披露定增预案，拟向控股股东无锡韦感定增募资不超过5亿元，用于智能汽车模组、MEMS传感器等热门领域项目投资。

一般情况下，上市公司定增扩产对投资者而言是一件大好事，因为定向增发一般有现金投入、有项目支撑，有利于增厚公司业绩。但共达电声则不一样，其定增的消息一出，不仅没迎来股价上涨，反而引来了大跌。

本次定增价格为9．73元／股，而11月22日收盘上市公司股价为13．46元／股。也就是说，共达电声将折价近三成来实施定增。

打折定增倒也无可无可厚非，不过此次定增股的受让方是其控股股东。对此，业内人士指出，共达电声的定增实则是大股东“左手”倒“右手”，有利益输送之嫌。

此说法也并非空穴来风：一方面，两者之间联系紧密，可谓是“你中有我，我中有你”；另一方面，两者之间的主营业务还有较高的契合度。

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你中有我，我中有你

共达电声与无锡韦感之间可谓是亲密无间，用一句话来概括就是“你中有我，我中有你”的关系。

据悉，无锡韦感是共达电声的控股股东，其实控人万蔡辛也是共达电声的实控人。

截止今年三季度末，无锡韦感持有共达电声10．11％的股份，再加上公司原控股股东爱声声学已与无锡韦感签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，因此无锡韦感合计拥有15．02％股份的表决权。

在无锡韦感控股之前，共达电声可谓是“风雨飘摇”。

共达电声是一家以微型麦克风、微型扬声器等声学产品为核心产品的电子企业，自其2012年上市以后，业绩便一直不温不火。

虽然公司多次尝试跨界并购谋发展，但多次并购均以失败告终。其中，2018年公司希望通过吸收合并万魔声学来完成资产重组，但该项并购方案却在2019年12月遭到了证监会的否决。

2019年12月份，共达电声发布公告，鉴于公司本次重组方案的实施有助于增强公司的业务独立性，有利于提高资产质量，继续推进本次重大资产重组事项。然而，该方案最终未能达成。2020年万魔声学决定终止重大资产重组事项。

在共达电声多次并购重组碰壁之后，终于有无锡韦感这家公司“接盘”。

去年9月，共达电声原控股股东爱声声学将10．28％公司股份以总价款4．63亿元转让给无锡韦感，同时将其剩余4．99％股份对应表决权不可撤销地、独家地委托给无锡韦感使用。从此，无锡韦感正式入主共达电声。

本着“投我以桃报之以李”的原则，共达电声也开始了“报恩”。

就在上个月，共达电声还公告称，公司拟以2．01亿元自有资金收购无锡韦感持有的无锡感芯科技有限公司100％股权。11月初，共达电声召开股东大会审议通过了收购无锡感芯100％股权。

观察来看，两家公司可谓是亲密无间，互帮互助。

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主营业务有较高契合

更值得注意的是，共达电声与无锡韦感的主营业务有较高契合。

共达电声成立于2001年，是全球领先的智能声学元器件、智能声学组件、智能声学整体解决方案提供商，有投资者将其称为“小歌尔股份”。

公司主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器／受话器及其阵列模组，广泛应用于智能穿戴、智能车载、智能手机、智能家居等消费类电子产品领域。

而无锡韦感主营业务和共达电声颇为相似，为硅基麦克风的生产、销售以及MEMS（微机电系统技术）声学芯片的研发。

由此来看，共达电声收购无锡感芯，或是为了解决同业竞争的难题。

无锡感芯是无锡韦感的子公司，主要研发、生产和销售 MEMS 麦克风，产品应用于智能穿戴、智能音箱、笔记本电脑等。目前已拥有自主研发能力和核心技术积累，并实现了MEMS麦克风批量生产和出货。

若共达电声完成对无锡感芯的收购，将为无锡韦感解决同业竞争的难题。

不过，收购可不是靠说说而已的，共达电声需要拿出2．01亿元资金。但共达电声账上没钱，截止三季度末，共达电声的现金及现金等价物余额仅为5532万元。

更值得一提的是，去年9月，万蔡辛刚刚从上市公司韦尔股份手中拿下无锡韦感，直接持有无锡韦感8．73％股权，并通过无锡锐昊间接持股9．98％，韦尔股份关联方仍持有无锡韦感33．12％的股权。

无锡韦感收购共达电声共耗资4．63 亿元，但无锡韦感2019年和2020年分别分别实现营收1119万元、4547万元；分别亏损 1099 万元和 1967 万元。万蔡辛从何处调动如此巨额资金进行收购，如今仍旧是迷。

现如今，共达电声对无锡韦感推出折价定增案，两家公司实控人均为万蔡辛，不免让不少投资者质疑这一定增案涉嫌利益输送。

03

定增的必要性？

据共达电声发展战略描绘，此次定增一方面是为了不断加强电声组件主业上下游纵深发展；另一方面，将投向智能汽车模组相关项目，是公司跨界智能汽车领域的重要尝试。

虽然共达电声身处的MEMS行业前景广阔，但与行业龙头存在较大差距。

根据Yole数据，2020年全球MEMS声学传感器市场份额排名前五位分别为歌尔微、楼氏、瑞声科技、钰太科技和敏芯股份，上述五家市场占有率合计82．2％。

除上述以精密器件制造为主的企业外，共达电声主要竞争对手还包括半导体巨头英飞凌、意法半导体等。

而当前智能汽车已成为全球汽车产业发展的战略方向，汽车电子及车载声学市场空间广阔。若共达电声能够在此布局并取得一定成就，或能实现弯道超车。

共达电声方面称，预计全部定增项目投产后，公司车载声学产品、MEMS 传感器及高端微型扬声器的产能将得到增加，实现产品的优化布局及车载业务的品类拓展，有助于实现规模效应，快速提升市场份额。

总得来看，身处的MEMS行业前景广阔，共达电声共达电声定增是必要的。

不过，共达电声与无锡韦感之间“你中有我，我中有你”的紧密联系，不免让不少投资者质疑这一定增案涉嫌利益输送。

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