单季度营收首次破百亿，为何蔚来还是增收不增利？

今年上半年受疫情、供应链等多方面的影响，再加上新旧车型的切换，蔚来和其他造车新势力一样日子都不太好过，不仅影响了交付量，亏损也是进一步扩大。

日前，蔚来披露了2022年二季度业绩，财报显示，蔚来二季度营业收入102．9亿元，同比增长21．8％，环比增长3．9％，创单季新高。这是蔚来首次实现单季营收过百亿，在造车新势力头部企业中尚属首次。

其中汽车销售收入为95．71亿元，同比增长21％。净亏损为27．57亿元，与去年同期相比增长369．6％；归属于普通股股东的净亏损为27．45亿元。截至2022年6月30日，蔚来的现金储备为544亿元。

研发与服务投入是亏损主因

今年二季度，蔚来车辆交付量达25059辆，包括3681辆ES8、9914辆ES6、4715辆EC6及6749辆ET7。交付量较2021年第二季度增长14．4％，较2022年第一季度下降2．8％。蔚来称，二季度交付量不及一季度的原因主要是受到疫情、极端天气及供应链的影响。

虽然交付量整体上延续了一季度的状态，但由于电池成本大幅上涨，二季度整车销售毛利率有所下滑，为 16．7％。相比而言，2021 年第二季度为 20．3％、2022 年第一季度为 18．1％，这也是蔚来亏损的一大原因。李斌在电话会议上表示，二季度电池成本继续显著上涨，在4月份达到高点，为二季度整车毛利率带来很大挑战。

除了单车毛利率的下降，持续加大技术研发是蔚来仍处于亏损状态的主要原因，财报显示，蔚来于2022年第二季度的研发费用为人民币21．495亿元，较2021年第二季度增长143．2％、较2022年第一季度增长22．0％，主要由于研发职能的人员成本增加，以及新产品和技术的设计及开发成本增加所致。

李斌表示，在研发上的投入有助于长期竞争力。销售和管理费用所占比例整体持续下降，蔚来不太会因为外部竞争更改自己的战略和节奏。

同时在服务方面的持续加码也是导致蔚来二季度亏损的一大因素，具体来看服务网络和能源网络，蔚来现有381个蔚来中心和蔚来空间，覆盖全球152个城市；已经拥有247家服务中心和交付中心，覆盖全球149个城市。

截至9月7日，蔚来在中国累计布局1094座换电站，包含285座高速公路换电站；累计部署1873座充电站，包含5341根超充桩和5466根目的地充电桩，接入第三方充电桩超56万根。

下半年是蔚来交付、扩产关键期

虽然目前汽车行业仍然饱受供应链困扰，但蔚来对下半年的交付冲高充满了信心。根据蔚来披露，2022年三季度交付指引为31000－33000台，预计较2021年第三季度增长约26．8％至35．0％。同时三季度收入总额预计为128．45亿元至135．98亿元，较2021年第三季度增长约31．0％至38．7％。

李斌表示今年第三季度，蔚来的供应链确实会受到一定的影响，但整体来说，汽车供应链受疫情影响相较于第二季度相对可控。

今年以来，蔚来ES8、ES6、EC6三款车型完成换代升级，基于NT2．0平台打造的全新车型ET7和ES7相继交付，而中型智能电动轿跑ET5也将于9月30日开启交付。李斌也将2022年定义为蔚来的产品大年，并称蔚来今年的产品切换季基本结束，接下来将会进入一个平稳发展期。

同时他还表示，10月份无论ET7还是ES7，供应链、产能情况会极大缓解，ET5产能开始爬坡，有望在12月份实现单月交付过万，蔚来内部目标是高于1万辆。并且基于对NT2平台的自信，蔚来明年所有车型均会采用NT2平台打造，加快新产品的投放和布局。

在产能方面，李斌表示蔚来目前已经做好准备，迎接此前多款新车带来的第四季度生产和交付的高速增长需求。为此蔚来甚至会派工程师进驻供应商，提高供应链效率，同时加紧引入新供应商，以解决一体化压铸供应瓶颈，从而顺利完成全年目标。

另外蔚来将在第三季度积极筹备新工厂的投产工作，一切顺利的话将在四季度实现两个工厂同时生产新车。其中新桥工厂将在第三季度开始调试，初期仅制造蔚来ET5。李斌表示尽管压力很大，但希望会在第四季度时，能够实现每个月都会创造新的单月交付纪录。

在大众市场新品牌的布局方面，李斌透露，研发进展正按计划进行，将会使用NT3平台，会一起跟着NT3平台推向市场。目前，新品牌的总体研发进展正按时间表进行。

当下，蔚小理都处于高速发展的成长期，都希望用持续高额研发费来推出新产品和新技术，以期跑赢未来。通过蔚来二季度财报来看，其在研发的投入确实是不断加码，这也成为了其亏损的主要原因。

虽然仍未走出增收不增利的魔咒，但通过新平台产品的市场表现，已经足以说明蔚来在研发战略上的成功，这也是其未来产品竞争力的关键。同时从三季度交付指引以及四季度交付预期来看，蔚来已经逐渐走出此前由于新旧车型切换带来的销量增速低谷期，不断的技术研发与服务的加码正在成为蔚来常态，相信随着更多新产品的导入以及第三品牌的到来，蔚来也会早日走出增收不增利的怪圈。

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