“妖镍”“钴奶奶”降温 三元再“起势”？

数据显示，今年5月，国内市场三元电池装机量为8.3GWh，环比大增90.3%；磷酸铁锂电池装机量为10.2GWh，环比增长15.1%；在产量方面，三元电池产量环比增长58.2%，磷酸铁锂电池产量环比增长3.3%。三元电池增速回升明显。

由于正极材料成本约占电芯成本的40%左右，对电芯成本影响举足轻重，所以此前受国内补贴退坡、原材料成本优势等因素影响，磷酸铁锂电池重新回归，受到主机厂青睐，电池装机量自2020年开始不断攀升，到2021年7月超过三元电池月度装机量，实现“逆袭”并一路保持至今。

不过，成也成本，“变”也成本。在碳酸锂、磷矿等关键材料价格节节攀高的背景下，磷酸铁锂的成本优势开始缩小。磷酸铁锂材料自去年4月1日均价4.9万元/吨左右上涨至今年4月1日约为16.8万元/吨，涨幅高达243%，并长时间维持在15.5万元/吨左右高位。

而三元材料，以三元5系（动力型）为例，去年4月1日均价16万元/吨左右，今年4月1日为36.7万元/吨，涨幅约为129%，目前已下降至33.2万元/吨左右。受产能释放等因素影响，市场行情相较企业长协价格变化往往滞后一段时间，企业端价格反应则要提前很多。“磷酸铁锂材料大幅涨价并持续处于高位，三元材料从高价回落则明显一些”，业内人士对材料价格走势这样表示。

从5月市场表现看，三元电池增速不容小觑，似乎有“重整旗鼓”扭转局面的态势？

除了特斯拉等磷酸铁锂电池用量较大的企业因最近几个月受疫情影响导致磷酸铁锂电池整体装机量受影响外，三元电池的装机量稳步增长也有着其内在因素：三元电池关键材料价格仍在下降，成本有望进一步降低。

价格方面，机构数据显示，今年以来，国内硫酸镍和硫酸钴价格在3月达到峰值后开始下行，7月5日国内硫酸镍价格降至3.825万元/吨，较3月5.6万元/吨左右的高点降幅超31%；硫酸钴价格降至7.65万元/吨，较3月超过12万元/吨的价格降幅超36%。

从电池成本角度看，受镍和钴原材料价格下行影响，三元正极材料的成本压力或将继续缓解。

供给端，接下来随着菲律宾雨季后镍矿产能回升，亿纬锂能、华友钴业、中伟股份、格林美等公司在印尼投资镍冶炼项目的热度继续升温，后期随着产能的逐步释放，或有望推动镍价进一步降低。

同时，磷酸铁锂材料价格短期恐难大幅回调。磷酸铁锂材料在今年达到价格高点后回调式微，且近期国内磷矿接连涨价，导致磷酸铁锂原材料价格较难撼动。

一般情况，1GWh磷酸铁锂电池约需2200吨-2500吨磷酸铁锂材料，磷酸铁锂材料7月5日均价15.5万元/吨，则1kWh磷酸铁锂电池的正极材料成本约为341-388元。

1GWh三元电池约需1500吨-1800吨三元材料，三元材料5系（动力型）7月5日均价为33.2万元/吨，则1kWh三元电池（5系）的正极材料成本约为498-598元。

粗略估算，单kWh锂电池，三元（5系）和磷酸铁锂材料成本差已缩小到200元左右，以60kWh电池包为例，两种类型电池包成本差为12000元左右。

在三元材料显露降价趋势和磷酸铁锂材料维持高价的预期下，机构预计三元和磷酸铁锂成本差或将进一步缩小。

市场端，随着电动汽车渗透率提升，尤其是主流车企纷纷开始涉足中高端车型，在成本可控范围内，三元材料性能优势更加凸显。

一方面，用户对续航600公里以上中高端电动车的需求越来越大，广汽、蔚来、上汽、戴姆勒等整机厂相继推出多款续航超过800km的中高端车型，普遍搭载的是高能量密度的高镍三元电池。长续航这一趋势也对动力电池的能量密度提出更高需求。另一方面，纯电汽车智能化时代，智能座舱等附加功能使得动力电池负载越来越高。而想进一步提升车辆的续航表现，业界普遍看好增加三元电池中镍元素的含量达到超高镍这一技术路径。

从技术角度看，理论上磷酸铁锂电池单体能量密度可以超过200Wh/kg，但技术难度较大。相比之下，三元8系电池量产单体能量密度已经超过270Wh/kg，超高镍+硅碳技术打造的三元电池单体能量密度已突破330Wh/kg，表明高镍三元电池更具提升空间，也为满足长续航需求提供有力支撑。高镍三元电池市场需求将持续放量。

受下游需求驱动，电池企业方面，宁德时代近期发布的三元麒麟电池将继续助推高镍三元电池装机量高歌猛进；亿纬锂能、比克动力等头部企业也纷纷表示高镍三元电池大有可为，并加大产能释放；孚能科技量产的三元电池单体能量密度已达285Wh/kg。

正极材料企业方面，三元正极头部企业业绩向好，也印证了三元材料领域的高景气度。当升科技上半年业绩预告显示，预计实现归属于母公司的净利润9.00亿元-10.00亿元，同比大增101.33%–123.70%，预计实现扣非净利润9.00亿元-10.00亿元，同比增长208.97%–243.29%，甚至超过去年全年8.24亿元的扣非净利。

接下来，料将有更多希望抢占中高端纯电市场高地，提高品牌力的整机厂向超高镍三元电池发起更大“邀约”。

值得注意的是，市场多样化需求也将继续发挥磷酸铁锂电池多方面的优势，其安全性优势不容置疑，与三元材料的成本差虽然在缩小，但就目前来说其性价比的优势依在。随着磷酸铁锂材料技术的不断突破，这两种电池都将在各自适合的市场进一步扩大装机量“战果”。