汽车板块拐点是否已经到来

7月11日，汽车整车概念板块异动下跌，江铃汽车跌停，中通客车、一汽解放、安凯客车、长安汽车、江淮汽车等跟跌。

汽车整车板块在6月28日后结束连续上涨的趋势，陷入了横盘震荡的行情之中。如今连续两个交易日的下跌市场之后，投资者开始担心该板块是否会跌破盘整平台进入了下跌趋势中。这份担心并非没有道理，汽车板块这轮上涨更多受益于行业基本面改善以及政策的正反馈，而目前的上涨是否已经充分反应市场预期，本文将重点分析。

01

汽车板块正进入分化阶段

投资者需择新择优择变

本节将从基本面以及政策面的角度来分析汽车行业目前所处的估值位置。

2022年上半年汽车销量收官，整体来看，上半年销量超过预期，尽管上半年车市经历了低谷，但由于生产恢复和消费复苏，市场持续向好。6月份乘用车市场零售总额为194．3万辆，同比增长22．6％，环比增长43．5％。今年1－6月全国乘用车零售926．1万辆，同比下降7．2％，主要原因是3－5月同比下降103．1万辆。

同时，新能源汽车市场销售表现优异，得益于优质供给、消费政策和油价上涨，6月新能源乘用车零售53．2万辆，同比＋130．8％，渗透率达到了27．4％，1－6月新能源乘用车国内零售224．8万辆，同比＋122．5％，新能源市场持续保持高景气热度。

顶层政策继续全方位发力，包括商务部在内的17个部门出台12项促进汽车消费的措施。7月7日，商务部发布了《商务部等17部门关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知》。

《通知》提出了12条促进汽车流通和扩大汽车消费的措施：第一，支持购买和使用新能源汽车；二是促进二手车市场的活跃；三是促进汽车消费的更新；四是推动平行进口汽车；五是优化汽车使用环境；六是完善汽车金融服务体系。这是一项较为全面的促进全生命周期消费的系统性政策，有利于全面激发消费活力。

总体来看，汽车整车行业市场处于慢速增长的环境中，投资者更需要关注其中国产化、电动化、智能化有关的结构性机会，进行择新择优择变。

02

汽车板块新主线一句话概括

走一条自主可控的

汽车智能化之路

我国现在正处于百年未有之大变局的时代背景之中，在逆全球化的背景下，汽车产业链的自主可控始终是发展规划中的重中之重。

国家制定十二五新兴产业规划时，新能源汽车产业的发展方向是绿色、渗透率，但到了十四五年，显然安全是第一位的，零部件的研发也是市场关注的焦点。《十四五汽车产业发展建议》指出：“新冠疫情的突然爆发，暴露出汽车产业链、供应链中存在的问题，零部件产业规模大、实力不强、核心技术掌握不足，尤其是创新型、高附加值、高端零部件及相关技术等问题凸显。”

目前国内的核心零部件，主要还是要依赖国外的产品，尤其是芯片的竞争，在2018年中美贸易战爆发后，供应链的风险已经引起了市场的注意。除了芯片之外，智能汽车还有很大的发展空间，比如特殊材料、电子控制、传感器等等。特种材料很可能会成为我国汽车行业国产替代的重要契机，目前国内很多特殊材料都是从国外进口的，随着科技的竞争和成本的控制，智能汽车对材料的需求会越来越大。

中国智能化的道路与美国的智能化道路不同。美国汽车工业协会 SAE将智能汽车分为6个等级，即无自动驾驶（L0）、驾驶辅助（L）、部分自动驾驶（L2）、有条件自动驾驶（L3）、自动驾驶（L4）、完全自动驾驶（L5）。中国将智能网联汽车的发展分为5个阶段，即辅助驾驶阶段、部分自动驾驶阶段、有条件自动驾驶阶段、高度自动驾驶阶段以及完全自动驾驶阶段（FA）阶段。

同样的，中国的智能网联技术，跟国外有很大的不同，美国走的是单车智能道路，因为欧美的基础设施比中国要差一些，所以他们更倾向于单车智能。中国特别重视V2X建设，即汽车与外界的感知，尽管短期内V2X业务模式和责任归属等问题尚待解决，但长期方向是明确的。值得一提的是，随着中国智能汽车的发展，北斗系统的安装要求也越来越严格，根据我国的要求，一些旅游、客车、运输车等都需要安装定位系统。

这些自上而下的行业观察大概率是未来汽车行业的结构性机遇。

申港证券认为汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

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