零跑汽车通过港交所聆讯：毛利率持续为负，成本压力来自原材料等

近日，浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑汽车”）通过港交所上市聆讯。值得一提的是，在此之前，“蔚小理”已成功在港股“上岸”。

创办于2015年的零跑汽车主要聚焦于价格在15万元—30万元的中国中高端主流新能源市场。据弗特沙利文预计，该市场于2023年底前成为最大且增长最快的新能源汽车细分市场。

早在2019年7月，零跑汽车交付第一款量产车型——智能纯电动轿跑S01。接下来两年，该公司相继交付了智能纯电动微型车T03、中型智能纯电动SUV C11。

到了今年5月，基于C11同一平台打造，零跑汽车推出一款智能纯电动中大型轿车C01，且其在第三季度交付后成为全球首家在量产车型上采用CTC技术的电动汽车公司。

另官网显示，零跑汽车号称，C01可“进阶人生C位”。于自身而言，又能否堪当C位大任呢？

2022年第一季度，零跑汽车录得总收益19．9亿元（人民币，下同），较上一年同期2．78亿元暴涨超6倍，不过同期销售成本达25．2亿元，造成毛损5．3亿元。

加上在研发、销售及行政等上的开支，零跑汽车同期经营亏损10．7亿元，期内亏损10．4亿元，经调整净亏损9．69亿元。而事实上，零跑汽车业绩亏损已是常态。

2019年至2021年三年间，零跑汽车获得总收入分别为1．17亿元、6．31亿元及31．3亿元，对应毛损1．12亿元、3．2亿元及13．9亿元，年内亏损9．01亿元、11亿元、28．5亿元。

相比，蔚来于2020年首次取得毛利，但整体上处在亏损状态。其中，2022年第一季，其净亏损17．8亿元，经调整后净亏损为13．1亿元。

不过，蔚来同期获得车辆销售额92．4亿元，总收入达99．1亿元，录得毛利14．5亿元。而在今年上半年，小鹏实现总收入148．9亿元，其中第一季收入74．5亿元，净亏损17亿元。

此外，2022年前6个月，理想录得收入182．9亿元，同比增长112．4％，净亏损6．5亿元。而在第一季度，这两项财务指标分别为95．6亿元、－0．11亿元。

按照前述所言，于2022年第一季度而言，零跑汽车在业绩上与“蔚小理”相比，整体屈居其之后。毛利率上，2019年至2021年，其分别为－95．7％、－50．6％、－44．3％。

2022年第一季度，零跑汽车实现毛利率为－26．6％，而上年同期为－49．4％。

对于此，零跑汽车解释为，由于平均售价随着产品组合变化有所提高，且受车辆生产及交付量增加促进规模经济效率提升所带动，每辆汽车的平均制造成本大幅减少。

可值得一提的是，2022年前3个月，蔚来、小鹏及理想的毛利率分别为14．6％、12．2％、22．6％。

从零跑汽车披露的业绩来看，每一年或季度，其总收益均低于销售成本，进而造成毛损。

而销售成本中，占比最高的为在所用原材料及耗材上的花费。其中，去年，该项支出达41．2亿元，占同期销售成本的91．3％，相较于同期31．3亿元高出近10亿元。

无独有偶，2022年第一季度，原材料及耗材上的支出为22．7亿元，高出同期总收益14％。换言之，零跑汽车盈利的关键在于原材料及耗材上，其中成本大部分来自电池。

且值得一提的是，2019年至2021年及2022年第一季度，零跑汽车在研发上的开支为3．58亿元、2．89亿元、7．4亿元及2．42亿元，占总收益的306．4％、45．8％、23．6％及12．2％。

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